玉米淀粉或“以价换量”

     气温持续上升，饮品消费将迎来旺季，淀粉糖需求集中爆发，并带动玉米淀粉进入季节性消费旺季。然而，今年的淀粉消费旺季或难如期而至，市场对今夏淀粉价格走势已经表现出明显的偏悲观预期。

     按往年惯例，5月前后以果葡糖浆为代表的淀粉糖消费渐入淡季，淀粉糖价格随之进入强势运行周期，但近期果葡糖浆市场价格不涨反跌。5月初山东滨州F55果葡糖浆出厂报价2400元/吨，环比下降100元/吨，后期下游淀粉糖需求疲弱对淀粉市场走势形成压制。东北深加工企业补贴政策执行期为2016年11月1日至2017年6月底，此间东北淀粉生产企业为获得补贴，将维持满负荷生产状态。截至目前，持续半年的补贴政策已使东北淀粉供应对市场形成巨大压力。

     在东北深加工企业满负荷生产的同时，华北企业亦处于高负荷开工状态，虽然华北企业无补贴政策，但原料玉米价格的回落使得华北企业用粮成本下降，本年度上半年基本处于生产盈利状态，企业开工积极性较高。据统计，去年四季度至今年一季度，全国淀粉行业开工率一直维持在70%以上高位，明显高于上一年度。目前淀粉下游企业库存普遍在1个月以上水平，中间分销商及上游淀粉生产企业库存压力普遍偏高。东北、华北淀粉价差逐渐扩大，目前山东、河北淀粉生产企业普遍进入亏损区间，部分低价厂家亏损程度持续加深，受此影响，市场多预期5月份华北淀粉企业开工率或下降。

    下游企业停产、限产明显增多，更不利于淀粉高库存释放。为了争夺市场，预计东北厂家继续下调淀粉出厂价格的可能性较大，而已经处于亏损状态的华北企业继续跟跌空间有限，后期东北、华北淀粉价差或继续放大，不排除东北淀粉“入关”流向华北的可能。