2017年上半年，钢材价格震荡上行，因中美将加大对基础建设投入增加钢铁需求的预期，还有6月底前全面取缔地条钢政策预期带来供给可能短缺。对于2017年下半年，钢材价格仍存上冲动能，进入三季度，随着资金面紧张状况逐步缓解，加上南方地区将告别梅雨季节，钢厂补库行情或再现。
第一部分产业链分析
(一)铁矿石
2017年上半年，铁矿石期现货价格均出现冲高回落行情，其中青岛港澳洲62%粉矿由2月份708元/湿吨，跌至6月底435元/湿吨，跌幅超38%，而铁矿石期货指数在今年2月21日达到2014年8月以来的高点726.5元/吨后便振荡下行，至6月28日已跌至455元/吨，跌幅达37.3%。综合来看，1-2月份铁矿石价格走高与国内钢铁行业在去产能、清理“地条钢”政策利多环境下的钢铁价格坚挺有很大关系，3-6月份走弱主因则是国际铁矿石产量增加、成本下降及钢厂在矿石供应宽松环境下囤货意愿不足，以按需采购为主。
对于2017年下半年铁矿石整体供应仍将维持宽松，从国际四大矿山2017年生产计划来看，依旧保持增产态势，只是钢材价格整体坚挺将阶段性限制铁矿石下跌空间并起到支撑作用，对于下半年基本面仍应关注国际矿山产量及发货量，而国内则是港口库存及背后贸易矿、高品矿数量占比的变化。
据海关统计数据显示，2017年1-5月中国铁矿砂及其精矿进口量为44480万吨，与去年同期相比增长7.9%。由于钢厂利润率回升，大量的钢厂正在迅速复产，这让前5个月的铁矿石进口依然保持在高位水平。其中1月、3月及5月铁矿石进口量均超出9000万吨，虽然2月、4月进口量相对较少但也是超过8000万吨。按往年进口数据分析下半年铁矿石进口量仍有望超过上半年，因此供应宽松格局难于改变。
(二)焦炭
2017年上半年国内焦炭现货价格震荡下行，其中四月下旬部分地区焦炭价格就已经进入下行通道，而整个5月绝大多数地区是处于单边下行中的。虽然我们在上半年经常看到京津冀及周边省市在进行环保检察，但从数据显示随着煤炭开采天数放天，焦煤及焦炭产量同比均出现增加，而钢厂的焦炭库存也相对宽松，亦使焦化行业利润受到持续挤压，焦炭价格承压回调。
我国煤炭行业肩负着淘汰落后产能、落实供给侧结构性改革的重任。国家出台了一系列的举措，尤其今年5月份，国家领导在国务院常务会议上指出：要坚决控制劣质煤进口。政策规定的出台，对煤炭行业提出了比较明确的要求：增加有效供应、提高供应质量。从1-5月份我国煤炭进出口情况来看，实际落实情况还有待加强。据海关总署相关数据显示，我国前5个月煤炭进口量为11168万吨，同比增长29.6%，而焦炭前5个月出口量为340万吨，同比减少15%。
(三)海运市场
2017年上半年海运市场先扬后抑，一季度走高，受钢材价格行情上涨的影响，矿石供应量也有所增加。2月份巴西受一系列港口检修影响，月度发货量有所下降，但三月份国内开工增加，需求保持在较高的水平。二季度走弱，更多原因在于海岬型船运力过剩影响，两大洋海运市场运价跌势加剧，矿石价格维持在55美元/吨的低位波动，一定程度抑制铁矿石贸易活动。
(四)钢材产量
据统计局数据显示，2017年1-5月我国粗钢产量34683万吨，同比增长4.4%。另外，1-5月我国钢材产量45368万吨，同比增长0.8%。由于上半年钢厂利润丰厚，钢厂生产积极性非常高，供应方面继续维持增长态势。并且，螺纹钢利润大幅高于其他品种，部分钢厂将铁水转至生产螺纹钢，导致螺纹钢产量增加较为明显。
下半年，电弧炉产能投放将是市场关注焦点，目前部分电弧炉生产基本完成，等待政府相关批复。据部分机构预测，电弧炉产能如果完全释放，那么将改变今年以来的螺纹钢供需紧平衡格局。
(五)钢材进出口
据海关统计数据显示，2017年1-5月份中国出口钢材3420万吨，与去年同期相比下滑25.7%；1-5月份进口钢材567万吨，同比增加6.5%；前5个月净出口钢材2853万吨，去年同期则为4101万吨。毫无疑问，来至各国对钢铁行业贸易诉讼及国内钢材价格坚挺是影响中国钢材出口的重要因素。
