技术因素致油价创新低 投资大师看法分歧犹存

　　本报特派记者 卢怀谦纽约报道

　　由于交易者对国际原油供应紧张的担忧缓解，上周纽约市场原油期货价格收于55.81美元的17个月来最低点。

　　技术因素压低油价

　　应当看到，上周五纽约市场12月份原油期货跌至新低在全球市场并不具有代表性，当天伦敦市场明年1月份北海布伦特原油期货和纽约市场明年1月份原油期货价格都是小幅上涨的，且都收于59美元附近。

　　这种涨跌互现的局面背后，是纽约期货市场最近数月出现的一个有趣现象：由于纽约商品交易所原油现货交货所在地库存过满，交易员不愿将即将到期的原油期货兑成现货，纷纷低价抛出，往往会造成其加速下跌，与下一个月的合约价格拉开明显的价差。

　　从供需角度来看，持续两年的供应过紧关系已经有所好转。美国经济增长和世界经济增长的速度已经趋于温和，对石油的需求压力也有所减轻。

　　各种迹象显示，受连续加息滞后效应、

房地产市场降温等因素影响，美国经济正在明显放缓。数据显示，第三季度美国国内生产总值仅增加1.6%，低于第一季度的2.6%，更低于第一季度的5.6%，为2003年第一季度1.2%增幅以来的最低水平。分析人士认为，美国经济增长放缓将波及全球经济增长，对石油需求产生抑制作用，降低交易者对世界原油需求的预期，限制油价的上涨空间。

　　供需关系好转，有利于油价继续下跌，2007年可能是向下调整的一年。康菲石油公司首席经济学家马瑞尼·考认为，如果明年美国经济和世界经济明显放缓，又没有影响石油供应的地缘政治事件，油价可能最低下探35美元。

　　欧佩克减产效应弱

　　由于8月以来

国际油价大幅回落，欧佩克成员国从11月初开始将该组织的原油日产量削减120万桶，使产量降至2630万桶。这是自2004年4月以来，欧佩克的首次减产。尽管如此，市场对欧佩克成员国能否步调一致地真正履行各自的减产义务仍心存疑虑，石油信息调查商“石油运转”（Oil Movements）公司认为，11月欧佩克石油日产量将为2480万桶，不但没有比10月2460万桶下降，反而上升0.9%，美国能源部也预测欧佩克120万桶的削减数量在进入2007年之前至多只能落实80万桶，所以欧佩克限产保价措施效果并不明显。

　　天气也是油价下跌的一个助力。到目前为止，美国北部今年冬季的气温明显高于往年平均水平，而且，美国国家气象局预测今年12月到明年2月这一段时间美国北部气温将高于往年平均水平。由于美国东北部地区是全球最大取暖油消费市场，这将压低全球取暖油的消费需求，并有利于石油商业库存的增加。

　　国际能源机构在11月份“国际石油市场月报”中降低了2006年和2007年的全球石油需求增长预期。该机构预测2006年全球日均消费量为8450万桶，比上年增加1.1%，低于上次做出的1.2%的预测值；2007年全球日均消费量为8590万桶，比上年增加1.7%，低于上次做出的1.8%的预测值。

　　国际能源机构调低今明两年全球原油需求增长预测的主要原因是预测美国经济增长将放缓。美国是世界最大石油消费国和进口国，其石油消费量占世界的25%，进口量占全球27%。

　　后市分歧犹存

　　摩根士丹利首席经济学家史蒂芬·罗奇认为全球流动性开始收紧，热钱的涌出将导致大宗商品价格的回落，原油价格2007年下跌的可能性超过上涨的可能性。

　　不过，以美国能源部、国际能源机构为代表的一些机构和专家认为，不可盲目看空油价。因为从总体上来，供需缓和只是暂时的，供需相对紧张仍将是一个长期态势。

　　首先，美国经济增长放缓，但依然保持很大弹性和动力，尚不能说进入衰退，美国经济仍具有继续增长的动力。

　　供给方面，欧佩克正在试图夺回油价的控制权，目前欧佩克成员国集体减产的用意很明确：致力于维持原油的“合理价位”。沙特、伊朗、委内瑞拉和阿尔及利亚正在酝酿在12月的部长会议上再度减产。鉴于目前国际原油市场的供求平衡仍然偏紧，欧佩克一旦继续扩大减产规模，必将对市场产生较大的心理影响，进而有可能导致油价再度剧烈波动。

　　欧佩克剩余产能严重不足，缺乏应对供给突然中断的后备补充能力，也是支持油价的一个重要原因。国际能源机构首席经济学家法提赫·比罗尔认为，世界原油产能紧张的一个原因是新增投入不足。他认为目前尚不能说全球石油生产已经“见顶”，关键是全球在石油勘探与生产方面的投资不足。全球石油剩余产能只能从现在的200万桶，到2010年增加到300万桶。

　　雷曼兄弟首席能源经济学家爱德华·莫斯指出，考虑到供应关系依然偏紧，2007年

原油期货圴价将比2006年高出8美元。

　　曾与索罗斯一起创立量子基金的美国投资大师吉姆·罗杰斯一直唱高油价，上周记者当面问他是否不乐见最近的下跌，是否要修正他前不久作出的继续看多的预测，他用双手做出流水的姿态说：“油价的上升不是一条直线，而是一条充满了回调的曲线，不要因为一时的下跌大惊小怪。我不知道2007年会否见100美元，但我预测5年之内可见100美元，所以我还是选择买入。”

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