来源：天下粮仓网
美国方面
8月份是美国大豆关键生长期，在这一个月里，天气的变化会直接影响美豆的产量，但今年的8月，真是好一个夏！美国产区风调雨顺，令美豆丰产预期愈加强烈，更直观点说，美豆丰产已经是大概率事件。进入9月份，天气对大豆单产影响逐渐减小，8月良好的天气给美豆单产打下了良好基础，各大机构也纷纷上调美国大豆单产预测值。其中，Informa预测2017年美国大豆单产为49.4蒲式耳/英亩，高于上月预测的47.3蒲式耳/英亩。福四通称，将美国2017年大豆单产预估上调至每英亩49.8蒲式耳，高于此前预估的47.7蒲式耳。
阿根廷方面
阿根廷农户再度面临洪涝灾难的影响。近来大雨已经影响到布宜诺斯艾利斯省、拉番帕省、科多巴省和圣菲省。对布宜诺斯艾利斯省和拉番帕省来说，这已经是去年12月份以来的第四次洪涝灾害。布宜诺斯艾利斯省和拉番帕省农村社团（Carbab）主席估计，两省共有大约2200万公顷农田受灾，布宜诺斯艾利斯省约60%的活牛受到影响。布宜诺斯艾利斯省和拉番帕省均已宣布进入紧急状态。该地区的许多农户还未完全从2016/17年度玉米和大豆受灾中恢复。
人民币升值
近日以来，黑色系大展拳脚，抢尽焦点，利多外溢对油脂板块形成功不可没的利好支撑。在这个时节上，还有一大亮点就是人民币的走向，2017年的1月3日，人民币离岸价为6.9872，就在大家认为其将要破“7”时，人民币汇率表现很是争气，不但未破，反而是展开了一波漫长的“升值战”，一路震荡向上，时至9月4日，直达6.5242！人币民升值，给市场带来直接的利多就是改善进口利润。如此一来，会加大后期大豆进口量。据我们最新调查显示，2017年9月份国内各港口进口大豆预报到港117船752.03万吨，高于我们之前预期，主要因部分8月份大豆推迟至9月份到港，低于8月份预报的801.51万吨，10月份大豆到港最新预期在720万吨，11月大豆到港量有望大幅放大至880万吨。
国内基本面
环保检查风波持续，日照地区尚未完全缓解。据悉，此次环保督查组将于9月20日离开日照，并于9月25日向日照市政府提供存在问题和整改意见，日照邦基及日照中纺原定9月3日恢复开机计划推迟，具体时间未定，等待通知。而日照凌云海已于9月4日恢复开机，日照恒隆也于9月4日下午恢复开机。加上，“中秋、国庆”双节包装油备货旺季还在持续，终端消耗量仍较大，豆油库存继续下降，截止9月1日，国内豆油商业库存总量137.07万吨，较上周同期的141.96万吨降4.89万吨降幅为3.44%，较上个月同期的141.75万吨降4.68万吨降幅为3.3%，较去年同期的116.4万吨增20.67万吨增17.56%。
附图1：豆油库存变化趋势图
总结：由上述可见，目前油脂市场多空交织，油脂市场被左右束缚，涨也不是，跌也不是。9月4日休市，9月5日电子盘恢复交易后大豆11月合约反弹至950美分关口以上，美豆出口需求一直较好。此外，投机基金继续在豆油期货期权上增持净多单，由此前一周的4.46万手增至6.69万手，受美国生物柴油政策利好以及美国毛豆油库存下降影响，美豆油表现强势，预计后期基金将继续增持豆油净多单。市场普遍看好CBOT豆油期货走势。
国内方面，就目前而言，油脂整体基本面处于偏空的状态，豆油供应仍充裕，虽然上周开机率下降，但整体仍处于较高水平，且9月大豆到港752万吨，高于预期，未来两周压榨量将明显提升。但按往年规律来看，进入第四季度后豆油库存均会止升转降，当下很有可能就是拐点，中秋、国庆双节备货结束后，需求可能会沉寂一段时间，但不会太久，毕竟后面还有两个大节即“元旦、春节”，也就是说后面还会有一波大规模的备货，豆油库存还会继续下降。万物不离其宗，就像山河不可逆转，岁月不可回流。
其实从趋势图上可以很直观的看出来，从6月初开始，国内豆油就已经开始震荡向上，6月5日1801合约触及5800元/吨的低点后，便开始震荡反弹，在一路不看好声中奋力前进，8月25日一度触及6444元/吨的高位，直至今日（9月5日）午盘收于6356元/吨，3个月涨幅有556元/吨。短线来看，鉴于包装油备货还在持续，预计近期油脂行情将维持偏强运行格局。中长线来看，纵然美豆集中上市后会对美盘形成一波冲击，恰逢国内油脂节前备货旺季结束，届时将有一波较明显的回落。但美国大豆的出口数据一直尚好，叠加中国的第四季度整体需求良好，预计后期油脂现货持续深跌的概率也不太大，第四季度中后段油脂整体走势仍可谨慎看好。
附图2：大连盘豆油走势变化图
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