第二部分下游行业分析
(一)房地产
2017年上半年国内房地产市场弥漫着调控气氛。由于2月份热点城市房价较快增长现象引爆新一轮政策集中调控，3月份两会后多个市县集中新出台或加码调控政策。而进入二季度调控措施再度加码，限购限贷政策覆盖的城市增多，商改住物业类型的严格管控，以及对无证销售、中介虚假宣传的查处。另外，银行、信托公司对房地产企业的资金链也在趋紧，而伴随着按揭贷款环境的收紧，客户的认购量也出现环比下滑。由于客户目前的认购资格受到了很多的限制，以及银行对住房按揭贷款额度发放的限制，认购后放弃签约的情况增加。因此，3月份开始的本轮楼市调控逐渐开始影响市场，对于房地产企业来说，压力逐渐开始体现到销售数据上。
(二)汽车行业
2017年，前5个月我国汽车产销已超千万辆。据数据显示，1-5月，汽车产销1135.84万辆和1118.20万辆，同比增长4.49%和3.71%。其中乘用车产销963.78万辆和942.11万辆，同比增长3.05%和1.48%；商用车产销172.05万辆和176.09万辆，同比增长13.33%和17.51%。从季节性分析，一般一年中的三四月份是上半年销售高峰，下半年高峰在9月份以后，进入夏季销售市场会趋于平淡，这是汽车市场正常现象。从当前汽车市场销售中，市场比较关注的还有重卡的销量，去年四季度以来的重卡超高速增幅缘于国家法规的实施，如果今后没有更多刺激性政策的推出，重卡市场不会有更大的增长。
小结与展望
2017年上半年，在多数商品期货价格出现大幅回调的背景下，螺纹钢显得一枝独秀，当然6月中下旬热轧卷板也迎头赶上。在钢厂利润处于相对高水平，产量亦没有出现减少，钢价的坚挺更多是受到以后几个因素：一是，2017年中美将加大对基础建设投入将增加钢铁需求的预期；二是，在6月底前全面取缔地条钢政策预期带来供给可能短缺；三则是建筑钢材社会库存及钢厂库存均出现回落支撑钢厂挺价。
对于2017年下半年，个人认为钢材价格仍存上冲动能，从统计数据显示，2017年前5个月，国内固定资产投资增速继续回落，房地产开发投资和房屋新开工面积增速有所下滑，6月银行间拆借利率多数明显上升，美联储再度加息并公布“缩表”计划，另外，市场最大的不确定性是电炉钢的产量，利空因素可能会阶段性打压钢材价格。但中长期来看，进入三季度，随着资金面紧张状况逐步缓解，加上南方地区将告别梅雨季节，钢厂补库行情或再现，下半年钢价仍存反弹动力。建议螺纹钢及热轧卷板可考虑于3000下方分批布局多单。
第三部分操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。
短线交易，以5日线为多空分水岭。
2、中线投资
由于当前钢厂利润丰厚，高炉开工仍将会维持高位，但我们发现社会库存及钢厂库存压力不大，钢厂挺价意愿也较强，因此我们可以考虑回调做多。操作上建议，RB1710合约可于3000、2900分批买入10%、15%仓位，止损参考2850，目标3400。
套利(跨月套利，跨品种)
(1)跨月套利：6月28日RB1801与RB1710合约价差为-199。由于两者价差远低于四个月持仓成本，后市或有修正行情。操作上建议，当两者价差在-200至-250区间，可考虑空近月多远月策略，目标-100，止损-300。
(2)期现套利：6月28日上海现货20mmHRB400三级螺纹钢报价3510元/吨，期货RB1710合约价格为3297，基差为231元/吨。后市基差可能缩小，因此若企业需买入大量现货可考虑通过期货市场做多RB1710合约套保。
(2)跨品种套利：6月28日HC1710合约与RB1710合约价差为110，目前现货卷板与螺纹钢价差为-10元/吨，由于期货价差高于现货，因此期货价差上行空间受限，建议当两者价差处在0附近，可考虑抛RB1710合约买入HC1710合约，止损-50，目标150。
瑞达期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。