对冲基金进军农产品期货市场 2007是玉米年

　　-本报记者龙昊

　　在日前举办的农产品期货沙龙上，期货业界有两个判断：一是国际对冲基金正从金属能源市场撤离，进军农产品期货市场；二是如果说今年的期货市场是金属年的话，明年就有可能是玉米年。

　　玉米需求涨势难抑

　　中粮集团生化能源部总经理岳国君称，在第四次石油涨价以后，越来越多的人认为目前世界经济存在由“烃”经济向“糖”经济转变的趋势，也就是基础的化工原料由石油等碳氢化合物向碳水化合物转变；碳水化合物的基础是糖，玉米是碳水化合物最为基本的作料。鉴于玉米用途广泛，再加上一些国家的产业扶植政策，玉米加工业已在世界许多国家发展势头迅猛。

　　中纺粮油进出口有限责任公司总经理艾力博士预测明、后年玉米的供求关系将非常紧张。他说，目前，全球玉米的需求达到了7.24亿吨，比1980年代中期几乎翻了一番。另外，全世界玉米库存也大幅减少了，下一个年的期末库存大概是9000万吨左右，这是1983年以来最低的库存情况。

　　艾力估计玉米价格上涨到4元至4.5元左右才能抑制饲料的需求。由于美国财政补贴制度的存在，在目前的

　　农产品总体供求平衡较为脆弱

　　在路易达孚贸易有限公司研究部总经理李鹏看来，今后一段时间玉米最主要交易的是2007、2008年到底玉米能从大豆身上抢回多少土地的问题。今后两年，世界玉米需求会增加2500万吨，这意味着玉米的播种面积必须去再增加400多万英亩，才能使期货库存不为负数。不管是大豆也好、玉米也好，明年都需要增加面积，这个总面积从哪里来呢？最可能的假设是在美国通过提高玉米和大豆的比价，使玉米比大豆偏贵，这样农民就会把大豆种植转移到玉米身上。

　　但中粮期货经纪有限公司总经理助理于子华认为，在美国大豆和玉米的播种时间很接近，只差两三个星期左右的时间，播种面积在玉米和大豆之间的竞争将是最为激烈的，双方都得靠相对的高价格作为吸引更多的播种面积的重要手段之一。

　　艾力表示，考虑美国玉米的种植面积增加800多万英亩，根据过去5年工业酒精需求平均增速为20%；测算的结果是到了年底我们的玉米库存已经是负数了，如果玉米的单产提高到180蒲式耳／英亩，玉米库存才刚刚够用；但180蒲式耳／英亩的单产在过去几乎是没有见到的，更何况增加800万英亩的玉米种植面积也不是一件容易的事。解决这一问题的途径有两个，一个是将燃料酒精的需求减少，在丰厚利润的刺激下，目前这一措施恐难奏效；另一个途径就是提高玉米价格，这意味着芝加哥玉米期货的价格明年、后年还要涨，一定要涨到把饲料的需求减下来。

　　牛市待定

　　近期，在美国玉米上涨带动下，国内玉米期货的成交和持仓都创出历史新高；另外大豆和小麦的交易也日趋活跃。不过，在本轮农产品上涨过程中，投资者普遍的感觉是国内农产品的涨幅不如国外。

　　对此，李鹏认为，现在投资者最为关心的是在农产品现实库存较多，未来需求很好的情况下，如何对其进行定价。

　　北京中期网上交易部的总经理隋东明的看法是，前一阶段由于基金猛烈追捧农产品，谷物和油籽的价格区间都有所上移；但随着秋冬季农民开始卖粮，以及

　　隋东明认为，饲料的需求存在刚性，农产品的用途也日趋多样化，这决定着全球玉米等农产品的需求将持续增加。小麦、玉米等农产品是否进入牛市，关键看芝加哥玉米在突破400美分后是否能够站稳。