资金流向分析：期市主力资金继续流入郑商所

　　平安期货 王兆先

　　9月的期货市场平淡中不时闪射出一些亮点，强麦和沪铝表现喜人，其中，强麦是唯一在9月形成上升趋势的品种。沪铝尽管呈现宽幅震荡的走势，但从形态和均线系统看，后市仍有机会创反弹新高。9月资金流向分析显示，市场对郑商所的关注度继续升温。

　　资金对郑商所的关注继续升温

　　在9月份持仓量环比增加的三个品种中，郑商所独占2个：强麦和棉花，其中强麦劲增21.67%夺得冠军，棉花增14.60%屈居亚军，这对于长期弱势的郑商所来说相当难得。不仅如此，从成交量变化的情况看，在9月成交量环比增加5个品种中，郑商所也勇夺两席：强麦和白糖，其中强麦增36.69%排第三，白糖尽管持仓量有所下降，但成交不减，当月增30.49%，排第4。资金继续流入郑商所，并且已经持续了数月，显然不是资金异动能够解释的，背后一定包含着某种趋势。

　　铝、棉花和强麦9月底持仓量对照表

　　反映投机程度的指标即活跃度（月度成交量/月底持仓量）也显示投机资金活跃在郑商所的强麦和白糖中。值得关注的是，白糖的活跃度从8月的45.73大幅上升到69.12，这是一个重要的信号，显示投机资金在白糖期货中投入了重兵，也显示前期空头保套力量的减弱，后市形态上一旦出现放量突破的态势，极有可能爆发一波大级别的上涨行情。

　　从三家交易所的成交金额看，9月郑商所的总成交金额从8月3038.76亿元递增到3807.05亿元，环比增加了25.28%，而大商所则从8月的2796.84亿元下降到1753.10亿元，下降幅度达到37.32%，资金流失相当严重。可见，在培育市场过程中，空头套保力量发展过快，多头套保力量没有相应跟上，对市场反而有相当的杀伤力，值得交易所反思，今后也许应将重点转到饲料企业甚至养殖企业上，慢慢培养多头套保力量。目前，郑商所成交金额占三市的成交金额的比例上升到21.14%，即将突破2004年1月以来的最高比例（去年5月的21.82%），而大商所则下降到9.73%，首次跌破2位数。种种迹象显示，郑商所确实在迎来一个崭新的历史阶段，投资者将从其中获得不少机会。

　　沪铝仍有发威可能

　　9月的沪铝带来希望与绝望，9月初的凌厉上涨以及随后的自由落体，让不少投资者空喜欢一场，虽然9月底沪铝的艰难走强让市场再度关注，但沪铜的季度疲弱也使投资者介入沪铝有所顾忌。9月热点之一的沪铝持仓量环比增幅14.14%，在仅有的三个持仓量环比增加的席位中夺得一席，勉强为上期所保住面子。从成交量情况看，9月沪铝吸引了相当多的投机资金，其成交量增幅高达160.98%，是去年12月以来的最大增幅，也是2004年1月以来的第5大增幅，另外四次分别是：04年2月443.99%、4月179.41%，05年3月179.54%、12月373.91%。

　　从同比的角度看，沪铝持仓量同比增幅为484.85%，排第一，成交量增幅为3654.89%，将第二位的强麦55.67%的同比增幅远远抛在后面。可见，资金对沪铝的关注度也相当高。如果是沪铜流出的资金进入沪铝，从以往对沪铜的操作手法看，沪铝后市走势应该不弱。沪铝9月活跃度从8月的第11位上升到第7位，提高了4个位置。与强麦一样，市场对沪铝的走强也给出了强烈的信号，况且，从9月初的拉升以及自由落体运动看，不像是自然形成的，包含了主力的意图在内，投资者可以细细品味。不过，大商所玉米有继续走强的可能。

　　从技术上看，沪铝如果短期内突破，AL0612的突破目标位至少看到21100元附近，若理想的话，可以瞬间上摸23640元，但这个位置需要得到基本面的配合。对于强麦来说，WS0701已经逼近笔者8月报告中指出的目标位1719元。从强麦的形态和基本面看，虽然后市仍有新高，但短期看，1719-1721元附近可能是短线客的滑铁卢，小心为妙。

　　国内期货市场各期货品种9月成交量对照表