可适时推出中小型指数期货

　　本报记者 李中秋 周松林 上海报道

　　中证指数有限公司总经理马志刚日前表示，股指期货的上市品种应该是一个系列，继沪深300指数期货后，第二个品种的选择可考虑两种思路，一是推出新的指数期货合约，优先考虑中小盘指数期货，二是短期内（运行半年或一年内）推出沪深300股指期权或沪深300迷你（小型）期货合约。他同时透露，中证指数公司日前已经完成中小盘指数的开发方案，下一步将提交中证指数专家委员会审议。

　　马志刚说，我国开发股指期货品种的先后顺序应该是，优先发展综合性大盘股指数期货，适时推出中小盘指数期货，随后再考虑分行业指数和风格类等其他指数期货品种。

　　如果考虑第一种思路即推出新的指数期货合约，短期内不宜再推相同样本空间的大盘股指数期货。从国际市场的经验看，一个市场第二只大盘股指数期货合约的交易量都不会很活跃。英国继FTSE100推出的FTSE250、新加坡交易所和日本大阪

　　沪深300指数期货后的新合约应优先考虑中小盘股指期货。从全球范围看，2004年综合性中小盘股指数期货的交易量占全球总交易量的2.95％，仅次于综合性大盘股指数期货。适时推出中小盘股指期货，有利于股指期货品种的丰富和完善，可以吸引和满足更多不同投资者需求；而且，国内中小板市场的稳步发展，将为中小盘股指期货带来更多的投资者。

　　但马志刚认为，相较推出新的指数期货合约，短期内更适宜推出沪深300股指期权或沪深300迷你型期货合约。从全球范围看，股指期权更为活跃。2004年全球股指期权总交易量是股指期货的4倍，全球各市场的主要指数都有期货和期权合约，未来沪深300指数期货将为期权奠定良好基础。中国金融期货交易所将要推出的沪深300指数期货属于标准合约，较适合机构投资者的需要，如果未来推出迷你（小型）沪深300指数期货合约，比如价值为10万元左右的小型合约，可以在很大程度上满足个人投资者的需求。

　　马志刚说，在成熟的股指期货市场，如美国、韩国和中国香港等市场，个人投资者的交易量占据一半以上的份额。因此，针对个人投资者的迷你合约将备受市场的青睐。