现货升水创两年半来新低 LME期铜牛转熊前兆

　　【作者：李俊】

　　周三，伦敦金属交易所(LME)铜市现货升水下降至每吨7美元，为2004年以来的最低水平。铜现货升水跌至低位表明目前国际铜市供给已变得宽松。那么，铜市是否将就此转熊呢？市场人士表示，因目前处于消费淡季，因此还不能就此认为期铜牛市将结束，不过仍给市场增添了不安情绪。

　　一直以来，现货升水被视作市场紧张与否的重要指标，如果现货升水高企，说明现货供给紧张；反之则宽松。

　　周三，LME现货对3个月期货升水下降至7美元，这不仅是2006年内的最低升水值，还是2004年以来的最低升水值。“从9月初到12月中旬的时间段内，铜价基本趋于一致，这表明目前铜市场的供给状况处于相当宽松的状况。”上海东亚期货信息部经理陆祯铭对《第一财经日报》指出。

　　从LME铜现货升水的变化情况来看，2004年年初至2005年5月,升水呈现震荡上行的态势，从几美元一路上涨至200美元的水平，这反映出现货市场供给不断紧张的过程。2005年5月~9月,升水一直维持在200美元的上方，由升水所反映的紧张状况达到了最高峰。之后，升水开始逐步下滑，铜价的高企对需求产生了一定的抑制，同时也吸引了供给的增加。

　　“近期，LME现货升水一直处于下滑状态，这有两方面的原因，一方面是供给有所增加，这可以从7月以来库存上升中看出；另一方面，需求确实有所减缓。不过这两方面的原因能持续多久，现在还很难确定。”陆祯铭认为，“LME库存的增加主要集中在亚洲的仓库，这些增加的库存很可能是来自中国，而中国本身就是一个铜的净进口国，因此后期这些地区库存的持续增加值得怀疑。就需求而言，夏季是铜的传统消费淡季，而7、8月份正值欧洲很多消费企业的假期，企业对铜的买入量自然减少。”

　　周三，世界金属统计局(WBMS)表示，全球铜市今年前6个月供应超过需求8.1万吨,与前5个月相同。WBMS称，1~6月精炼铜产量为859万吨，消费量为850万吨

　　陆祯铭指出，对投资者而言，目前仅凭LME铜现货升水就判断铜的供求状况发生彻底转变、铜价将要转势还为时过早，应该等到欧洲假期结束，铜消费旺季到来后再通过现货升水和铜库存的变化确定铜需求是否存在大幅放缓。

　　相对于LME铜现货升水而言，国内的升水显得较为强劲。昨日，上海长江有色金属市场现货铜报价较上期所9月期铜升水300元/吨，在最近半个月时间内，升水幅度基本维持在这个水平上。国内铜现货升水能维持在300元的水平，是因为国内铜冶炼企业限产以及中国铜进口量减少所致。

　　浙江新华期货分析师陈里指出，目前国际铜价处于上下两难的状况，在未来几个月时间内，中国铜消费是否能快速增长，将决定国际铜价是否能向上突破。投资者应重点关注中国铜的消费变化状况。

　　昨日，上期所期铜主力10月合约下跌300元，报67710元。截至昨日北京时间23点，LME期铜报收7487.5美元，下跌117.5美元。