8月资金流向：资金对郑商所关注度明显增加

　　资金对郑商所关注度明显增加

　　平安期货 王兆先

　　8月的期货市场总体走势仍然较为平淡，7月资金流向分析显示有资金在流入沪铝、白糖和豆一，但直至月底这三个品种的行情仍然处在多空胶着状态，进入9月，压抑多时的多头能量才得到释放。8月的数据进一步证明了市场对郑商所的关注度在提高，预期低迷多年的郑商所在未来半年内有可能持续火爆，吸引更多资金流入。

　　郑商所成交金额超越大商所

　　8月国内期货市场的亮点之一是郑州商品交易所的成交活跃，不考虑保证金比例的差别，自笔者统计月度成交金额以来，郑商所月度成交金额首次超越大商所。从上图中可以看出，自今年1月以来，大商所原来成交金额增减与上期所保持同步的趋势被打乱，在上期所月度成交金额稳步递增创出历史新高的情况下，大商所的成交金额原地踏步了几个月后，在5月开始呈现稳步递减的态势，而同期，郑商所的成交金额则缓慢攀升，终于在8月超越了大商所。

　　虽然郑商所月度成交金额超越了大商所，但从持仓情况看，8月底，大商所总持仓为1063830手，而上期所和郑商所则分别为417966手和286538手，可见，从持仓情况看，大商所仍然稳居国内老大的地位。

　　导致这种格局的原因是，国内油脂行业产能过剩，而全球大豆供大于求，库存庞大，在国内油脂行业存在较大的闲置产能的背景下，大豆和豆粕的任何反弹都将遭受到来自油脂套保商的坚定抛盘。而在目前价位下，继续下跌的空间并不大，在做多受阻，做空没有多大下跌空间的情况下，投机资金最终不得不渐渐淡出大商所的豆类市场。与此形成鲜明对照的是，郑商所白糖因为多空分歧较大，盘中短线波动频繁，一旦政策面或基本面发生变化，上下空间都很大，吸引了大量的投机资金。除此之外，郑商所的新政改变了市场的游戏规则，也是吸引短线投机盘重返郑商所的原因之一。

　　燃料油价跌仓增的背后值得研究

　　与其他品种价跌仓减不同的是，8月燃料油在价格下跌约10%的背景下，总持仓环比猛增了29.87%，将增仓5.64%排第二名的玉米远远抛在后面。7月底，燃料油交割库中库存小计为191610吨，期货仓单为117300吨，但到了8月底，小计减到160654吨，期货仓单为89300吨，分别减了30954吨和28000吨，对比8月燃料油持仓环比增量为17446手，即174460吨，截至9月8日，交割库中燃料油小计减到146420吨，期货仓单减到78700吨。一边是仓单在流出，一边是期货持仓在递增，从常理看，燃料油如此大的下跌空间出现后，炼油企业一般会将期货持仓平掉，将油提出在现货市场销售或抛售仓单，总持仓应该递减才对。而目前总持仓不减反增，由此可以判断套保资金的持仓在减，而投机多头资金的持仓在增。而从燃料油的循环周期看，目前正处在大级别的时间之窗内，本周即使再创新低，应该是短线较好的买点。这从另外一个侧面反映出目前燃料油正处在多空转换的时段内，一波超强反弹一触即发。

　　其他品种方面，8月份国内期货市场成交量环比增幅前5名中郑商所占了三名，其中强麦成交金额环比增幅高达94.06%列第一，这显示市场对郑商所期货品种的关注明显增加，后期仍会有大的动作。从强麦的形态看，三底形态已经构筑完毕，本周将突破形态的颈线位，WS0701的中期目标位至少看高到1719元附近，WS0705则看到1762元附近。与郑商所三个品种挤进成交量环比增幅前5名形成对照的是，上期所有三个品种挤进持仓环比增幅前5名，第一是燃料油，之后分别为天然橡胶和沪铝。