玉米期货稳步拓展 在服务产业发展中成熟

　　本报记者 王超 北京报道

　　玉米期货自2004年9月22日上市交易，两年来市场迅速成长，运行稳健，不仅发展成为一个成熟的期货投资品种，同时市场功能发挥充分，成为中国期货市场服务产业发展的一个缩影。

　　市场规模稳步拓展

　　玉米期货上市两年以来，交易额和交易量稳步提升：上市头一年，玉米日均成交量16万手，日均成交额19亿元，日均持仓量23万手；至今天，玉米日均交易量已达28.7万手，日均持仓量37.4万手，最大日交易量121.2万手，最大日持仓量91.6万手；累计交割量67万吨，其中散粮交割占65%。今年8月，当月成交量达到879万手，成交额达1230亿元，持仓量达61.7万手，各项指标均位于全国期货交易品种前列。

　　此外，参与者结构也更加合理。据统计，2006年1-8月，共有近4万名投资者参与大连玉米期货市场，现货企业中最为活跃，使得价格发现的有效性大大提高。

　　渤海期货分析师邵远惠说，玉米期货之所以能在短短两年内迅速成为一个成功期货品种，一是由于玉米品种本身商品量大，市场基础雄厚和坚实；二是由于这两年玉米价格波动频繁且波幅较大，吸引了大量现货企业参与套保；三是由于大商所持续的市场推介活动及“千村万户市场服务工程”等，夯实了市场基础。

　　价格波动规律性强

　　由于现货市场独特的流通特性，玉米期价呈现出短期小幅波动频繁、长期波幅较大的特征，这既适合长线趋势投资者长期持有，又适合短线投资者快速进出，从而为投资者提供了大量操作机会。过去一年中，国内玉米期、现价格经历了几番大幅波动，不仅给投资者带来大量的投资机会，也使玉米期货的套期保值和价格发现功能得到了很好体现。

　　以609合约为例，从去年8月25日到今年8月31日，一年中该合约每日波幅在10元以上的交易日就达155天，即投资者日内最大回报能达到13%的交易日占全年总交易日的半数以上，日内价格波动频繁；同时，609合约全年价格最高为1538元，最低在1200元，跌幅达到18.9%，最大收益率可达315%；期价整体变动与现货市场联系紧密，波动幅度在150元—350元之间。玉米期价呈现出的这种短期小幅波动频繁、长期波幅较大的特征，既适合长线趋势投资者长期持有，又适合短线投资者快速进出，从而为投资者提供了大量的操作机会。

　　合约和机制不断完善

　　大商所密切跟踪现货市场形势，适应市场变化要求，充分听取会员和投资者意见，不断完善合约条款和相关规则，以更好地满足企业避险及会员和期货投资者需求。

　　2005年11月，大商所根据现货市场情况，在增设玉米交割库的同时，调整交割仓库升贴水标准，对于非港口库进行贴水交割5-10元/吨。新设置的交割库使交易者在选择交割地点时有了更多选择余地，而通过交割地升贴水的设置，更好地引导了玉米物流的合理走向，便利了交割，降低了成本，满足了更多交割客户需求。

　　作为低附加值的大宗粮食品种，能否锁定经营成本关系到企业的生存。在今年玉米价格大幅波动中，一些在高点买入的企业面临很大成本压力，而通过参与期货市场、在高位购进玉米的同时在期货市场卖出套保，成功地降低了成本压力。由于玉米期货市场与现货市场的高度相关性，使得玉米期货市场和现货市场趋同实现了利润锁定，企业分心得以规避，生产顺利进行。四平平东粮库主任杨兴国对此感受很深，今年粮库通过在玉米期货高价位时卖出套保，锁定了近300万元的利润。他认为，随着粮食体制改革的深入发展，粮食企业参与期货市场已是必然的选择。

　　大连北良港仓库期货交割部负责人黄振华介绍，近一年来通过北良港交割库参与玉米期货交割的企业越来越多，交易双方对价格的公平性，对玉米品质的保证都十分认可，仅近期在北良港仓库交割的玉米就达到13万吨左右。他认为，随着玉米期货的进一步成熟，这个数量还会增加。

　　市场人士认为，未来随着玉米深加工产业的发展和玉米产销格局的变化，相关现货企业避险需求将进一步提高，投资者参与玉米期货的热情也将进一步高涨，作为农产品期货的排头兵，玉米期货的品种优势将进一步得到体现，期货市场对相关产业发展的作用将会进一步凸显。