如果说今年11月份是白糖的新老糖转换月，那么12月份则正式进入新糖周期，尽管从9月底开始北方甜菜糖就已经开始生产，但是从11月开始甘蔗糖才开始压榨。今年广西主产区普遍推迟了开榨的原因有两个，一个是自然因素，广西地区今年多雨，11月的下雨天也比较多，并且尽管甘蔗长势良好，但是甘蔗含糖比去年同期要低。另一个是政策因素，广西政府要求12月1日前除非因为甘蔗量大等因素不得提前开榨，这使得在10月底到11月这段时间市场上还是以消化陈糖为主，社会库存处于低位，从而引发了白糖触底反弹的这波涨势。
之前供需之间的这种矛盾将在12月可能被打破，由于广西的开榨都集中在12月，预计今年12月上旬广西将有55家开榨，中旬17家，下旬9家，合计有90家糖厂开榨，而今年云南和广东地区也分别开榨，其中云南在12月大概有10-15家糖厂开榨。截至12月5日，广西已经开榨糖厂35家，同比依旧减少1家，已开榨糖厂的日榨产能约为29.68万吨，同比减少约1.9万吨，因此短期内广西糖供应到市场的量还并不是太多，南方的这种开榨高峰可能到12月中下旬引发供应量的大幅增加。
另外一方面，11月底16/17制糖年的郑商所注册仓单全部被强制注销，从12月1日开始，17/18制糖年的仓单就开始注册了。由于当前南方蔗区的产量还相对较少，因此当下大部分的仓单都是北方甜菜糖，仅12月1日就已经有3000张仓单预报，而其中藁城永安、陕西西瑞、津军粮城占到1500张，本制糖年估摸着有20-25万吨左右的甜菜糖会注册成仓单，这对市场造成的压力将会在未来逐步显现。
当然除了供应端外，12月份的消费端也不容忽视。我们知道白糖的消费季节性分为三个时间段，夏季的饮料消费旺季、中秋国庆双节旺季以及春节旺季，而消费旺季往往在节假日之前的1-2个月。尽管今年的春节相对偏晚，但是从下游消费端了解到的情况看，备货时间整体还相对比较稳定，不会因为节日而有明显的推迟，12月销量预计会有80-90万吨的水平，因此在12月没有严重的供应过剩，那么当下在供需两旺的情况下，哪一边先占据主动，糖价就更容易往哪一边走。
政策可能是打破这种格局的推手，目前进口配额外的关税还是95%，而进口许可证相对卡的比较死，因此目前每个月的进口量也一直保持在十几万吨到二十几个万吨的水平，并不会有太大的偏差。另一方面我们可能更关心国储是否会抛的问题，16/17榨季总共投放了136万吨的储备糖，已经起到部分去库存的目的，目前的糖价还不足以进一步吸引国储糖抛售，除非期现市场给出价格空间或者抛储时降低竞拍底价方有可能被市场接受（9月份的几次抛售，市场对抛售价格的接受程度不高导致大面积流拍）。
不过外部因素也可能影响白糖的价格走向，首先是原糖，我们注意到从11月中旬开始，非商业持仓的多单自6月20日以来首次超过空单，而原糖价格也从原来的不到14美分一度接近回到15.5美分。尽管17/18制糖年已经转为供应过剩，但是由于市场已经大面积的消化了利空影响，这使得糖价必然要掀起几次反弹才能够改变修正这种情况。巴西从9月底开始制糖比就一直大幅低于去年同期，原油的上涨带动着乙醇的利润空间，使得巴西近期的制糖量大幅萎缩，而印度近期尽管进入压榨期，但是偏低的库存使得近期出口不容乐观。从11月以来，大宗商品也开始了此起彼伏的反弹潮，而12月大宗商品的整体走势可能也会影响糖价的节奏。
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