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财经纵横

国内商品全线下跌 遭遇又一个黑色星期一

http://www.sina.com.cn 2006年08月15日 09:03 全景网络-证券时报

  【作者:文竹】

  周一国内商品市场可谓是个“黑色星期一”,国内商品全线下跌。上周末刚刚露出止跌迹象的农产品开盘便又创出新低,

  白糖天胶几乎跌停。如果说一个月前将农产品定位于“回调”还说得过去的话,那么到了现在已不能如此看待了。

  以大豆玉米为代表的农产品在技术上已经走入了“波澜壮阔”的下跌行情,其浪型结构已经是熊市才会有形态。

  从基本面上来看,前期农产品中最具上涨潜力的玉米、豆油和白糖,而这三个品种毫无例外的都是立足于高油价背景下的“替代能源”概念,而这一题材显然是一个长期题材,而且农产品的代替优势只有在“低价格”时才能体现,一旦价格炒高,其“替代效应”将大打折扣。客观的评估农产品“替代能源”优势给价格带来的真正影响,主要体现在使农产品价格的底部抬高,而不能够促使农产品的价格高点也出现上移。农产品的价格高点仍然取决于产量和库存,在库存没有达到最低安全系数之下的时候,价格很难出现大幅的上涨。

  农产品周一再度全线走软,使熊市特征更为明显。这一方面是随着北半球秋粮收获的临近,丰产越来越成为现实供应压力的预期增加。另一方面是原油“该涨不涨”,看跌的预期在加重。虽然国内商品期货市场规模不见扩大,但国际商品期货市场的持仓规模却屡创新高,而这些持仓多数集中在能源期货品种上。原油作为最大的能源期货品种,是机构持仓最为集中的选择。但原油期货价格自7月份突破75美元之后却无法展开凌厉的上升势头,又重回75美元附近。每年的7-8月是油品消费的高峰期,此时国际原油受夏季汽油消费高峰支撑,以及同期美国沿海炼厂集中地带飓风频繁出现,这个时段价格最容易上涨,而到了9月之后,随着汽油库存将会恢复上升趋势。而今年这一时期利多题材出现的极为密集:地缘局势紧张、飓风威胁、汽油消费增长库存下降、美元贬值等几乎所有的利多因素都在季节性上涨周期中出现,但油价仍然不能展开主升浪,随新多的不断介入,而价格长时间无法展开凌厉的上升行情,将会有越来越多的高位多头失去耐心选择离场。期谚云:“该涨不涨必有下跌”,油价在旺季过后回落的概率非常大。

  因此在国内商品期货市场上,针对油价可能出现的回落,我们既可以选择做空与原油的下游产品上海燃料油,也可以选择做农产品,相比之下农产品的下跌持续续更好,而从技术上看豆粕是首选。

  (大通期货)

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