准备工作有条不紊 股指期货筹备工作进展顺利

　　□本报记者 黄 嵘

　　从9月8日挂牌到11月17日首个仿真交易合约顺利完成交割，中国金融期货交易所走过了70天的历程。70天，对于一个呱呱坠地的婴儿来说，正是享受母亲温暖怀抱的时候，但对于中金所来说，走过的却是艰巨备至的创业之路。

　　合约设计：多番论证 稳定为先

　　除系统测试和仿真交易之外，中金所筹备工作的另一个有标志性的时间点，就是公布《沪深300股指期货合约》、《交易细则》、《结算细则》和《风险控制管 理办法》四项细则征求意见稿的10月23日。

　　最为市场关注的焦点是，合约乘数到底定多少？在9月17日的一个国际金融论坛上，中金所相关的合约设计者首次公开向投资者表示，仿真交易合约乘数将由100元/点提高至200元/点。但之后的一天，合约乘数又调至300元/点。

　　市场上的很多人对于此举都投来了不理解的眼光，认为会减少市场参与人数，降低了市场的流动性。其实，中金所上提保证金的过程，经过了多番实证论证。

　　“从定位机构投资者的角度考虑，300元/点的门槛并不高。”中金所有关人士表示，“机构投资者为主要参与者是金融衍生品市场的发展趋势，已经被成熟市场发展结果和新兴市场发展历程所见证。中国要建立自己的金融衍生品市场，需要学习先进金融衍生品市场发展的经验，大力培育机构投资者。金融衍生品市场并不排斥个人投资者，但是只有那些有投资能力、掌握专业知识、明确交易规则和风险的投资者才适合进入这个市场。”

　　技术准备：交易系统稳定有效

　　交易系统稳定有效，背后是全体技术人员付出的辛勤汗水。据了解，技术部几乎每天都要做两天的活。白天从早上8点20分到晚上6点是给会员做模拟测试，然后从晚7点开始到第二天凌晨2点，交易所还要针对系统做压力测试。

　　更高的挑战还在不断诞生。10月30日，系统进入仿真交易测试阶段，这一阶段将面临更多的会员网络的接入，系统要经受更多的投资者交易考验。“在每日交易的过程中，交易所的系统是稳定了，但会员端的问题还是比较多，为了让会员和交易所系统更好衔接上，我们技术部专门安排了两名员工接听会员电话。”技术部相关人士如此介绍。在仿真交易之初，当接入系统的会员数从十多家发展至70至80家时，这两名接电话的技术部员工每人每天都会收到100多通询问和沟通电话。

　　努力总有回报!现在中金所同会员系统测试已经比较稳定，据一位技术部专门负责网络问题接听电话的工作人员介绍，目前会员的咨询电话已经从每天100多通降至60多通，时间主要集中在交易开始和即将结束的时候，盘中的问题已经不大。

　　投资者教育：利用一切手段全方位开展

　　技术准备、合约准备都只是硬件准备，而要让股指期货平稳登场，很重要的一点是，要让投资者能够明明白白地入市。因此在基础条件基本具备之后，投资者教育必然成为重中之重。

　　中金所在股指期货仿真交易通知中就明确说明：仿真交易目的就是“为了深化股指期货合约、规则与系统测试，并开展投资者教育活动。”

　　在仿真的过程中，交易监查部的一项职责就是对市场价格行为的监控，从而引导会员和投资者形成一个正确的对期货价格的认识。“在仿真交易初期，我们发现了很多投资者不成熟的交易行为。”交易监查部人士介绍道。

　　在交易监查部监控之后，交易所通过两种方式进行投资者引导，一种是通过会员公司提醒，会员公司会组织投资分析报告会，对这种明显的与

　　投资者教育贯彻在中金所的一切工作之中。“股指期货是专业性极强的一个品种，投资者教育将是中金所在很长时期内的一项重要任务。”有关人士表示。