杨迈军：上海期货交易所的创新与发展

　　杨迈军：尊敬的各位领导，各位来宾，女士们，先生们大家下午好！我非常高兴代表期货交易所来参加2006年中国金融衍生品大会，也非常高兴和几位非常熟识的同事和朋友探讨中国金融衍生品市场的发展。

　　刚刚发言的黄运成先生现在是证监会期货监管部的副主任，他曾经也在市场干过，从这个现象，我感觉到一方面反映了我们中国的资本市场，特别是期货市场走过的一些路，但是从这点说明非常好的现象，就是监管者可能更加了解市场，而市场由于监管者到了市场以后，能够更好的和政府的理念、导向很好的结合，我们的市场这样会发展更好。因为在中国发展衍生品市场，发展市场经济，大家知道，也就是改革开放以后的事，特别是资本市场，就是九十年代初以后才有的时候，我们过去叫做摸着石头过河。过去没有搞过市场经济，这个当中，经历了一些波波折折、起起伏伏，到现在我们已经有了一定的基础，包括这些监管者和市场的组织者都在市场的实践当中逐步成熟起来。我觉得现在我们再回过头来看，我们中国金融衍生品市场的发展，就和三二七国债出问题的情况大不一样了，因此我们可以非常充分的有信心的来说，我们一定能够把中国的金融衍生品市场发展好。

　　上午几位高层的领导、部长、包括成思危副委员长已经表示了这样的信心和展望美好的前景。到了我们这个层次，我们就觉得更加有信心了。先谈一点自己的感想。

　　我个人觉得，随着我们国家经济的持续、快速、健康的发展，也随着我们市场化深度不断的加深，整个国民经济对于一个完善的包括金融和商品在内的衍生品市场的需求，日益的强烈，同时也提供了一个非常好的发展机遇和相关的条件。因此就我现在工作的上海期货交易所来说，我们全体员工表示要紧紧抓住机遇，贯彻党中央国务院提出的科学发展观，建设

和谐社会的精神，为促进和谐社会的发展，通过不断的创新发挥我们的作用。经济是基础，要建立和谐社会，我觉得首先要有和谐的经济，要有一个和谐的资本市场，要为来运平经济当中的波动，发展风险管理市场，发展衍生品市场应该说为我们和谐的资本市场建设和和谐社会的建设大有可为的。2006年是我们上海期货交易所应该说取得重大发展的一年，市场的运行基本平稳，市场的规模不断扩大，到上周，上海期货交易所累计成交十万亿元，比去年同期增加近一倍，这样期货市场的份额达到了60%，随着各种品种的活跃，上海证交所的作用在逐步的增强。我们感觉到，我们的期货市场还在发展的初期，金融期货交易所成立，但是金融期货还没有交易，因此期货市场如何为国民经济服务是任重道远的渐进过程。在这个过程当中，我觉得持续不断的创新是一个根本的途径，是市场发展的根本动力和市场的生命力。作为期货交易所来说，它在这个市场当中所处的组织者和市场枢纽的地位决定的，第一点要持续不断的推进产品创新来满足市场的不断变化的需求。才能够使得市场规模逐步扩大，市场的功能逐步发挥。参加的创新简单说，包括两个层次，一个就是新品种的开发，使得交易品种系列化和层次化。从而满足不同产业链上、不同企业、不同需求者的价格发现和避险的需求。

　　第二个层次就是对已经在交易的品种，我们也要不断的进行完善。适应保持者和投资者的需求，来扩大和加深服务的广度和深度。大家知道，多年以来，上海期货交易所在发展商品期货的同时，也投入了巨大的精力来对

股票指数期货的金融期货的研究和开发。我们曾经定位上海期货交易所是以金融衍生品和大众工业品为主的综合性交易所，而且在几年的研究开发过程中，我们不仅在软的方面，产品的开发方面进行了长期的研究和准备，而且我们还花巨资，花了两三个亿来开发相应的技术系统，在这方面上火期货交易所的研究水平一直处于国内领先的地位。今年按照国务院和中国证监会的决策，我们发展金融期货要成立专门的期货交易所，上海期货交易所坚决贯彻国务院的建议，从研究成果人力、物力方面，毫无保留的给予中国金融期货交易所支持，9月8日在我们上海期货交易所已经挂牌成立了。上海期货交易所为我国金融期货的发展做出的巨大的发展。

　　同时我们看到了金融期货的推出，不仅为完善金融市场的体系提供丰富的投资品种，为投资者提供风险管理工具，来增强我们整个金融体系的弹性，有极其重要的作用。同时它也将连通和带动商品期货市场的发展。商品期货也由于自身的金融属性，在现代的金融经济环境下，将更加明显。因此它也会在金融期货发展的这种情况下，也将在资本市场发挥更加重要的作用。因此我们认为，商品期货在中国的发展前景仍然是非常广阔的。今后几年上海期货交易所将大力发展金属能源和化工类的大众工业产品，力争早日推出钢铁、石油等大众工业化以及相关的衍生品，将上海期货交易所建设成规范、国际化的综合性交易所。努力增强我国在国际大众商品交易中定价的影响力，在技术产品方面，我们将重点发展钢材、锌、镍、铅等等的产品，化工系列我们将重点发展聚乙烯、聚丙烯等等这些品种，在现有的商品期货纯属的基础上，我们将开发相应的期权交易和指数产品交易，因此我们感觉到，发展前景是非常广阔的，而且我们看一下世界各国的商品期货交易所，多达差不多300个品种在交易。但是我们国家的商品期货市场目前也仅有十一个品种在交易，因此我们认为商品期货的创新是大有可为的。

