交割临近，原糖空头回补导致期价大幅反弹。巴西最新报告显示甘蔗制糖比继续创历史新高，无水乙醇的销量有所恢复，但含水乙醇消费依旧低迷。目前含水乙醇对汽油的价格依旧偏高，后期应继续关注巴西乙醇价格及销量。印度方面，目前看，水库水位正常，并且处于水库水位回升的关键期，继续关注印度的降雨情况。国内方面，国内现货继续小幅下跌，南宁现货报价下调10元至6660，5月云南销量创新低，关注6月销售数据。
1.行情回顾
1.1ICE糖走势回顾
图1-1-A:ICE主连周线
数据来源：WIND，兴证期货研发部
图1-1-B：ICE主连日线
数据来源：WIND，兴证期货研发部
从周线看，美糖有见底企稳的可能，日线看，关注能否站稳13.9美分。
1.2国内行情走势
图1-2-A:郑糖主连周线
数据来源：WIND，兴证期货研发部
图1-2-B:郑糖主力日线
数据来源：WIND，兴证期货研发部
从周线看，郑糖有继续向6239靠近的可能。
2.基本面分析
2.1巴西生产数据
6月上半月巴西双周报显示，中南部地区甘蔗累计压榨量以及累计产糖量的同比减少幅度继续减少。从双周产量来看，6月上半月的双周糖产量创08/09榨季以来的新高，主要原因在于甘蔗压榨量处于历史高位以及甘蔗制糖比创下新高。如图4所示，6月上半月的甘蔗制糖比环比继续提升，并创下历史新高。从乙醇的消费情况看，6月上半月，无水乙醇的销量有所回升，但含水乙醇的销量依旧低迷。
图1：巴西中南部地区双周甘蔗压榨量
数据来源：wind，兴证期货研发部
图2：巴西中南部地区双周产糖量
数据来源：wind，兴证期货研发部
图3：巴西中南部甘蔗ATR
数据来源：wind，兴证期货研发部
图4：巴西中南部地区甘蔗制乙醇比例
数据来源：wind，兴证期货研发部
图5：巴西中南部无水乙醇产量
数据来源：wind，兴证期货研发部
图6：巴西中南部含水乙醇产量
数据来源：wind，兴证期货研发部
2.1.3CFTC持仓分析
从6月27日当周的CFTC持仓报告看，基金净空由6月20日的28943张增加至46969张，环比增加62.28%，商业净多由36692张增加至54876张，环比增加49.56%。基金净空单占总持仓的比重由6月20日的3.48%增加至5.72%，商业净多单占总持仓的比重由6月20日的4.41%增加至6.68%。
分析：从图2-1-3A与2-1-3B可以看出，美糖基金净空单有所增加。
图2-1-3AICE11号糖商业与基金净多单
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2-1-3BICE11号糖商业与基金净多单占比
数据来源：兴证期货研发部，WIND
图2-1-3C：ICE11号糖基金净多单与期价
数据来源：兴证期货研发部，WIND
3.总结
交割临近，原糖空头回补导致期价大幅反弹。巴西最新报告显示甘蔗制糖比继续创历史新高，无水乙醇的销量有所恢复，但含水乙醇消费依旧低迷。目前含水乙醇对汽油的价格依旧偏高，
后期应继续关注巴西乙醇价格及销量。印度方面，目前看，水库水位正常，并且处于水库水位回升的关键期，继续关注印度的降雨情况。国内方面，国内现货继续小幅下跌，南宁现货报价下调10元至6660，5月云南销量创新低，关注6月销售数据。
兴证期货 黄维
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