银河期货：玉米压力不减 期价下挫

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　　银河期货：玉米压力不减 期价下挫

　　本周玉米期货价格下跌为主。其中主力C1701合约收盘价1606元/吨，较上个交易日收盘价下跌11元/吨。C1705合约收盘1538元/吨，较上个交易日收盘价下跌15元/吨。

　　国庆节之后，玉米期货价格连续反弹，C1701合约从最低1382元涨至1681元，反弹近300元/吨。C1705合约从最低1391元涨至1597元，反弹也超过200元/吨。这波价格上涨背景一是政策连续出台，包括生产者补贴、深加工补贴。二是运力紧张导致各区域市场被切分，无法联动。三是，临储收购取消，进入贸易年份，市场收购主体粮源偏少，库存低。

　　目前，上述利好因素正在松动，补贴利好已被市场逐步消化，售粮进度也快于往年，只运力问题仍在支撑价格。但利空因素未被改变，供大于求特征仍旧十分明显，玉米价格反弹一般是在阶段性供应问题出现后才发生，此次价格上涨后，续涨动能已经减弱。

　　另外一方面，随着1701合约的上涨，期货价格已经高于仓单成本，企业卖粮交割已经有利可图，虽然运力问题会影响发货，但价格再继续上涨，卖期货交割利润会越来越高，随时会引发套保企业入场。建议C1705合约做空为主。

　　银河期货研究员：孙禹