暖冬预期再挫国际油价 欧佩克有可能减产护价

　　银河证券 李国洪

　　上周，虽然受雷马油田开工将延迟消息的影响，国际原油期货价格一度反弹，但利多不抵利空，美国气候预测中心报告说，由于太平洋厄尔尼诺现象减弱，今年10-12月份美国西部地区气温将高于正常水平，另外，中东政治骚乱缓和，前期市场为应对供应紧张而建立的大量多头仓位开始回吐，引起原油价格深幅调整。9月初以来，国际油价连连下跌。至22日纽约市场原油期货价格已跌至每桶60.55美元，为半年以来的最低收盘价，与7月中旬每桶78.40美元的历史最高价相比，纽约市场油价已下跌了22.77％，上周跌幅也达到了4.4%。

　　生产利空与利多相抵

　　雷马油田是美国墨西哥湾地区最大的油田，生产能力每天25万桶，而美国该地区石油产量占全美国生产总量的25%。雷马油田最初计划2005年投产，但是由于去年飓风破坏以及设备问题而计划延迟到2007年投产，上周一英国石油公司宣称，该油田可能还要延迟到2008年才能投产。美国

能源信息署声称，由于雷马油田生产延迟，需要下修美国2007年石油产量的预测。

　　今年8月初英国石油公司由于石油管道腐蚀而宣称完全关闭日产量40万桶的普拉德霍湾油田，但是随后该公司又保持了该油田西部的生产。当前大量的进口原油已经到达美国西部海岸。由于普拉德霍湾油田关闭的后果没有最初预计那样严重，目前阿拉斯加北坡原油的生产商正在为供应过剩发愁。

　　暖冬预期再挫石油需求

　　北半球冬季取暖油用量随着美欧冬季的到来而大幅增长一直是历年发动冬季油市上升的主动力，历史数据表明，美欧冬季寒冷，油市高涨；美欧冬季相对暖和，则油市低迷，北半球冬季的气候甚至可以影响到下一个年度春季油市行情。

　　上周，美国气候预测中心报告说，由于太平洋厄尔尼诺现象减弱，今年10-12月份美国西部地区气温将高于正常。由于目前已经进入秋分，北半球地区气温普遍高于历年同期水平。今年冬季相对暖和的可能性较大，故暖冬预期从石油需求再挫

国际油价。

　　全球库存相对充裕

　　目前的数据显示，经合组织（OECD）库存远高于历史同期水平，可以保证51-52天需求量。美国石油库存也相对充裕。截至9月15日当周，美国原油库存下降，而成品油库存上升，美国商业石油库存总量增加430万桶，仍然在10亿桶以上。与历史同期数据比，原油库存减少280万桶，但远高于历年同期均值范围的上端，比去年同期高5%；汽油库存上升60万桶，库存量刚刚高于历年同期平均范围上端，比去年同期高6.4%；馏分油库存增加410万桶，远高于历年平均范围上端，比去年同期高11.1%；同时，美国天然气库存也上升了930亿立方英尺，增量超出了预期。

　　与此同时，数据还显示日本石油库存也有所上升，截至9月16日当周，日本成品油库存总量上升1.3%，包括汽油、煤油、柴油、燃料油和航空燃料油在内的成品油库存1425万立方米，比前一周上升7.8967万立方米。

　　欧佩克有可能减产护价

　　尽管在9月11日的会议上，掌握世界原油产量40%的欧佩克组织决定产量配额不变，但是如果油价继续回落，该组织可能会降低产量配额。有迹象表明，欧佩克不甘心

原油价格跌落到每桶60美元以下的价位。欧佩克秘书长巴金多说，该组织没有正式的一揽子油价底线，但是关注和考虑油价下跌的情况，特别是欧佩克一揽子油价。任何价格参考范围都应该反映上涨的开发和生产成本。巴金多还说，如果油价下跌得过低，欧佩克可能会考虑进行干预。

　　机构纷纷下调油市预测

　　道琼斯汇总了30多家世界知名投资银行和分析机构对未来一段时期油价的预测。预测中位数为：今年第四季度布伦特油价平均每桶65.5美元，明年第一季度平均每桶65美元；今年全年布伦特油价平均每桶67.1美元，明年全年布伦特原油平均每桶63美元。

　　美国能源信息署认为，全球石油市场仍然资源紧缺，该机构不会对今年剩余时期油价预测做大的调整，预计今年油价每桶平均仍然在70美元左右。

　　摩根大通也分析说，美国馏分油库存接近历史范围的顶端，冬季供应形势看好。目前原油价格已接近欧佩克防御的底线，对油价的下一个挑战是明年以后的预期供应增长。

　　笔者认为，下一步油市的走向关键看北半球的气候，因为北半球冬季取暖油用量能否随着美欧冬季的到来而大幅增长将决定油市的供需平衡关系能否再次发生变化。如果北半球冬季气温属于正常水平，国际油价将在每桶55-65美元之间做新的箱体振荡，而突破新箱体的动力来源于下一次中东地缘政治危机。

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