股指期货门槛有点高 合约设计20至50万元之间

　　荆楚网消息（楚天金报）据了解，中国金融期货交易所（以下简称“中金所”）股指期货的合约设计在20－50万元人民币之间。按国际上的一些经验，面值大的合约如标普500，面值近240万人民币；面值小的如我国台湾地区的迷你型股指期货合约，面值不到7万元人民币。

　　“在设计中金所股指期货的合约时，我们考虑到市场建立初期，主要是为机构投资者规避风险的需要，而不是满足散户投资者的需要。”一位筹备组成员说，“根据某知名券商提供的各大营业部客户数据分析，该券商95％以上投资者在10万以下，这也基本反映投资者的分布状况”。

　　该人士进一步表示，“95％的投资者风险承受能力弱。如果他们参与过多，可能会产生很多纠纷事件，不利于股指期货的发展。从周边国家和地区股指期货发展经验来看，除了印度的合约面值在10万元左右之外，其他的都在50万到150万之间。从他们的成功经验来看，我们认为中金所的股指期货的合约面值也不应太小，大约在20万至50万元之间比较合理。”按照沪深300指数目前1350点左右计算，如果一个点乘数为200元，合约价值为27万元人民币，正好落在上述区间。

　　根据中金所7月初的一份合约征求意见稿，股指期货的“最低”交易保证金为6％，没有规定保证金上限，涨跌停板为上一交易日结算价的正负10％。也就是说，真正上市时保证金可能为8％或者更高。“我们对1997年-2006年上证综指日波动进行了一项统计发现，波动幅度超过6％的交易日，平均每年发生1次”，筹备组人士说，“国际市场上有些股指期货品种都没有设定涨跌停板，但我们主要考虑期货和