　　特别是我们中国作为世界制造业中心和重要的原材料生产国，对商品期货集合衍生品的需求非常的巨大完全有可能也应该成为世界领先的商品、衍生品交易和定价中心。上海期货交易所在这方面也应该做出自己不懈的努力。同时上海期货交易所也有它独特的优势，它处于中国经济发达的长江三角洲主要地区，同时上海又是中国最大的金融贸易中心，具有得天独厚的优势，同时上海交易所长期以工业品交易为主，在工业品开发与交易具有丰富的经验。燃料油、天然橡胶的平稳运作为也为能源开发运作奠定了基础。最近一两年，我们上海交易所在开发钢材当中的线材和螺纹钢、以及锌、镍等有色金属做了很大的工作。从市场经济的内在规律来看，从期货市场和它相关产业发展关系来看，我们认为发展线材和螺纹钢期货是有利于完善钢铁行业的市场体系和价格形成机制，有利于更大程度的发挥市场在资源配置当中的作用，可以为生产企业和用户提供规避市场风险的工具，来引导钢铁行业的有序健康发展。期货市场的远期价格信息也可以有效的加强和改善国家的宏观调控，因此我们认为，发展线材和螺纹钢期货应该是一件立国、立民特别是有利于我们加快钢铁行业的市场化的好事，是一个多赢的好事。特别是我们目前钢铁市场价格趋于稳定，应该是推出的比较好的时期，我们将为此积极的准备。

　　关于石油我们国家已经是世界第二大石油消费国，到目前我国石油的市场化程度还不够，还没有形成市场化的定价机制和体系。因此使得我们国家在国际石油贸易中经常处于比较被动的状态。越买越高，越高越买的局面很难扭转。据

商务部统计由于这种亚洲深水的原因，我们每年在进口石油上多花几百亿美元。因此从长远来看，为维护我国的能源战略安全都具有重要的意义。

　　近年，亚太地区的许多国家，比如日本、印度、俄罗斯、伊朗、迪拜、阿联酋这些国家都在积极探索和努力建立石油期货市场。上海期货交易所在燃料油期货的基础之上，我们也将加大这方面的努力，来尽快的推出石油方面的品种。同时我们还要对我们现在正在交易的品种进行完善，使得在交易结算、交割、仓库设置等方面不断调整、完善，增强现有品种的影响力。

　　第二方面就是实施技术创新，增强交易所的竞争力。技术创新已经成为现在交易所核心竞争力的重要组成部分，上海期货交易所在借鉴过去发展市场运作模式成功经验的基础上，提出了最佳业务模型，实施了新一代交易所的建设。我们在这个过程中，开创了以网络隔离为主的实现系统安全管理的模式。进行了以数据总线、内存撮合等核心产品为主的具有自主知识产权项目的开发。我们的新一代系统因此进入了调试阶段，即将投入运行。它的能力将大大的增强，同时我们还在开始建设上海期货交易所的衍生品开发与数据处理中心，这个中心建立以后，将成立一个集产品开发，技术创新、专业培训为一体的技术先进，功能完善的期货市场创新基地。

　　我们在业务创新方面，要依托技术创新成功开发使用了期货资金管理系统，并在这个基础上，开发了电子参单的管理系统，从而率先在我国期货市场实现的参单生成交割的相关业务的全面的电子化管理。同时针对市场产品交易处理结构以及期货方式的新变化，我们对期货管理系统不断的完善。我们也在不断完善我们的监控系统。我们还在交易方面积极组织进行期货市场引入利用保水政策的研究和探索。

　　持续促进我们的服务创新改善交易环境。服务是交易所竞争的软实力，当我们把加强监管提高优质服务结合起来，监管于服务之中，以服务提高监管，为了提高服务水平，我们致力于培育和提高投资者合理省事有效的运用期货市场的能力，把服务的创新延伸到市场培育等各个环节。我们搞了一系列的活动，例如开发了一系列的系统，例如期货行情的短期播报、服务系统，统计信息共享平台，电话语音报价系统。在服务市场方面及我们推出了风险管理研修班等等市场的推介活动，深入到市场、投资者当中促进期货市场功能的发挥。在这些宣传和培育当中，我们尤其高度重视风险教育。我们仅仅抓住两个点，就是树立投资者两个风险意识。第一个就是期货市场作为风险管理和资源配置的有效工具，它的作用是非常明显的，期货市场有风险，但是在现代市场经济条件下，不学会利用期货和衍生品市场，将是最大的风险。

　　第二个风险意识就是期货市场是双刃剑，在提供风险管理功能的同时，自身也存在着风险。像电能够造福于人类，但是也可能造成人身伤亡的悲剧。作为投资者要审慎合理的掌握衍生品的工具进行交易。我们上海期货交易所将持续不断的进行创新，保护好投资者的利益，盈利一个良好的环境，形成协调发展的大好局面，努力构建和谐的资本市场，为建设我们和谐社会的大局服务。谢谢大家！

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