对于2017年下半年铁矿石行情出现宽幅震荡的可能性较大。首先，从四大矿山2017年生产计划来看，依旧保持增产态势，因此2017下半年铁矿石供应压力不减。其次，如果钢厂维持高利润，并提高高炉开工率，这也将导致矿石需求逐渐增加。最后，下游钢材价格如保持强势，产业链倒推行情，也将限制矿价下跌空间。因此在供应宽松，需求存在变数的情况下，铁矿石价格将步履维艰。
第一部分产业链分析
(一)现货市场
2017年上半年，铁矿石期现货价格均出现冲高回落行情，其中青岛港澳洲62%粉矿由2月份708元/湿吨，跌至6月底435元/湿吨，跌幅超38%，而铁矿石期货指数在今年2月21日达到2014年8月以来的高点726.5元/吨后便振荡下行，至6月28日已跌至455元/吨，跌幅达37.3%。综合来看，1-2月份铁矿石价格走高与国内钢铁行业在去产能、清理“地条钢”政策利多环境下的钢铁价格坚挺有很大关系，3-6月份走弱主因则是国际铁矿石产量增加、成本下降及钢厂在矿石供应宽松环境下囤货意愿不足，以按需采购为主。
对于2017年下半年铁矿石整体供应仍将维持宽松，从国际四大矿山2017年生产计划来看，依旧保持增产态势，只是钢材价格整体坚挺将阶段性限制铁矿石下跌空间并起到支撑作用，对于下半年基本面仍应关注国际矿山产量及发货量，而国内则是港口库存及背后贸易矿、高品矿数量占比的变化。
(二)进出口
据海关统计数据显示，2017年1-5月中国铁矿砂及其精矿进口量为44480万吨，与去年同期相比增长7.9%。由于钢厂利润率回升，大量的钢厂正在迅速复产，这让前5个月的铁矿石进口依然保持在高位水平。其中1月、3月及5月铁矿石进口量均超出9000万吨，虽然2月、4月进口量相对较少但也是超过8000万吨。按往年进口数据分析下半年铁矿石进口量仍有望超过上半年，因此供应宽松格局难于改变。
(三)港口库存
据Mysteel统计数据显示，铁矿石港口库存连创新高。2017年1月创下新高1.1644亿吨，即超过2014年7月的高点1.1618亿吨，随后连续突破1.2亿、1.3亿吨关口，仅在4月小幅回落，5月以来再度走高，6月再次刷新纪录新高1.4411亿吨。3月中旬以来，铁矿石港口库存大幅走高与铁矿石期货价格的大幅下滑形成明显反差，同时也说明库存高企不仅反映出未来一段时间内供应宽松的基本面预期，而且也直接导致竞价出货的意愿明显增强。
(四)矿山开工率
2017年上半年国内矿山开工率维持在45%－52%区间波动，由于铁矿石现货价格持续回落，6月底开工率再度回到50%下方。目前大型矿山开工率在60%附近，中型矿山开工率在25%之下，而小型矿山开工率则在20%附近，中小型矿山开工率整体仍比较低。据悉，当前辽宁矿山精粉资源依然较为紧俏，矿山挺价意向不减，而钢厂利润较好的情况下，对品味高的国产精粉的的小幅上涨的价格易于接受，高品质矿粉资源是十分受青睐。
(五)高炉开工率
据统计，2017年上半年，全国钢厂高炉平均开工率由年初72.24%回升至77.76%；高炉检修则由41.95万吨下降至32.8万吨；全国钢厂盈利面年初为70%，6月底提升至84%。上半年全国高炉平均开工率为75.8%，低于去年同期的77.24%。对于下半年国内高炉开工情况值得我们高度重视，其对矿价及钢价都将起到决定性因素。
(六)海运市场
2017年上半年海运市场先扬后抑，一季度走高，受钢材价格行情上涨的影响，矿石供应量也有所增加。2月份巴西受一系列港口检修影响，月度发货量有所下降，但三月份国内开工增加，需求保持在较高的水平。二季度走弱，更多原因在于海岬型船运力过剩影响，两大洋海运市场运价跌势加剧，矿石价格维持在55美元/吨的低位波动，一定程度抑制铁矿石贸易活动。
(七)下游市场分析
2017年上半年，在多数商品期货价格出现大幅回调的背景下，螺纹钢显得一枝独秀，当然6月中下旬热轧卷板也迎头赶上。在钢厂利润处于相对高水平，产量亦没有出现减少，钢价的坚挺更多是受到以后几个因素：一是，2017年中美将加大对基础建设投入将增加钢铁需求的预期；二是，在6月底前全面取缔地条钢政策预期带来供给可能短缺；三则是建筑钢材社会库存及钢厂库存均出现回落支撑钢厂挺价。
对于2017年下半年，个人认为钢材价格仍存上冲动能，从统计数据显示，2017年前5个月，国内固定资产投资增速继续回落，房地产开发投资和房屋新开工面积增速有所下滑，6月银行间拆借利率多数明显上升，美联储再度加息并公布“缩表”计划，另外，市场最大的不确定性是电炉钢的产量，利空因素可能会阶段性打压钢材价格。但中长期来看，进入三季度，随着资金面紧张状况逐步缓解，加上南方地区将告别梅雨季节，钢厂补库行情或再现，下半年钢价仍存反弹动能。
小结
2017年上半年铁矿石冲高回落，一方面是国内港口铁矿石库存持续屡创新高；另一方面则是钢厂铁矿石平均可用总天数维持在三周之上，囤货意愿不强。因此在供应连续增加，需求稳步推进的背景下，铁矿石期现货价格逐步走弱。
对于2017年下半年铁矿石行情出现宽幅震荡的可能性较大。首先，从四大矿山2017年生产计划来看，依旧保持增产态势，因此2017下半年铁矿石供应压力不减。其次，如果钢厂维持高利润，并提高高炉开工率，这也将导致矿石需求逐渐增加。最后，下游钢材价格如保持强势，产业链倒推行情，也将延缓矿价跌势。因此在供应宽松，需求存在变数的情况下，铁矿石价格将步履维艰。操作上建议，铁矿石期货合约可考虑380-600区间高抛低买，并注意风险控制。
第二部分操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。
短线交易，以5日线为多空分水岭。
2、中线投资者
如果钢厂维持高利润，并提高高炉开工率，这也将导致矿石需求逐渐增加。最后，下游钢材价格如保持强势，产业链倒推行情，也将支撑矿价。操作上建议，I1801合约可考虑于420、400分批买入，动用资金按10%、15%加仓，止损参考390，上方目标520。
3、套利(跨月套利，跨品种)
(1)跨月套利：6月28日I1801与I1709合约价差为-11。由于市场仍较看好近月市场，因此后市场价差可能继续扩大，建议当两者价差在-10附近，考虑买I1709抛I1801合约，目标-30，止损为0。
(2)期现套利：6月28日青岛港62%澳洲粉矿现货价为485元/干吨，期货I1709合约价格为457.5元/吨，基差为28元/吨，由于基差处正常波动范围，因此若企业需买入大量铁石现货可考虑通过期货市场买入I1709合约套保。
瑞达期货
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