油价跌破每桶70美元大关 向下调整空间很小

　　刘涛

　　本周，纽约商业交易所原油价格跌破了每桶70美元大关，昨天甚至达到68美元。不过，以伊朗核问题为核心，支撑油价走强的因素并未改变，甚至在进一步强化，未来油价可能继续走强。

　　第四次中东战争后欧佩克与美国正式开展石油定价权争夺以来，在石油的定价权上，与历史的多数时段不同，美国通过动用石油战略储备和金融投资市场调控石油价格的能力降低，在石油市场上，欧佩克对石油价格的态度对价格的影响空前增强。如自去年下半年以来，美国多次动用石油战略储备打压油价，均未对油价走势形成实质性影响，价格仍在整体上高位运行。同时，美国通过公布石油战略储备和商业储备库存等手段，调控价格的能力也急剧下降，常常只能对石油价格形成极短时间甚至瞬间的影响。

　　8月31日安理会决议伊朗停止核活动的最后期限已过，伊朗在核问题上态度仍然强硬，美伊在核问题的博弈，双方退路越来越少，进一步支持了

　　考察石油价格的形成机制和影响价格的背景因素可以发现，支持石油价格高位运行的因素不但没有消失，而且在一定程度上还在进一步强化。

　　首先，当前持续了近五年的石油价格大幅上涨，并没有形成工业化国家的石油消费能力下降，同时发展中国家工业化进程的演进仍在不断提高石油消费能力，全球石油消费总量仍然保持较高水平的增长。其次，随着美国、英国和印度尼西亚等重要石油生产国石油地质资源逐渐枯竭和生产能力下降，与石油消费量增长相对应的生产能力极限仍在延续。再次，随着冬季用油高峰的到来，石油供需的脆弱均衡将面临巨大压力。第四，美伊核博弈可能导致伊朗禁止石油出口，这将对石油供需的脆弱均衡再次增加压力，如果伊朗面对制裁影响波斯湾的石油运输，将进一步产生石油供给不稳定的恶劣预期。第五，以美国为主体的全球股市整体高位盘整并面临下调压力，吸纳游资能力下降，游资流动的安全场所仍然是包括石油在内的重要经济资源对应的金融投资工具市场。

　　所有这些因素都是构成石油价格高位运行的条件，只要这些条件存在，石油价格向下调整的空间就很小，并且只要相关条件出现恶化预期，在游资跟踪相关事件炒作下，石油价格就有可能再次创出历史高点。(本文作者为上海源复企业管理咨询有限公司首席战略分析师)