信贷资金入市再引关注 银期合作何时提上日程

　　见习记者刘婷婷本报记者李涛

　　信贷资金能否进入期货市场再次引发关注

　　随着股指期货发行的准备工作有条不紊地进行，金融期货引起了越来越多人的关注，而在此基础上，银行信贷资金是否应该进入期货市场，再次成为市场争论的焦点。然而，尽管阻隔重重，银行信贷资金进入期货市场的势头仍然势不可挡。

　　虽然有反对者认为，期货市场是一个风险度极高的市场，银行信贷资金的介入显然违背了商业银行信贷业务“风险防范”的原则，加之由于我国各项政策、法规以及银行的内部风险控制体系还不完善，银行信贷业务本身存在着许多漏洞，有着许多惨痛的教训，因此，“银期联姻”与银行业作为我国金融体系基石的定位严重相悖。

　　然而，还是有越来越多的人站到了

　　支持的一边，支持的原因是，银行业之所以面临着如信贷风险、利率风险等的金融风险，重要原因之一是缺少有效的风险对冲机制。随着金融产品的引进及其迅猛的发展，期货已成为一种重要的金融衍生品，是人们化解金融风险的得力工具，国际上也都将期货市场囊括在金融市场体系之内。因此，我国也应将期货业同银行、

证券与保险业一样，列入金融业的范畴，这样才能构建一个完整的金融体系，才能更好地为实体经济提供金融服务。

　　据公开报道，早在今年7月，时任中国

证监会期货监管部主任杨迈军就曾表示，金融期货推出后，金融机构必然是金融期货首先的使用者，应去除限制金融机构参与期货交易，以及限制银行信贷资金进入期货市场的有关规定，应该由各个相关的银行根据自己的相关规定来决定这些资金能否进出期货市场，也就是说，让这些银行的信贷资金合规地来参与期货交易。国务院也正在积极地修订目前中国期货市场的最高法规《期货市场管理条例》，现行规定中禁止金融机构参与期货交易，禁止银行信贷资金进入期货市场的规定有望被取消。

　　同时，许多业内人士也对银行信贷资金进入期货市场持积极的态度。农业银行机构业务部常佳在接受采访时表示，目前我国正处于经济体制转轨时期，金融部门对期货市场的套期保值业务认识不足，在“慎贷”的指导思想下，银行将期货市场视为信贷业务的禁区；身处市场经济中的生产经营企业不懂得或因缺少银行信贷资金的支持而无法参与套期保值交易进行风险管理；由于缺少适度比例的套期保值者，期货市场的参与主体结构失调，投机成分过重，大量非理性的短期投机行为使期货价格波动异常，严重影响了套期保值效果。加之由于认识上的偏差造成的人为政策法规限制，我国的“银期合作”业务举步维艰，到目前为止仅停留在期货交易资金划拨、相关账户管理等传统的初级业务层面，致使我国期货市场的套期保值功能没能得到充分的利用。

　　她同时认为，造成我国期货市场套期保值参与程度不高的原因是多方面的。如果说其它原因仅限于期货市场范围内的话，那么“缺少银行信贷资金支持”却是涉及了银行业和期货业两大金融市场组成部分：一方面，银行“惜贷”、股市低迷，我国近10万亿的居民储蓄找不到合适的投资渠道，使主要靠投资国债和赚取存贷利差运营的银行业集聚了大量的金融风险；另一方面，由于没有信贷资金的支持，期货市场因缺少足够的套期保值者而无法正常发挥对国民经济发展保驾护航的作用。可见，在这种严格的分业经营管理的金融体制下，政策上的限制使金融市场内部条块分割，不但不利于各种金融组织自身功能的发挥，而且无法对实体经济提供全方位、综合性的金融服务。银行信贷资金支持企业套期保值的做法，在规避银行信贷风险、提高信贷资产质量的同时，不但有利于解决企业资金短缺以及生产经营风险的问题，而且可以使我国期货市场的参与主体结构更趋合理，从而保证套期保值功能的正常发挥。切实可行的具体操作方案的提出，将从根本上打消监管当局的顾虑，促使相关政策法规的调整完善，在实现银企双方良性互动的同时，推动银期合作向纵深发展。(10C1）

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