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由于内外盘玉米的联动性较差，两个市场彼此割裂，在美盘天气炒作如火如荼的7-8月份，玉米并未像豆粕一样经历一番“大起大落”，也并未如市场乐观人士而言冲击前高并再创辉煌，只是低调地演绎着略显弱势的行情。从目前的情况来看，尚不具备明显的利好因素提振，短期内国内玉米依旧无法走出此轮低迷行情。
市场有效粮源供给——临储拍卖情况回顾
截至2017年7月21日，临储玉米累计投放量(包含分贷分还、中储粮包干以及定向销售)为5362.11万吨，累计成交数量3743.87万吨，总成交比率约为66.74%，即三分之二。目前最受市场欢迎的是中储粮委托包干销售粮源，而且这批粮的投放量还在稳步持续增加中，尽管总量还维持在每周500万吨左右。14年粮源投放市场之后13年的成交情况就不再乐观。初始投放市场之际14年粮同样呈现出“高溢价”特点，但之后有所降温，持续关注本周四、五(即7月27日和7月28日的拍卖成交率和溢价情况)。尽管目前已有近4000万吨的成交量，然而实际出库的数量不会超过1500万吨，随着中央和地方地府的持续敦促，出库效率或将缓慢提升。如果不考虑目前北港胀库和运费上涨的问题，剩余2250万吨临储成交粮源的出库进度加快可能完全覆盖新粮上市之前的需求，所以其实出库效率的提升将对盘面形成实质性的压制。临储粮源的出库进度在重要性上不亚于前期的成交率以及溢价水平，对于近月合约的走势而言将有重要影响。
华北市场方面，目前可有效流通的粮源数量有限，进口替代品——如大麦、高粱等在旧作年度尚存在不足200万吨的供给量，后期对临储粮源仍存在着一定程度的依赖。7月下旬起铁路运至当地的东北玉米数量略增，当地深加工企业门前收购价小幅趋弱。
南方销区方面，各地的储备轮换拉开帷幕，加之政策上对进口玉米品种限制的放宽，以及进口数量的增加以及通关进度加快，一定程度上缓解了目前东北粮源到货不及时的情况。
从南北港口的情况来看：北方港口方面，自本市场年度迄今，东北港口集港数量为2319.1万吨，同比增加1753.63万吨，这一数值也处于近5个市场年度以来的高位水平；同期下海量为2179.9万吨，同比增加1650.28万吨——这一数据反映了玉米政策大变革以来国内贸易的空前活跃。目前库存水平与14/15年度持平，略低于15/16市场年度。南方港口方面，截至上周五，南方内贸玉米库存量35.4万吨，库存可用天数为14天。尽管数量高企，然而粮质不佳，下游尤其是饲料企业基本维持谨慎观望的心态，购销并不活跃。进口替代谷物供给宽裕，下周的转结库存量将逼近50万吨。
新作生长情况——主产区干旱炒作空间受限
今年各家机构的调研情况均显示，东北三省一区都明显响应了农业部于2015年末发布的《关于镰刀弯地区玉米结构调整的指导意见》，基本上5000万亩的面积调减计划在2018年即全面达成。与面积下调相叠加的因素则是播种时期的干旱。目前全国范围内仍存在高温天气，不过在江南以及西南局部地区比较明显，东北、华北主产区随着降雨天气的来临温度已经有所下调、土壤墒情也相应得到了改善。现在东北春玉米基本处于拔节期，华北主产区以及西北、西南地区处于开花吐丝阶段，江南和华南地区处于乳熟期。主产区关键生长阶段的天气情况好转会大大降低大幅减产的可能性。正如现在美盘正当天气炒作的时节，众多市场参与者密切关注美国大豆、玉米主产区的气温及降水情况一样，在最终定论之前对于国内主产区的天气情况仍不能完全无视。
8月夏玉米上市在即，下游需求端审慎采购
南良地区：目前大型企业库存量充足，补库基本上采取随用随采的策略，中小型饲料企业采购意愿增加，随着湖北夏玉米上市时间的临近，饲料企业的采购心态也在调整。目前到货增加，多以散粮为主，饲企偏好新玉米以生产优质乳猪饲料。
华中地区：价格基本稳定，进口粮陆续到货，饲料企业库存量在10天左右。目前由于集装箱费用的上调，集装箱粮食报价明显高于散粮，二等陈粮集装箱到厂报价1840元/吨。今年安徽本地夏季玉米播种面积同样存在下调的情况。
东南地区：漳州港玉米散粮价1780-1800元/吨，集装箱主流报价1760-1860元/吨。目前漳州港码头库存4.8万吨，集装箱库存1500个，折合3.75万吨，总计库存8.55万吨。
华南地区：广州港口目前玉米价格稳定，上周日均出货量2.9万吨，供需整体宽松，到货成本成为价格支撑，贸易商报价稳定，二等陈粮报价1770-1800元/吨，部分新粮价格，报价1840-1860元/吨。
玉米淀粉旺季因素已炒作完毕
东北地区深加工企业补贴已于6月30日到期，但较好的加工利润使得高开工的情况未有明显逆转；华北淀粉企业开工水平也居高不下，但是随着高开工而来的是库存量的小幅上调，对于不愿意囤积库存的淀粉企业而言，这在一定程度上也表示需求增长可能不及预期。如果这一趋势延续，很可能会影响到淀粉企业前期的挺价心态。
总而言之，去库存的大背景下，淀粉和玉米相继接棒引领这个相关程度较高的小市场，后期可持续关注其近远月合约以及两者价差之间的套利操作。
(文章来源：粮油市场报，作者：范婧雅)
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