现货供应稳步缩减 商品市场价格阶段性回暖

　　通联期货施海

　　本周现货供应稳步缩减，这一利多因素使全球商品市场出现阶段性回暖，演绎了区域性强势震荡行情。值得一提的是，国内期铝、玉米、白糖分别作为上海、大连、郑州三个市场的重点品种全面扬升，而且以成交量和持仓量为标志的交易规模也稳步拓展，充分反映了外围增量资金进驻期市、并顺势积极做多这一特点。

　　工业品方面，供应紧张促使基本金属创下新高。受益于玻利维亚矿产国有化、锡矿暴力冲突、法国镍矿工人罢工、印尼取缔无经营执照的3家锡冶炼厂等诸多因素，镍锡锌铅供应出现紧张局面，相关金属品种全面上涨。由于金属价格之间存在较强联动效应，同时9月份美新屋开工率上升，而LME和COMEX铜库存量维持低位，导致铜铝价格联动走强，LME铜周涨210美元至7695美元，铝周涨102美元至2746美元。

　　软商品市场，因10月-12月的泰、印尼产区正值雨季，该地区产胶量显著缩减，原料现货价格不断上升，东京胶走出阶段性底部并稳健上升，指数周涨9.77日元至231.14日元。由于市场预期明年2-3月份巴西中南部停榨期间，巴西的食糖和酒精供给会出现紧张，同时欧盟为遵守WTO裁定将削减其食糖出口量，新制糖年欧盟的甜菜糖产量已大幅下降。由此导致美糖低位技术性反弹，但因整体供过于求而遇阻回落，11月合约周涨0.46美分至11.59美分。

　　农产品方面，因美中西部产区降雨影响作物收获进度，再加上中国进口需求强劲，美豆出口同比大增48%至1198万吨，导致美豆持续单边涨升，1月合约周涨19.4美分至625美分，并带动美粕美豆油联动走强。不过，澳大利亚小麦减产及全球小麦供应危机的利好影响尚未全部显现，美麦高位整理，12月合约周跌5.6美分至520.6美分。美国玉米需求强劲，而全球玉米库存下降，促使美玉米高位强势波动，12月合约周涨3.4美分至317.4美分。

　　国内方面，国际铜价上涨直接导致进口成本上升，同时铜及铜精矿进口下降、出口增长利多沪铜走势，CU612周涨1690元至71500元。沪铝也随伦铝上涨而联动走强，长线资金大量进驻，持仓量稳定在21-22万手规模，AL612周涨1020元至21030元。沪胶也结束近两个月的阶段性底部运行向上突破，RU701周涨1235元至20600元。

　　大连豆类虽然面临新豆上市，但因进口缩减，期价向上突破并创两多月以来新高，其中连豆和连粕持仓量显著拓展，A705和M705分别收涨66元和68元至2739元和2377元。期市热点品种连玉米旺季供应压力被抵销，期价创下新高后遇阻一度回调。

　　郑糖成为本周期市的又一交易热点。由于国处连续拍卖后调控能力减弱，而国内供应处于青黄不接的状况，库存量居年中低点，引发供求担忧，从而导致郑糖期现两市联动上涨，期价阶段性单边上涨并创新高，成交量也创下84万余手历史天量，显示强劲的上攻能量，SR703周涨235元至3729元。此外，强麦创下新高后小幅回调，成交量于周一创下近34万手近期天量，持仓量小幅缩减至18万余手，WS705周平于1756元。

　　综上所述，由于供应紧张、需求旺盛，商品市场整体供需关系偏向利多，本周工业品高位强势整理，农产品小幅回调，但未改上升之势。建议投资者短期操作以做多为主。