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来源：粮油市场报
截至上周，临储玉米拍卖共进行了12次，累计成交量达3748万吨。其中，5月份共成交1586万吨，6月份成交1237万吨，7月份截至21日成交924万吨。按照国家粮食交易中心交易规则第二十九条规定，粮食买方必须于交易合同生效之日起30天内全额付款，如果购买粮食数量在2000吨（含）以上的，可以延迟15天。
按照成交45天后转为市场有效供给来计算，8月底必须出库的数量为3470万吨，9月底必须出库的数量预计为4350万吨。据市场反映，当前已出库的数量约为1600万吨，除去当前已出库数量，预计8月份出库量约为1900万吨，9月份为900万吨。
供给已超过新粮上市前需求
根据目前市场了解的情况，现在东北地区市场基本已没有2016年产玉米库存，华北地区贸易商和企业大约还有20天的2016年产玉米库存约350万吨，广东进口玉米及替代品库存为100万吨。湖北、湖南等地新季玉米预计在8月中旬收获上市，上市量约为300万吨，华北地区9月份也有部分收获，上市量预计为100万吨，2017年新粮供给总量约为400万吨。由此推算，8~9月市场玉米有效供给总量约为3700万吨。
需求方面，以全年平均消费计算，8~9月玉米饲用消费约为2000万吨，工业消费约为1000万吨，总需求在3000万吨左右。因此，现在玉米市场供给已经超过了新粮上市前的需求量，即使考虑部分违约情况，市场仍然供大于求，8~9月份玉米价格下行压力较大，建议贸易商在8月份择机出货。
下跌拐点同比提前两个月
相比去年同期，目前玉米市场有三个显著差异。一是今年临储拍卖从5月5日开始，而去年是从5月27日开始，今年比去年提前了三周，理论上临储玉米供应市场的时间较上年提前；二是今年临储玉米拍卖底价较上年大幅下降，以目前成交量最大的2013年产三等玉米为例，黑龙江、吉林和辽宁三省2017年拍卖底价分别为1250元/吨、1300元/吨和1350元/吨，拍卖底价分别较2016年下降250元/吨、250元/吨和220元/吨；三是今年拍卖初期，临储玉米的投放量和成交量均远高于上年同期，2016年5月27日至6月28日，临储玉米共投放1692万吨，成交879万吨，而今年5月5日至6月5日，临储玉米共投放2574万吨，成交2129万吨，分别较上年高出882万吨和1313万吨。按照45天的出库周期计算，5月份成交的玉米大约在7月中旬转换为市场的有效供给。
在7月份玉米市场青黄不接之际，大量价格相对较低的临储玉米供给市场，遏制了玉米价格进一步上涨的势头，今年价格下跌拐点比上年提前到来。监测显示，7月20日开始，玉米现货市场价格已呈现出明显的下跌趋势，并且8~9月份仍将是下跌走势，今年现货市场价格拐点已经出现，比上年提前两个月。
虽然下跌趋势明显，但短期不可夸大下跌幅度。以2013年产玉米为例，2017年5月份成交均价为1386元/吨，按照此价格推算至华北地区的进厂价在1680元/吨左右，预计此价格将会是8月份华北地区玉米价格的底部。因此，现在期货在1653的点位不宜做空玉米1709合约。但随着市场玉米有效供给持续增加，9月份现货价格有跌破这一底部的可能。
临储成交量价齐降将成必然
截至上周，临储玉米周度计划销售量为494万吨，比前一周减少2.5万吨；实际成交279万吨，减少48万吨；成交率56.6%，下降9个百分点。临储玉米拍卖12周以来，累计投放量5629万吨，累计成交量达3748万吨。
国家粮食交易中心公告显示，7月27日~28日国内计划销售中储粮委托包干临储玉米总量444万吨。其中，2013年产玉米58万吨（黑龙江），2014年产玉米307万吨（内蒙古70万吨、辽宁65万吨、吉林106万吨、黑龙江65万吨）。另有中储粮包干中粮集团承储的2014年产玉米80万吨（内蒙古3.5万吨、辽宁3.5万吨、吉林27万吨、黑龙江46万吨）。本周合计计划销售临储玉米500万吨，比上周增加6万吨。
随着拍卖粮源陆续出库，市场有效供给快速增加，价格已呈下行趋势。
企业竞价拍卖的积极性减弱，上周成交溢价大幅下降。上周五，吉林2014年产不同等级玉米成交均价1396~1479元/吨，溢价24~40元/吨，比前一周下降约30元/吨；辽宁2014年产不同等级玉米成交均价1503~1520元/吨，溢价30~53元/吨，下降约60元/吨。
