ICE胜出能源交易所首轮竞争 秘诀源于电子交易

　　林纯洁

　　对于伦敦的洲际交易所(ICE)来说，其推出WTI原油期货合约远非“围魏救赵”那么简单。

　　为争夺能源期货市场份额，ICE和纽约商业交易所(NYMEX)近年开始火拼。NYMEX目前是全球能源期货界的领袖，美国WTI原油期货合约是其招牌产品，ICE则以北海布伦特原油合约见长。

　　ICE赢得第一回合

　　在ICE去年4月7日结束公开喊价交易的时候，很多人都认为这给了NYMEX一个可乘之机。当时NYMEX不仅仅宣布将继续进行场内交易，而且还把原本都柏林的分部搬到了伦敦，大有将战火烧到敌方阵地之势。面对NYMEX的步步进逼，ICE也在今年2月3日推出了WTI原油合约的电子交易。两大交易所之间的竞争一时风生水起。

　　最近，这种争斗似乎告一段落。ICE赢得了第一回合，但其原因到底是电子交易更为适应潮流还是监管规则拖累了NYMEX，一时众说纷纭。

　　上周，美国商品期货交易委员会(CFTC)确定维持对外国交易所的“许可”(No Action)程序，允许它们不受CFTC监管而在美国经营，这让NYMEX失去了最后的希望。

　　如果按照每日成交量来计算，ICE目前的市场份额已经超过了30%，这个数字已经让NYMEX的领袖地位变得岌岌可危。持仓量数据也表达了同样的信息，在上月末，ICE表示其WTI原油期货合约的持仓量创下38.6万手的最高纪录，而NYMEX的持仓量一直维持在111.9万手左右。

　　ICE主席Jeffrey Sprecher最近接受《股票期货与期权》杂志采访时表示，该交易所占轻质低硫原油期货交易量的一半以上，包括了北海布伦特与美国WTI。ICE还称在中馏油期货的市场份额约为55%，包括欧洲柴油与美国取暖油。

　　NYMEX被迫“撤退”

　　在布伦特原油交易方面，NYMEX抢到手的市场份额却少得可怜。根据NYMEX欧洲分公司11月1日的声明，他们在2004年推出的现货交割布伦特原油合约因为缺乏流动性将停止交易，本月15日到期的12月合约将成为最后一份交易合约。根据NYMEX的资料，这份原本是主力的合约持仓量只有150手左右。

　　在停止了该合约的交易之后，NYMEX唯一涉足的有关布伦特合约的交易品种就只剩下了芝加哥商业交易所Globex平台上的现金交易合约。

　　ICE的秘诀

　　NYMEX认为，ICE大肆吞噬NYMEX领地主要得益于双方不同的监管体系，即CFTC的“许可”程序。在他们看来，一旦CFTC允许ICE不受CFTC监管，即意味着该交易所无须提交大交易商报告及遵守持仓限制等，从而使其拥有不公平的竞争优势。目前，ICE可以为他们的交易商持仓保密，而NYMEX却需要每周公布一份交易商持仓报告。

　　不过Sprecher并不认同这种看法，他在最近一篇文章中指出，英国金融监管部门英国金融服务管理局(FSA)的规则其实与CFTC非常相似，只是用稍微不同的方式实现同一目标。

　　而在很多交易商的眼中，ICE的成功更缘于电子交易的优势。

　　对于交易商而言，电子交易意味着他们可以匿名在系统上交易，不仅仅可以避免被竞争对手察觉还可能取得价格优势。同样，ICE的抵消清算方式也受到欢迎，这种清算方式意味着公司只需一个账户便可与交易所结算所有成交的产品，而无需针对不同产品分别计算盈亏，这将大幅改善交易商的现金流状况，对于拥有多个流动性较好的合约的ICE来说，这种清算方式就更显珍贵。

　　“各方面的条件都有利于ICE，”一位伦敦的交易商对《第一财经日报》表示，“所以ICE可以侵蚀NYMEX的地盘，而NYMEX却在伦敦毫无作为。”

　　成败是多方面因素造成的，连NYMEX也无法否认电子交易为大势所趋，从其最近推出的Globex交易平台这个举动就可以看出。两大交易商之间的竞争也不可能就此结束，为了争取到更多的市场份额，将来还会有更多的改变，而对于交易商而言这正是他们乐于见到的。

　　更多精彩内容请浏览第一财经的网站：www.china-cbn.com

　　中国首选，价值之选！欢迎订阅第一财经日报!

　　订阅电话：021—52132511(上海)10—58685866(北京)020—83731031(广州)0755—82416077(深圳)