期货公司盲目增资扩股不可取 为发展埋下隐患

　　本报记者 赵彤刚

　　为争取中国金融期货交易所全面结算会员资格，近来期货公司掀起一股增资扩股热潮。但是，盲目扩张的苗头也开始显现，尤其是一些券商对所收购的“壳”期货公司拔苗助长式的注资，可能为将来市场发展埋下隐患。

　　根据中金所交易规则征求意见稿，其全面结算会员的最低注册资本为1亿元。目前，期货公司的资金门槛是3000万元，大多数公司的注册资本不足5000万元。为了取得中金所全面结算会员资格，以便能从明年推出的股指期货交易的佣金大餐中分得一杯羹，期货公司纷纷增资扩股。

　　在这股并购、增资期货公司的风潮中，出现了一个奇特的现象，即大型券商争相抢购180多家期货公司中的小公司，大型期货公司因不愿被控股而不得不与小型券商合作。于是，此前几乎已沦为“空壳”的一些期货公司，因联姻大券商而“咸鱼翻身”。

　　分析人士指出，这样的并购重组不仅没有实现“强强联合”，反而出现了“劣币驱逐良币”效应。目前国内实力较强的期货公司大多是在市场长期竞争中成长起来的，它们中不少有着成熟的经营模式和健全的风险控制体系，这些恰好是备战股指期货的券商所急需的。至于那些实力较弱的小期货公司，有的已处于半停业状态。一些券商愿意收购这样的期货公司，显然只是为了获得股指期货业务通道。这种急功近利的做法，有可能为未来发展留下风险隐患。

　　对此，监管部门有关人士日前指出，期货公司不能盲目增资扩股。期货公司的资质还要看其持续经营状况和长期以来的风险控制能力。特别是一些券商全资拥有的小型期货公司，经营能力不强，即便增资到1亿元，也不一定符合全面结算会员标准。

　　现在来看，这种盲目扩张的苗头有望得到遏制。即将颁布的《期货交易管理条例》规定，依据净资本指标来划定不同资质期货公司的业务范围。届时，期货公司将获得不同的业务许可证，开展基金管理、金融期货、境外期货等业务。这意味着，现在盲目增资扩股的期货公司，如果没有相关业务许可证，今后未必能成为中金所全面结算会员。