库存上升飓风减弱 多项利空压低国际原油价格

　　银河证券李国洪

　　由于夏季汽油需求高峰已经过去，此时国际油价最经不起利空袭击，但近期以色列和黎巴嫩战争平息、热带风暴未能如期袭击美国在墨西哥湾的油气生产区，石油库存出乎市场意料的充裕等一系列利空因素似乎特意而来压低油价。上周五收盘时，纽约商品交易所轻质原油10月期货收于每桶69.19美元，比前一周下跌3.32美元，跌幅为4.6%，跌破了每桶70美元整数关。

　　美国油品库存全面上升

　　美国能源信息署的最新数据显示，截至8月25日当周，美国商业石油库存总量增加了400万桶，仍然在10亿桶以上，美国原油、汽油库存和馏分油库存全面上升。与历史同期数据相比，原油库存仍然高于历年同期均值范围的上端，比去年同期高6.2%；汽油库存上升40万桶，库存量接近历年同期平均范围上端，比去年同期高4.2%；馏分油库存位于历年平均范围上端，比去年同期仅低0.7%。

　　石油库存总量突然增加的主要原因是夏季用油高峰已过，炼制能力紧张状况有所缓解。从2000年以来，全球炼能的增长每年低于需求的增长，而今年的情况有所好转，今年头一次炼能的增长量超过石油需求的增长量。不过高油价并没有太多抑制石油消费，虽然目前是

　　今年飓风很“仁义”

　　前一周，大西洋热带低气压转为第五号热带风暴厄内斯托，进而发展成飓风，但是短暂地增强后再次减弱成为热带风暴，且避开了美国海湾重要的油气生产区，英国石油公司撤出了在美国海湾地区海上平台1100名工人，生产没有受到影响。后来由于风暴不是太大，工人重返工作岗位，导致8月28日国际油气大幅度回跌。

　　由于去年飓风“卡特里娜”和“丽塔”对美国海湾地区的破坏，至今为止美国海湾地区仍然有10%的油气产量损失。该地区油气产量占美国全国总产量的四分之一，原油产量每天正常情况下达到150万桶才能满足美国炼油厂10%的需求量。但去年飓风季节是个特例，今年不会重现那样的情景。事实证明，今年墨西哥湾热带风暴明显少于去年，真是大灾之后难得的不受飓风影响的一年。

　　欧佩克暂不会降低产量配额

　　欧佩克将于9月11日在维也纳召开第142次会议讨论石油市场问题，尽管供应量超过需求，但普遍认为在当前的高价位欧佩克不会降低产量配额。此外，欧佩克还将于9月12日和9月13日在维也纳召开题为“石油新纪元：挑战与机遇”论坛。

　　全球能源研究中心在8月份月度报告中显示，欧佩克7月份原油日产量2967万桶，比前一月日均下降26.5万桶；有配额的欧佩克10国7月份原油日产量2766.7万桶，比前一个月日均下降5000桶。由于伊拉克北方石油出口管道关闭，该国7月份原油日均产量200.3万桶，比前一个月日均下降26万桶。伊朗7月份原油日均产量380.5万桶，比日产量配额少30.5万桶；尼日利亚7月份原油日均产量226万桶，比日产量配额低4.6万桶；沙特阿拉伯原油产量大幅度增加，7月份日均920万桶，比前一个月提高了12.5万桶，比日产量配额高10万桶。全球能源研究中心认为，欧佩克当前每日剩余生产能力296万桶，其中沙特阿拉伯每日剩余生产能力210万桶，伊朗每日剩余生产能力19.5万桶。第三季度欧佩克原油生产能力共计每日3263万桶。

　　70美元盘整之后再向上

　　虽然在夏季用油高峰之后的用油淡季里，多项利空使油价出现了明显的回落。但

　　目前地缘政治已经多元化，单一的地缘政治问题缓解都不会使国际油价跌得太多。如今欧佩克原油剩余生产能力仍只有每天200万桶左右，且全在沙特阿拉伯，应对突发性供应危机的能力有限。

　　季节性用油高峰已过引发的国际油价回落只能是短期的，因为10月很快又将迎来冬季取暖油的储油高峰，从长期角度讲国际石油市场将继续受到地缘政治、炼厂问题等因素支撑而长期趋势向上。故我们预计，国际油价将在冬季取暖油的储油高峰到来之前在70美元附近盘整，之后会再创历史新高。