瑞达期货：郑糖减仓上涨 看涨期权普涨

　　瑞达期货：郑糖减仓上涨 看涨期权普涨

　　白糖期权主力合约概览

　　行情介绍和分析

　　今日白糖期货合约SR809减仓上涨，收报4928元/吨，涨幅为+1.80%，成交量为79.92万手，持仓量为44.55万手，日减仓-38592手。近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.27%、11.83%、12.34%和12.60%。

　　7月17日，白糖期权成交量13.01万手（按双边计算，下同），持仓量33.06万手，成交额6753.13万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.66和0.36，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），看涨期权在5200、5300分布均匀，说明期价仍有上涨可能；看跌期权在4800有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的76.68%和18.52%，持仓量占比分别为61.96%和27.69%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。

　　受标的白糖期货1809合约减仓上涨影响，看涨期权普涨、看跌期权普跌。看涨期权中，SR809-C-5300领涨，涨幅达+200.00%，SR809-C-5400次之，为+200.00%；看跌期权中，SR809-P-4600领跌，跌幅达-81.82%，SR809-P-4700次之，为-75.76%。SR809系列平值期权隐含波动率收于15.89%，较前一交易日小幅下降。

　　郑糖1809合约震荡上涨，偏离布林下轨上行；日线级别看，MACD处于0轴下方，绿柱大幅收缩，KDJ指标金叉向上，表明后续仍有上涨可能。国际方面，因市场缺乏有效支撑，大量投机空头入场，短线弱势震荡。国际糖市中长期压力仍在持续，泰国以及欧盟出口仍在继续推进，短线支撑仍继续关注印度调控政策、北方邦降雨异常以及巴西干旱情况。国内方面，因商务部昨日发布对所有配额外进口食糖统一适用保障措施，正规进口糖因缺乏关税保护利润将大幅缩减，走私糖需求放大。郑糖日内盘整，多空力量在4900元/吨附近维持均衡；产区贸易商和制糖集团小幅调高现货报价。随着进入夏季消费高峰季节，库存消化压力将加快。激进者可以在4905-4925元/吨区间内逢低短多，止损4900元/吨，新进多单日内操作为主，不宜过分追高，防止多头回补带来价格宽幅波动。期权操作上，方向性策略：逢低构建牛市看涨期权组合，即买入SR809C4900，同时卖出SR809C5000。波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。

责任编辑：吴化章