米歇尔-裴德斯：德意志交易所的运作模式

　　米歇尔.裴德斯：谢谢主席。各位尊敬的代表、女士们、先生们，首先请允许我在这里表达我的兴之情，能够在这里向大家介绍一下德意志交易所集团，特别是我们欧洲期交所的情况。大家可能会问我们德意志交易所的运作模式有什么独特之处？大家知道我们德意志交易所集团是在大的框架下有着不同的模式，我们有衍生品的交易，是由欧洲期交所完成的，它有着非常好的交易清算、结算系统，以及电子交易系统。同时我们的交易所集团的发展也是借鉴了香港、新加坡和韩国的这种发展模式，我们坚信，这样的交易模式，能够带来两大基础性的好处，一个是效率。大家在我之后的发言当中会看到，所谓的效率是针对机构、组织的效率，针对业务流程的效率，而且更加重要的一点是给客户以及给我们的投资者所带来的高效率。这个效率是涉及到了这种金融的配置和盈利性。

　　第二点，我们运作模式所带来的好处就是安全性，因为我们相信，由于有了我们这样良好的模式，我们能够很好的管理风险，很好的保证安全性。特别是在金融衍生品交易方面，这里大家看到的是三四百年来我们德意志交易所集团的历史，1585年法兰克福

证券交易所成立，还有很多的一些里程碑大家可以看到，基本上集中在过去四十年当中，这充分显示出我们这个机构是如何迅速改变的，而这也是因为我们环境发生了迅猛的改变，技术在监管还有整合方面，以及在运营模式上面，都发生了巨大的改变。我们这个交易所集团是在1992年成立的，我们针对现货市场在97年推出了证券电子交易系统，这也是很重要的里程碑。还有针对欧洲这个金融衍生品而言的里程碑事件，就是1998年建立了期货电子交易市场欧洲期交所，到了2001年的时候，我们这个交易所股份有限公司成功上市，在2002年我们完全收购了国际结算行。组成了明信国际托管行。在2004年把我们的电子交易系统提供给了我们上海证交所的同事。

　　刚才我谈到了我们这种运营模式所带来的益处，这充分体现在我们公司的目标当中。我想在这里特别的指出，我们目标当中的重点内容就是我们强调效率。交易清算结算托管、信息、和基础设施服务都是我们为投资者所体规的服务。我们任务最最重要的一点是为客户提供高效率的服务。为全球范围内的中介机构交易系统、设备供应商、投资者和上市公司提供一流的服务，我们的服务充分体现出流动性，为股东带来最优的价值。我们的运营模式很简单，是建立在这三大块内容之上的。建立在建造系统、运营系统和为系统装载业务这三大块之上的。

　　我们认为交易所能够设立信息技术标准，为结算体系设计这种标准，因此我们在公司内部我们有能力来进行很多应用程序的开发，涉及到了清算、结算和托管。运营系统意味着在内部运行这个系统。我刚才提到了我们有两大块，一块是欧洲期交所是做金融衍生品，还有法兰克福证券交易所是做现货市场的。我们觉得，这两大块业务都是非常必要的，而且是非常重要的。同时为了客户很好运营系统，我们认为最最重要的是为系统装载业务。我想向大家展示一下我们这种利益结构带来的好处，在现货市场上，我们把不同的市场加以区分，然后针对不同的可以上市的

股票来开发出各种不同的市场，而且我们能够来设计各种不同的工具。在金融衍生品方面，我们能够借现货市场产品开发基础之上，开发出金融衍生品。无论是股指期货还是其他的股票期权等等，各种各样的产品，所以我们可以有很多的业务模式。

　　我们这个机构是如何建立起来的呢？大家可以看到我们最初建立在现货市场上，然后现在在全球70多个国家，我们都已经都有了自己的分支机构，这包括一级市场和二级市场，而且我们这个组织当中，有来自与52个不同国家的300个员工，我们在欧洲有九个办事处，在亚洲有四个办事处，在美洲还有很多的办事处。我认为最最重要的一点就是我们的运营模式到底能够带来多大程度的盈利性，能够创造多少价值，这里大家看到的是2006年路透社的分析，德意志交易集团被认为全球最大的交易组织，市值是最多的，达到了大约一百三十亿。另外它的税前利润和收入也是非常高的。在过去的十八个月当中，我们的股票价值也大大的上升。我想这都足以说明我们的这种合并之后的营业模式能够为投资者带来多大的获利。

　　如果大家问到营销贡献的话，这里我们列出了四大块业务领域，交易和清算、结算、托管和服务支持。我们可以看到，期交所占到了30%左右的营销。金融衍生品也是我们在交易所集团内部最最具有盈利性的一块业务。

　　我们刚才已经看了这个交易所集团，特别是针对现货市场的运营模式，我想告诉大家有50%以上的交易盈利来自于我们在德国以外的国家运营的，主要是在欧洲和美国以及亚洲。现在我们已经有了270家国际会员交易机构，有4500多个交易会员。刚才我也跟大家谈到，就是这个现货市场的业务。但是实际上我们也有一个专门针对衍生产品的平台，我想给大家再详细介绍一下。我们衍生产品业务。

　　欧洲期交所它的流动网络目前连接有欧美19个国家和地区。我们目前还在不断的向亚太地区扩展和延伸。目前我们有大约400家的会员公司是来自于19个国家和地区的，另外我也希望大家能够了解一下，谈到交易量的话，目前我们的交易量是最最重要的一部分，来自于英国、伦敦和美国，我们希望能够进一步加强我们在亚太地区的网络。我们希望能够成为在日本、香港、新加坡的这种海外投资机构。我们希望能够把这个网络扩展到

澳大利亚去。

　　刚才谈到了交易量，欧洲期交所是1998年充分的采纳了使用电子交易系统。现在我们合约量已经达到了四亿合约。如果我们再来看一看比较的情况，可以看到欧洲期交所是始终高居榜首，特别是我想从两个方面来讲，一个是我们推出了很多的很好的产品。因为在这个期间内，伴随着欧元的引入，欧洲期交所业务两大大的上升，而且我们推出了股票期权。还有一点我还想谈，我们回顾一下历史，我们可以看到伴随着CBO和CME的合并，大家可以看到它们的业务量大大上升，而我们也是如此。考察一下具体的业务活动就会看到我们的成长变得更加强劲，我们推出了很多的新产品。

　　这里我们从这个图片上可以看到，欧洲期交所它的合约数量从最开始的1600万，现在要达到了将近十亿的合约量。这个成长的百分比是非常惊人的，大家会问未来你们还能够持续进行这样的增长吗？我们非常认真的认为完全可以。我们有三大具体的行动来确保这样的增长，明年我们推出的产品当中，至少包括九种新的产品，在这九个新增产品当中，我们还会推出三到四个新的资产产品。而且我们还会扩大我们的这种流通网络，特别是在中东和亚洲地区进行扩展。

　　第三，我们将会大大的升级我们的流通网络。当年我们是64KB，现在我们的速度大大提高，而且容量也大大提高，我们已经达到了十个MB。这样的话，我们可以更有效的来进行这种交易。

　　总的来说，作为一个组织，我们坚信我们可以在不同的资产种类当中取得我们的领先地位，在股票、外汇基金、股指期权、在这些大型的基金投资等等方面都是如此，谢谢大家！

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