热钱撤出铜和原油期市 商品基金转战黄金市场

　　【作者：魏曙光】

　　商品期货市场风水轮流转，热钱继续在市场中轮番炒作。美国经济放缓和中国需求的减少正使得越来越多的商品基金从目前高位的原油和铜期货市场中撤出，转到“更安全”的黄金市场上。

　　受资金回流的推动，在纽约商品交易所的黄金期货价格从上周一开始连续8个交易日上涨。截至北京时间16:35，12月份黄金报价在611美元。分析人士认为，黄金的上涨验证了基金试图对冲美国经济放缓以及美联储维持现行利率的风险。

　　在商品市场上，铜价自7月高峰回落之后，连续4个月在7500美元左右的区间震荡。而油价也自7月中旬的高峰之后，不断回落。作为商品市场最大的炒作题材的“中国因素”，失去了魅力。近期的中国海关统计数据表明，铜的进口量同比大幅降低37.5%。如此种种使得基金继续炒作这些商品面临较高的市场风险。

　　但是美国经济放缓使得看跌美元的人气加重。在日前，美元兑欧元和日元均已跌至一个月来最低水准。而美联储仍保持升息的倾向，显示通胀风险仍存在，市场再度强化了美联储将暂时维持现行利率的预期。这些都使得基金需要寻找出口对冲由此带来的风险。

　　Archer金融公司策略师Platt的观点正是代表了市场的看法。Platt说，即便将来会面临调整，黄金价格受到商品指数上涨的推动，仍有可能处于牛市当中。他举例说，在高盛商品指数中，在前期

能源和金属价格下跌调整后，谷物的价格则随之出现大幅上涨，导致商品指数仍在高位运行，投资商品指数的基金仍在长期买入当中。这可能使得商品指数中的商品出现轮番上涨的现象。

　　与此同时，金价已经脱离了油价不断下滑的影响，使得一直为分析师看好的“金价油价比”失去意义。在

欧佩克组织宣布减产日减产120万桶后，油价仍在每桶60美元下方运行，更在日前创下日跌幅4%的年内最高记录，而黄金价格已经出现了连续8天的上涨。

　　虽然，贵金属咨询机构Virtual Metals昨日表示，预计需求将大规模减少，黄金市场2007年将明显供应过剩。报告称，预计2007年黄金需求将下降313吨，超过预期的供应降幅，黄金市场供应过剩量将升至219公吨。但是，黄金市场在热钱的推动下，上涨态势强劲。

　　国内著名黄金交易商西汉志黄金公司分析师黄汉君表示，如果近期金价突破630美元，那么未来有可能挑战前期的高点。

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