当前，国储棉持续拍卖，成交价格小幅下行，国内棉花工业库存高位，棉花供应充足，而下游需求处于消费性淡季，纺织厂订单下滑，棉纱价格走弱，棉花基本面偏弱，预计后市郑棉震荡下行，向下寻找支撑。
本月分析机构上调2017/2018年度白糖过剩量，同时由于天气利好，巴西糖厂加快收割力度，尽管国际糖价下跌，糖厂仍优先生产白糖，在预期糖产量增加下，国际糖价持续弱势。国内方面，尽管受进口糖贸易保护政策保障，但进口糖利润丰厚，今年国内白糖进口量大增，郑糖价格承压。预计中期糖价维持弱势，向下寻求支撑。
6月，ICE美棉单边下行，3月ICE美棉下跌至67.67美分/每磅，跌幅为6.47%。6月上中旬，由于天气利好，美棉播种率和优良率均超去年同期水平，市场预期新年度美棉产量增加，美棉持续跌势；6月下旬，美棉出口销售创近两年新高以及棉花优良率有所下降，利多因素呈现，美棉低位企稳。国内方面，由于国内储备棉持续抛售，进口棉增加，国内棉花供应相对充足，而下游消费处于淡季，郑棉震荡偏弱。6月郑棉1709合约3.27%。
图1：棉花期货价格走势 图2：中国棉花价格指数
数据来源：文华财经 国信期货研发部
市场利多因素：
美棉种植面积不及预期
据外电报道，美国农业部周五公布数据显示，2017年美国棉花种植面积预计达到1205.5万英亩，市场预估为1227.8万英亩，2016年实际种植面积为1007.3万英亩。
美棉出口销售转好
根据道琼斯消息，美国农业部周四公布的出口销售报告显示，截止6月22日当周，美国2016/2017年度陆地棉出口净销售26.13万包，环比增加56%；美国2017/2018年度陆地棉出口销售净增31.77万包；美国陆地棉出口装船24.96万包，环比下降4%。当周，美国2016/2017年度陆地棉新销售26.56万包，2017/2018年度新销售31.77万包。
图3：美棉单周出口 图4：美棉累计出口
数据来源：USDA 国信期货研发部
仓单持续大幅流出
截止6月30日收盘，郑商所棉花仓单加有效申报下降至4283张，折皮棉17.1万吨。6月，仓单下降1718张，降幅为28.6%。由于期现价差较大，纺织厂和贸易商加大对郑棉仓单采购，利多郑棉期货价格。
图5：郑棉仓单持续走低
数据来源：WIND 国信期货研发部
市场利空因素：
印度棉花产量大增
印度棉花协会称，如果天气利好，今年印度棉花产量预计达到637.5-646万吨，将达到三年最高值。
据统计，今年印度棉花种植面积同比增加10%，达到1.69亿亩。
澳大利亚上调棉花产量预估
据道琼斯消息，澳大利亚农业资源经济及科技局表示，由于棉花种植面积大幅增加，该国2016/2017年度棉花产量预估至96万吨，上调幅度为53%。
国内棉花总量宽松
中国棉花协会最新数据显示，截至5月底全国棉花工业库存为73.31万吨，较去年同期增加33.93万吨；全国棉花商业库存为151.92万吨，较去年同期增加52.6万吨；全国棉花周转库存为115.88万吨，较去年同期增加42.56万吨。当前国内棉花工业库存处于历年高位，国内棉花供给相对宽松。
图6：国内棉花工业库存 图7：国内棉花商业库存
数据来源：WIND 国信期货研发部
行情展望
当前，国储棉持续拍卖，成交价格小幅下行，国内棉花工业库存高位，棉花供应充足，而下游需求处于消费性淡季，纺织厂订单下滑，棉纱价格走弱，棉花基本面偏弱，预计后市郑棉震荡下行，向下寻找支撑。
国信期货 谢玉磊
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