反弹失利空头占上风 豆粕期货价格重归跌势

　　东华期货 陶金峰

　　8月中旬，受6、7月份国内养殖业复苏、进口大豆减少等利多因素的刺激，前期疲弱的豆粕出现小幅反弹。但是进入8月份以后养殖业复苏势头放缓，饲料消费并没有出现真正的景气，加上近来美国大豆产区天气良好，从34周下半周开始，豆粕期货反弹终止，重归跌途。

　　生猪养殖对豆粕消费拉动有限

　　第34周(8月21日-27日)国内生猪主产区猪价继续震荡。主产区活猪平均价格从上周的6.7元/公斤小幅震荡至6.8元/公斤。其中，四川泸州活猪价6.2元/公斤左右；湖北猪价从7.6元/公斤左右跌至7.4元/公斤；江苏活猪价从6.5元/公斤涨至6.8元/公斤左右，黑龙江猪价6.4元/公斤左右，河南7.2元/公斤左右，湖南7.4元/公斤左右，广东8元/公斤左右。第33周(8月14日-20日)外省输入上海生猪价格继上周出现小幅回落势头后，第34周继续回落。其中，外省输入三元商品杂交猪价格7.7元/公斤，跌0.5元/公斤，二元商品杂交猪价格7.4元/公斤左右，跌0.4元/公斤左右，上海本地猪价从上周的8.4元/公斤左右跌至8元/公斤左右。虽然目前生猪市场存栏不足，由于夏季高温肉类消费减少，需求同样很弱，并不支持短时间内猪价迅速上涨。另外，受夏季疫情的影响，国内部分产区出现猪只死亡的现象，引起存栏量持续下降。目前生猪养殖每头盈利在50-150元左右，少数达到200元。此外，仔猪供应量偏低，也影响养殖户的补栏积极性，生猪补栏尚未恢复到往年正常的水平，对豆粕的消费刺激有限。不过，估计进入9月份之后，随着高温退去、猪肉消费可能增加，以及“双节”消费高峰的来临，将刺激市场对猪肉的需求和对豆粕消费的增长。

　　去年以来，我国发生历史上最大规模的禽流感疫情，对家禽养殖业的打击非常深远，至今国内部分地区疫情还时有发生，不久前长沙和新疆的禽流感疫情仍使得养殖户心有余悸，尽管近期家禽产品价格出现较大的回升，养殖效益也出现明显的好转，但是家禽补栏并没有出现大规模的增长。另外，当前雏禽供应紧张、雏禽价格持续走高也在一定程度上影响了养殖户的补栏积极性。后期豆粕何时能够止跌回升，禽流感疫情是否得到有效控制，家禽养殖业是否真正复苏将起到较大的作用。

　　利多因素仍在

　　近来进口大豆到港数量下降，市场压力有所缓解。从目前的统计来看，8月中上旬国内进口大豆数量在148万吨，而根据船期预报，如果没有意外，本月全月的大豆进口量应该会超过之前业内预计的230万吨，远低于6月份的367万吨到港量和7月份的240万吨到港量。另外，预计9月份到港量为220万吨，后期大豆的供应压力会有所减轻。另据国家粮油信息中心近日发布的报告称，2005/06年度中国豆粕新增供给量预计达到2696万吨，总需求量预计2610万吨，较上年度增长210万吨。

　　此外，巴西可能减产对国际大豆和豆粕市场有一定的利多。据巴西国家供给公司预测，受美元贬值、大豆锈病、干旱和生产运输成本上升等综合因素影响，2006年巴西大豆生产萎缩，大豆种植面积减少150-200万公顷，大豆产量也将减少500万吨以上。油籽分析机构油世界周二预测称，巴西06/07年度大豆种植面积可能会大幅减少，这可能会造成全球大豆产量下降。油世界预测全球06/07年度大豆产量为2.186亿吨，较此前预测减少240万吨，较上年度减少110万吨。

　　综上所述，虽然目前存在全球大豆减产、养殖业有所复苏、大豆进口压力减轻等部分利多的因素，但是豆粕市场空头仍占上风，短期内豆粕仍将弱势调整，后期豆粕期货何时启稳反弹或走强将取决于养殖业是否真正复苏等利多因素与利空因素的力量对比变化。