中小投资者应理性参与股指期货 树立风险意识

　　本报记者 李中秋 北京报道

　　“我们建议中小投资者加强对金融期货知识的认识，树立起对投资股指期货的风险管理意识，谨慎理性地参与股指期货”，针对中小投资者如何参与股指期货交易的问题，中国金融期货交易所总经理朱玉辰昨日在接受本报记者采访时作上述表示。

　　朱玉辰表示，“从中金所的合约设计情况看，合约大小、规格都考虑到机构投资者避险需求。但是不等于说中小型投资者不能参与，只是我们感觉这个产品比较新，要防止中小散户一哄而起，出现炒新的局面，避免他们承担不该承担的风险”。

　　在参加昨日召开的中国金融衍生品大会时，朱玉辰还表示，股指期货上市之初，应当逐步形成以机构投资者为主的市场。中小投资者可以借助基金的方式，引导其走向机构行为，这样对整个市场的成熟有利。金融期货市场应当是主要服务于成熟的机构投资者，当然，它的发展离开不开中小散户的推动作用。

　　目前，股指期货交易将由期货公司专营。因此，对于不熟悉期货特性，却希望参与交易的中小投资者来说，谨慎是必须的。广发期货总经理肖成博士建议，中小投资者首先要了解细读股指期货的相关细则。因为股指期货市场和

股票投资是不同的，只有通过了解细则和规则才能比较股指期货和股票现货市场的不同之处。

　　“比如期货特有的每日无负债制度，杠杆效应等等；还要仔细计算自己的资金是否能够参与股指期货，比如4万元一手的保证金，但投资者还必须考虑后面追加保证金的情况；并不是4万元就可以安全交易了，备用保证金可能需要翻倍”，肖成介绍说。当然，在熟悉“游戏规则”之后，还需要量力而行，谨慎投资。广发期货公司曾经碰到这样的中小投资者，他们不懂商品期货，但他们却老是认为自己买了商品期货之后，就可以不用管了，认为像股票一样还可以再涨回去的，所以，他们总是习惯持仓过夜，最后亏得一塌糊涂。

　　不仅如此，中小投资者还得适应期货既“可做多又可做空”的交易特点。“目前我们的股票现货市场是一个单边做多的市场，习惯做多的投资者，做多股指期货之后跌下来怎么办，”，肖成表示，“期货特别明显的是，你不能和市场作对。一旦发现方向不对也要赶紧割肉，不会再有像股票一样，套住之后放两三年解套的情况发生。”

　　对于没有操作能力又希望参与股指期货交易的中小投资者来说，大多数专家建议不要盲目入市，可以等待合适时机选择机构投资者

理财。从国外的情况看，欧美国家基本倾向于这种方式。

　　瑞银

证券期货业务亚洲区总裁Steve Ng告诉记者，国际市场上对中小投资者参与股指期货还是鼓励的。但中小个人投资者一般都是通过有经验的经纪人来参与的，个人直接参与的并不多。“像欧美国家主要喜欢通过基金的形式，可是亚洲人在进行股指期货投资的时候，不喜欢借助基金。但我认为，通过基金参与股指期货，是一种发展趋势。因为根据国外的经验看，中小散户直接投资股指期货往往不容易赚钱，因为他们不专业，不可能每秒钟都盯着行情。而基金却有这方面的先天条件。”Steve NG说，“所以，机构盈利的概率比较大，碰到行情波动大的时候，他们会当机立断，采取果断割肉的方式了结”。

　　在Steve看来，有操作能力，可以全天盯盘的中小投资者可以自己尝试，否则就没有必要参与其中。