8月报告陡增变数 但豆粕未必跌！

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　　来源：中国粮油信息网　

　　8月份第一个交易日，美豆期货就给市场来了个下马威：主力11月合约大跌35.5美分/蒲，报收971.75美分/蒲。这一轮急跌走势使得国内豆油和豆粕期货双双承压跟跌，其中连豆粕1801合约下跌逾50元/吨，1709合约也马上跌至2800元/吨的阻力位。经此一跌，国内市场对豆粕的看空心理再次被点燃，甚至开始提前预判8月美农供需报告将出现利空因素压制。但中国粮油信息网分析师李一峰认为，现在判断8月供需报告利空仍为时尚早，其关键数据的估值仍有很大的变数，同时国内豆粕价格也未必就会持续大跌。接下来笔者将就个人观点进行论述，与大家交流探讨。

　　8月报告单产难调，美豆难破位

　　据最新一期美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截至2017年7月30日，美国18个大豆主产州的大豆扬花率为82%，上周69%，去年同期84%，五年同期均值80%；大豆结荚率为48%，上周29%，去年同期51%，过去五年同期均值为45%；大豆优良率为59%，比一周前的57%提高了2个百分点，去年同期为72%。报告公布前，分析师预计大豆优良率将保持稳定，而上调的2个百分点成为了压制美豆期货走弱的关键因素。中国粮油信息网分析师李一峰认为，本次周度作物进展报告的关键意义不单单在于这2%优良率提升，更是对8月份月度供需报告的提前预判定下基调。此前市场纷纷认为8月供需报告将会对关键数据进行调整，特别是美豆单产数据，很有可能从此前的48蒲式耳/英亩调低至46蒲式耳/英亩，这样一来就为美豆期货炒涨提供了有利条件。但从优良率上调之后的影响来看，8月报告调整单产数据的希望恐怕再次落空。

　　此外，中国粮油信息网分析师李一峰认为，7月份天气因素并未占据主导地位，因新季美豆种植正处扬花期，该时期天气因素对大豆种植的影响力度相对较弱，除非出现强降雨天气影响授粉，因此7月份所谓的天气炒作实则“小打小闹”。但在8月份，天气因素对美豆期货的影响将变得十分关键。从最新一期的周度作物进展报告中可以看出，目前美豆种植已经逐渐从扬花期过渡到结荚期，这个时期对雨水的要求更高，而从目前气象机构给出的数据可以看出，8月上旬大豆主产区的天气仍是较为温润的，气温不高的同时还有适量的降雨，这对新季大豆种植无疑是有利的。这也是笔者对8月供需报告中大豆单产数据难做调整的判断依据之一。8月报告虽难现利多，但利空因素同样不多，整体报告预计继续维持中性影响，因此笔者认为8月前半月美豆期货既不会破位下跌，也不会反弹，主力11合约或在980美分/蒲附近震荡运行，暂时不会对国内豆粕行情产生利空压制。

　　国内供需已见曙光，豆粕压力减

　　目前摆在豆粕市场眼前真正的难题是国内供需基本面的疲弱。近期各地区油厂均出现不同程度的豆粕库存压力，并且九三、益海等公司相继发布公告，要求下游厂商在限期内必须提走现货，否则强制平仓。再加上7月份巨量大豆进口仍未消化，工厂供应端的压力非常大。但是中国粮油信息网分析师李一峰认为，只要能挺过8月前半月，豆粕市场供需格局将会发生翻转。首先从供应端来看，据中国粮油信息网数据团队统计，8月份国内主要油厂大豆到港数量预计在710万吨左右，较8月份下降近150万吨，工厂原料供应压力将得到缓解。此外，笔者已经核实，在8月中上旬华东、山东部分油厂将开机限产，豆粕的实际产量将有所下降，这将会给豆粕厂商带来挺价的底气。再来说说需求端，我们都知道春节前的生猪补栏周期将从8月下旬开始，届时豆粕需求有望得到改善，而此时饲料生产企业对豆粕原料仍以随用随补为主，基本没做库存，同时远期基差合同也不多，也就是说，一旦养殖需求端打开局面，豆粕的成交需求将大大增加，这也会影响市场对豆粕后市的整体看空心理减弱。

　　综合上文可以看出，豆粕弱势都是眼前的，只要能挺过中旬，豆粕市场行情的变化绝对让人眼前一亮。而且从目前市场表现来看，豆粕行情虽弱但仍有支撑，至少连豆粕09合约在2780元/吨不会有破位的风险。建议下游市场可以布局8月下旬的用量库存了。中国粮油信息网分析师李一峰不敢说届时豆粕价格将强势反弹，但是在此时逢低补库后，到8月下旬出货获得50元/吨以上的利润还是有很大希望的。