期货调查：现货商广泛认可 参与燃料油期货

　　编者按

　　上市整两年。上海期货交易所燃料油期货正发挥其应有的作用——为国内燃料油市场提供价格指引，为国内现货商提供套期保值的工具。在中国石油市场化改革的背景下，燃料油期货，这个中国石油期货品种的排头兵，还担起了市场教育、引导等职能。本报调查显示，燃料油相关企业的贸易方式、保值观念甚至因此改变。

　　“如果将来成品油市场放开，对于油品的贸易商和终端企业来说，其生存空间和竞争力主要体现在对期货市场的参与程度。”陈曦林指出，“由于这些企业在资金和网络上都无法与国内大型的石油、石化企业相比，只有运用期货市场进行套期保值，才能降低生产成本、增加利润，从而赢得竞争的主动权。”

　　本报记者 李俊 发自上海

　　趁着国际原油价格飙升，上市已两年的上海期货交易所燃料油期货渐渐崭露头角。

　　8月上旬，《第一财经日报》记者到国内燃料油主要消费地——广东的调查发现，燃料油期货已得到现货企业的广泛认可，并渐渐改变他们的认识及贸易方式。

    第三个市场

　　广州华泰兴董事长陈曦林表示：“由于该品种上市后增加了燃料油贸易中的一个环节和流程，这个新增的环节就要求公司在资金安排、决策机制、风险控制等方面做出转变，而这种转变将大大提升公司的竞争力。”华泰兴是最早参与燃料油期货的现货企业之一。

　　以前，燃料油现货企业主要考虑两个市场——新加坡市场和国内现货市场，而上海燃料油期货上市后，企业考虑的将是三个市场——在上述两个市场上还要加上海期货市场。

　　“以前的套保操作是两个市场之间的平面体系，现在加入上海期货市场后，将建立一个由三点组成的立体套保系统。”陈曦林指出，“与上述立体套保系统相对应的是我们公司组建了三个部门——采购部、期货部、销售部——这三个部门以期货部作为纽带，充分利用期货避险的功能降低企业成本，增加盈利空间。”

　　从去年下半年以来，新加坡纸货市场与国内燃料油现货市场走势常常背离。比如，在原油价格下跌的时候，国内燃料油现货价格也出现一定下跌，上海燃料油期货价格同样下跌，但是新加坡纸货市场却在人为因素推动下出现上涨的走势。由于新加坡市场易被人操纵，那些仅参与新加坡市场保值的企业往往“高买低卖”。

　　陈曦林认为，上海燃料油期货价格对国内燃料油基本面的反映较为充分，因此利用这个市场对现货进行保值是必要的，也是必需的。

　　“如果将来成品油市场放开，对于油品的贸易商和终端企业来说，其生存空间和竞争力主要体现在对期货市场的参与程度。”陈曦林指出，“由于这些企业在资金和网络上都无法与国内大型的石油、石化企业相比，只有运用期货市场进行套期保值，才能降低生产成本、增加利润，从而赢得竞争的主动权。”

    终端企业认识转变

　　不过像华泰兴那样，在上海燃料油期货上市伊始就参与的现货企业并不多。很多企业对期货的认识是随着燃料油期货不断运行而慢慢改变过来的。

　　广东油气商会分析师张连碧告诉《第一财经日报》，上海燃料油期货开盘之初，他们走访的会员单位对期货的认识是相当负面的。这些会员单位要么认为期货就是骗钱的场所，钱多的骗钱少的；要么认为期货市场是一个赌运气的场所，参与期货与去赌场差不多。反正做期货对他们来说不是一门正当的生意。

　　经过上期所、广东油气商会和各期货公司近两年的努力，通过各种途径培训和交流，大力普及和推广期货知识，目前终端用户和贸易商对燃料油期货认识就相当正面了。

    套保锁定成本

　　深圳一家中外合作的电厂在今年开始参与上海燃料油期货交易，利用这个市场进行套期保值。据该电厂的厂长介绍，公司是一家小功率发电厂，燃料油月均需求量为4000吨，其中约1000吨利用期货市场保值。“我们主要是通过在期货市场上买入并最后交割来对这1000吨燃料油进行保值的。”

　　在参与期货保值的时候，该电厂严格按照盈亏平衡点以及确定的购买量来进行的。“如果上海燃料油期货价格低于电厂的盈亏平衡点，我们就买入。而买入保值并不是一次就完成的，我们会根据期货价格的变化状况分批介入，期货价格离盈亏平衡点较远，那么就稍微多买入一些。”该厂长表示，“每次操作过程都必须在保值计划内进行，决不做投机交易。”