政策受到限制 香港机构很想参与内地股指期货

　　温天纳表示，QFII额度资金的确应该有机会参与股指期货，但不是现在，这需要一个循序渐进的过程

　　江南

　　即将推出的沪深300指数期货不仅在内地备受关注，也正在吸引着香港市场的目光。昨日，《第一财经日报》获悉，多家香港金融机构认为内地股指期货将给香港市场带来巨大商机，希望能够进一步放宽政策，提高香港投资者在内地期货市场的参与力度。

　　香港软库金汇执行董事、投资银行业务总裁温天纳对《第一财经日报》表示，内地股指期货给香港市场带来的机会，除了股指期货本身这个新蛋糕外，还将进一步促进香港与内地金融机构的合作，另外股指期货也将拉动内地股票市场。

　　香港资金多渠道参与A股

　　据透露，目前已经有不少香港资金通过多种渠道参与到内地A股市场。其中，合格境外机构投资者(QFII)以其合法投资额度为这个群体提供了不小的帮助。香港新鸿基金融集团的一位人士对《第一财经日报》透露，一些香港投资机构通过各种途径向QFII购买A股投资额度，然后自己做投资，或者继续转卖给其他机构或个人投资者。

　　此外，一些香港券商通过其内地分支机构为香港投资者搭建一个投资平台与通道。目前，由于政策限制，这还属于一个灰色地带。但从实际参与情况看，已经形成一定规模。上述人士表示，随着内地股票市场的日渐成熟，监管手段的日趋完善以及人民币汇率政策的逐步市场化，这将是一个发展趋势。

　　股指期货将激活股市

　　于是，股指期货的推出，给这一正在不断发展壮大的境外投资群体带来了新的刺激，进而给相关的经纪商带来了新的商机。温天纳表示，股指期货对股票市场能够起到正向的拉动作用。香港股市在没有推出股指期货之前，成交额很小，自从有了恒生指数期货后，市场投资手段更加丰富，参与资金逐渐增多，极大提高了成交量，促进了香港股市的发展。相信这一正向拉动作用会体现在A股市场上，从而进一步促进香港投资者的参与。

　　温天纳分析，股票市场越活跃，保值需求和投机需求都会相应增大，股指期货将能够满足部分投资者的保值需求，而股指期货自身也是一个良好的投机工具。在正常情况下，参与股指期货的大部分是投机者，其中既有以对冲基金为代表的机构投资者，也有喜欢追逐高风险收益的中小散户。

　　政策建议

　　《第一财经日报》在香港多家期货经纪商了解到，面对内地股指期货带来的新的市场机会，最头痛的是缺乏政策支持。

　　一位香港期货公司人士对《第一财经日报》表示，在市场发展初期，内地期货市场保持一定的独立性是可以理解的，但从长远来看，允许境外投资者合法参与将促进内地市场的发展。建议监管部门可以考虑增加QFII额度，并允许小部分QFII额度可以投资于股指期货，这有利于丰富QFII额度的投资组合，提高抗风险能力。此外，应该进一步鼓励港澳金融机构参股内地期货公司，适当放宽他们的业务经营范围，比如给符合条件的合资公司颁发代理境外投资者的单项牌照，在代理额度、投资范围等方面进行严格规定和监管，从而逐步地规范目前已经形成一定规模的灰色代理市场。

　　温天纳表示，QFII额度资金的确应该有机会参与股指期货，但不是现在，这需要一个循序渐进的过程。金融期货市场起步阶段往往很脆弱，最担心的是一些境外对冲基金利用QFII额度扰乱市场，从而不利于金融期货市场的良性发展。

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