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郑商所菜粕主力1801合约7月中旬之后价格震荡回落，运行在2335~2196元/吨的区间内。主要是因为国内蛋白供应宽松，7月下旬美国大豆产区出现了有利的降雨，同时市场预期8月上旬天气状况有利于大豆生长，天气炒作情绪缓和，因此价格表现疲弱。随着8月份天气的改善，要注意后期菜粕跌破震荡区间下沿的风险。
8~9月份国内菜粕供需宽松。天下粮仓数据显示，截至7月28日当周，油厂开机率大幅下滑，且出货速度加快，两广及福建地区菜粕库存大幅下降到38000吨，较上周的58000吨减少20000吨，降幅达34.48%，但较去年同期37000吨增加2.7%。目前水产养殖对菜粕需求逐渐回暖，市场成交明显改善，加上油厂开机率下滑，支撑了菜粕行情。但因与豆粕价差过小，菜粕需求受到抑制。同时8~9月份菜籽供应量预计仍宽松，对菜粕价格存在压制。
8~9月份国内豆粕供需宽松。据天下粮仓数据，截至7月30日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕库存总量为122.76万吨，较上周的122.32万吨略增0.44万吨，增幅为0.35%，较去年同期的93.23万吨增长31.67%。目前国内豆粕市场仍处于供大于求的局面，油厂开机率仍高企，而终端需求一般，同时8~9月份大豆供应预期充足，豆粕上涨乏力。
8月份天气无碍的话，价格阶段性顶部形成。美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至7月30日，美国18个大豆主产州的大豆优良率为59%，比一周前的57%提高了2个百分点，去年同期为72%，与5年平均持平。8月份是大豆关键生长期，如果天气状况良好，炒作天气的预期落空的话，容易形成阶段性的价格顶部，从而拖累国内粕类的价格。
短期关注8月USDA报告对价格的影响风险。从美豆单产和优良率的相关性来看，8月份USDA报告存在下调单产的概率。对8月10日即将公布的供需报告预估看，市场对单产的预估利多且跨度较大，预期大豆单产要从48蒲式耳/英亩下调，落在45~47蒲式耳/英亩的区间内。
总之，由于国内蛋白粕8~9月份供需较为疲弱，而如果支撑价格上行的关键因素天气炒作结束的话，8月份很容易形成价格的阶段性顶部。因此要注意菜粕价格下跌风险。
(文章来源：粮油市场报)
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