国泰君安首尝期指期现套利 市场资本布局展开

　　在股指期货仿真交易的浪潮中，创新之争层出不穷。记者获悉，国泰君安证券公司已率先与中国金融期货交易所（下称“中金所”）主服务器终端建立连接，测试期（股指期货）现（沪深300A股现货）套利活动，成为首家尝试期现套利的证券公司。

　　一般而言，股指期货的套利可分为期现套利、跨期套利、跨市套利和到期日套利四种，而期现套利也是跨市套利中的一种表现形式。国泰君安此次首尝就是其中的“期现套利”。所谓期现套利是指，当股指期货的价格与股指标的现货(即成分股

股票)的价格出现偏差时，二者之间的差价就为投资者提供了套利的机会。当期货价格偏高时，投资者可以考虑买入股指成分股，卖出期货合约进行套利；当持有股票组合的成本偏高时，可考虑买入股指期货合约，卖出成分股套利。

　　中金所有关人士表示，沪深300股指仿真期货自10月30日开始交易以来，越来越受到投资者的追捧。为了推动市场平稳有序发展，中金所非常鼓励有实力的券商成为股指期货的套利商。据悉，一些欲成为套利商的公司正在开发基于股票现货组合和股指期货之间套利的程序交易系统，这一系统也将在近期接入结算会员，或者直接接入交易所系统。这种交易系统不仅能检测这一期现套利系统，而且还可以使交易员在买卖期货时参与更为合理的报价。

　　在股指期货开放倒计时的微妙时刻，除了国泰君安外，中信证券、广发证券、华闻期货等有实力的公司均在研究期现套利课题。据了解，目前国泰君安衍生品部已经拥有二十余名专业人才，发力股指及权证等衍生品市场的开拓。

　　业内分析人士指出，股指期货开放渐行渐近，市场的资本布局在逐步展开，股指期货将令内地成为像香港或芝加哥市场一样，催生一批有实力的跨市套利商。

　　业内人士认为，股指期货等金融衍生品的引入，不但将改变投资者结构，还将进一步推动投资理念的转变。随着机构投资者的增多，由于有了风险对冲机制及做空机制，市场制衡力量加大，过去那种少数庄家或券商资金操纵市场的可能性将大大降低。

早报记者 雷蕾 订阅东方早报请登陆东方早报网站或拨打 962288 或 8008208696；优惠多多、实惠多多、资讯多多。

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