股指期货有望年底推出 将成股市定价中心

　　中国股市已经有了16年的历史，但中国股市没有做空机制 ，大家只能在股市上涨中赚钱，所以有人把中国股市比喻成一辆没有倒车装置的汽车。今天，中国期货业协会的有关负责人表示，我国有望在今年底前推出股指期货，股指期货推出后，中国股市就有了做空机制，投资者可以利用它在股市下跌时保住利润甚至赚钱。

　　中国期货业协会名誉会长田源说：“金融期货交易所的推出基本上为股指期货的推出创造了前提条件。我个人估计，在(今)年底(明)年初，大概应该是推出股指期货比较好的时期。”

　　昨天，我国第一个金融期货交易所正式在上海挂牌。交易所方面表示，第一个产品将推出股指期货。目前他们已经选定沪深300指数，作为股指期货的标的物，交易和结算系统的调试工作正在进行当中。各地的期货公司从今天开始陆续进行有关股指期货的培训。

　　中国期货业协会名誉会长田源说：“金融市场上，现在最好、最便利、最便宜、覆盖面最大，最实用的保值工具来应对股市下跌的工具就是股指期货。”

　　股指期货不仅有保值的作用，而且还有防止股灾的作用。日本股市持续10年低迷，日经225指数从40000多点，下跌到10000点以下，跌幅近80%，日本股市却没有崩盘，这主要是由于有股指期货锁定了风险，相当一部分投资者没有倾家荡产。在国外，个人是可以投资股指期货的 ，在国内，个人投资者可以通过购买一些基金等方式，简接投资股指期货。

　　背景：期货带来“定价权”

　　作为一种全新的创新产品，股指期货即将登陆我国金融市场。期货是怎么回事，它对投资者来说意味着什么呢？

　　股指期货的最大特点就是，利用对远期价格的判断，来获得利润。

　　比如一位投资者预计股市两个月后将下跌，那么他就可以卖出一定数量的股指期货，并在合约中约定在两个月后买入相同数量的股指期货。 股市一旦真的下跌，那么这中间的差价就是投资者的赢利。这种情况叫做空，反过来，投资者也可以预估股市上涨，反向操作。

　　一般来说，购买股指期货都是和股票投资配合使用，最大的好处就是，可以避免股市单向发展，带来巨大损失。

　　高盛亚洲董事总经理胡祖六说：“有股指期货的话，如果我们股票的价格升得太高了，已经跟他的赢利，跟它的基本面脱节了，投资者应该有能力去估空这个股票，这样使它的价格能够回到跟基本面相更加对应的地方。”

　　同样道理，在石油和贵金属投资方面，企业可以采取期货这种方式，来规避价格暴涨暴跌的风险。

　　由于期货交易的是远期合约，合约价格往往考虑了未来多方面因素，相对于市场的价格比较理性，泡沫相对较小，这也就是所谓的期货的定价功能。可以说，一个国家如果期货市场落后的话，体现在各种商品的价格上，就很难在国际上获得主动定价的权力和地位。

　　新闻链接：新交所抢先推出中国股指期货引争议

　　正是由于股指期货有保值、规避风险的作用，在发达国家中是必不可少的金融工具。然而就在我国迟迟没有推出这一产品的时候，新加坡交易所在本月5号，在全球范围内抢先推出了这一品种，我国股市的定价权面临挑战。

　　新加坡交易所推出的这个新华富时A50指数期货，以我国沪深两市流通市值最大的50家A股公司为样本。首批样本中，中国银行、大秦铁路、宝钢等股票悉数纳入，其中银行股比重接近三分之一。

　　高盛、胡祖六说：“因为这有一种需求，如果我们境内的资本市场发展滞后，那么一些境外的交易所，无论是新加坡、东京甚至美国和欧洲的交易所，也会推出跟中国的股票或债券相关的衍生产品。”

　　业内人士认为，新加坡交易所抢先推出新华富时A50股指期货将影响我国的股指期货主导权。1986年，新加坡交易所抢先推出日经指数期货，新引了大批国际资金，日本大阪交易所虽经多年努力，但仍有一半的市场份额流落海外。1997年，类似现象又在我国台湾股指期货上重演。为了避免中国股指期货主导权再次旁落，上海证券交易所网络公司和深圳证券信息公司已经对新华新华富时指数公司提起了诉讼，据透露，此案将在一个月内在上海开庭。诉讼的主要理由是，沪深交易所对新加坡交易所提供的股票信息，双方曾约定不得用于商用。

　　另据了解，由于诉讼纷争，新加坡的新华富时A50指数期货上市第一天仅成交212手，之后更是大幅萎缩，两天仅成交100手左右。

　　记者观察：多项产业缺乏“中国价格”

　　一个国家的期货交易市场越发达，来投资的人就越多，交易也就越频繁，这种情况下，这个国家市场上的价格就具有权威性，大家都基本上按照这个价格交易。这也就是所谓的市场定价权。眼下，中国的许多产业对原材料的需求都是世界老大，是大买家，就是因为期货市场没有发展起来，在价格上，只能去别人的市场交易，看别人的脸色行事。

　　随着我国经济的快速发展，我国经济对外的依存度也就越来越高，石油、铁矿石等相关产品进口也越来越多，但是有一个奇观的现象，只要中国一进口什么原材料，这个材料的价格大幅上涨，而我们出口的产品由于附加值低，形成了“高买低卖”“赔本赚吆喝”的局面，严重影响了中国经济增长的质量和经济安全。据统计，在2002年至2004年的三年中，铁矿砂，各矿砂，氧化铝，进口价格分别上涨了146%，154%和111%，而相关产品的价格涨幅不大，导致部分行业陷入困境。中国多个产业是世界的大买主，但是却没有定价的地位和手段。

　　中国期货业协会名誉会长田源说：“我认为，当前最重要的就是先把金融期货产品推出来，包括股指、利率、外汇，这样一些品种推出来进行交易，然后逐步扩大参与者的范围，这样这些产品的定价权无疑会逐步向中国转移。”

　　目前，我国已经有了铜，棉花、白糖、燃料油等10来个期货产品，和欧美等发达国家超过几百种产品相差很大，就是与同是发展中国家的印度相比也落后10年有余。

　　联播观点：为中国经济安装更多减震器

　　汽车为了减少颠簸都安装有减震弹簧，股指期货等金融工具就是经济的减震弹簧，它可以让我们的经济发展更加平稳。在计划经济年代，中国的经济成分和经济调控措施都比较简单，今天的中国经济已经多元化，经济运行内涵十分复杂，我们需要一些更加专业有效的手段缓解经济波动带来的危害。多数中国人对股指期货等金融工具不是太熟悉，现在该是补上这一课的时候了。

　　(股指期货等金融工具是经济的减震弹簧，它可以让我们的经济发展更加平稳。)

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