前期成交的玉米陆续出库，市场价格继续下行，成交价将会逐渐向拍卖底价靠拢，成交溢价将逐渐降低，临储玉米成交率和成交均价下降是必然趋势。按照当前的成交情况推算，临储玉米成交量可能向4500万吨靠拢，预计至9月底仍将有部分玉米未能出库，或将造成违约风险。
淀粉跟随玉米将呈下跌走势
本周，由于市场玉米供应增加，华北地区玉米价格持续走低。7月26日，华北地区深加工企业玉米平均进厂价为1785元/吨，较一周前下跌25元/吨。受玉米价格下跌带动，淀粉价格也呈下跌趋势。目前，山东滨州淀粉出厂价为2250元/吨左右，较上周下跌50元/吨；河北石家庄为2250元/吨左右，下跌30元/吨。
分析可知，现在玉米价格已进入下跌通道，预计未来两个月淀粉价格也将跟随玉米价格走势。由于淀粉价格经历之前1个半月大幅上涨后，走货量较前期有所下降，失去玉米成本支撑，淀粉价格势必走弱。
国内玉米深加工企业仍然保持较高开工率，市场供应充足，也对淀粉价格产生利空影响。监测显示，截至7月25日的一周，国内淀粉行业开工率为74%，比上周增加2个百分点，比上年同期增加2个百分点。其中，东北地区开工率为74%，比上周提高4个百分点，华北地区开工率为80%，持平。
当前淀粉加工利润较好，预计7~8月国内淀粉企业开工难有明显下降。
监测显示，截至7月26日，在不考虑固定成本和补贴的情况下，吉林长春淀粉企业加工1吨玉米理论盈利323元，山东滨州吨玉米理论盈利157元。多重利空作用，8月份国内淀粉价格将呈下跌趋势，预计跌幅在100元/吨左右。
预计杂粮替代量将下降41%
海关数据显示，2017年6月份我国进口玉米38.31万吨，5月为4.22万吨，上年同期为6.69万吨；2016/2017年度（10月/9月）迄今进口玉米92.19万吨，同比下降70.26%。6月份我国进口高粱32.43万吨，上月为29.77万吨，去年同期为59.65万吨；2016/2017年度迄今进口高粱395.78万吨，同比下降41%。6月份我国进口大麦62.63万吨，5月为62.59万吨，上年同期进口48.17万吨；2016/2017年度迄今进口大麦566.78万吨，同比增长35%。6月份我国进口DDGS3.94万吨，上月为5.67万吨，上年同期为23.56万吨；2016/2017年度迄今累计进口DDGS71万吨，同比下降76.97%。
监测显示，7月26日8月交货的美国高粱到我国南方港口的完税成本为1796元/吨，澳大利亚大麦到我国南方港口的完税成本为1920元/吨，而当前南方港口国内玉米价格为1790元/吨，并且后期港口玉米价格仍会继续下行，玉米替代商品进口优势减弱，2016/2017年度杂粮进口总量预计下降。
国家粮油信息中心预计，2016/2017年度我国进口高粱450万吨、大麦650万吨（其中饲用大麦350万吨）和DDGS80万吨，总量将降至1180万吨，比上年度下降35.84%。剔除酒用大麦，折算后上述杂粮能替代玉米790万吨，比上年度下降41%。
玉米长势良好择机做空1801
当前，东北、华北地区春玉米大部处于拔节至吐丝期，西北地区大部处于开花至吐丝期，西南地区处于吐丝至乳熟期；全国春玉米一类苗所占比例为31%，二类苗为65%。华北、西北、黄淮夏玉米大部处于七叶至拔节期，黄淮西部部分进入抽雄期，西南大部处于吐丝期；全国夏玉米一类苗所占比例为25%，二类苗为72%。
本周，北方地区气温偏高、光照正常，大部农区出现降水，土壤墒情得到改善，利于玉米作物的生长发育。分地区看，内蒙古中东部、东北地区东南部气温偏高2~4摄氏度，日照基本正常，大部农区出现10~50毫米降水。东北地区西部墒情进一步改善，水热条件总体适宜，有利于农作物生长发育。
目前，国内大部分玉米作物长势良好，丰收迹象初现。在国内玉米市场陈粮供应充足、新粮丰收的预期下，需谨防9月份新粮大量上市前夕，贸易商集中出货踩踏价格造成下跌的风险。预计后期在产区天气正常的情况下，玉米期货价格下行压力较大，可以在1700点左右做空玉米1801期约。
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责任编辑：张伟
