一甲醇期现市场走势回顾
图1：国内主要地区甲醇价格走势 图2：外盘主要地区甲醇价格走势
图3：甲醇1709主力合约盘面价格走势
甲醇MA1709合约价格4月份跌破2330附近支撑位后，向下突破至2200附近并获得支撑，5-6月份在2200-2400附近区间范围内宽幅震荡。
国内现货市场方面，4月受山东、华北、长江地区环保检查影响，部分下游被迫停工或维持低负荷运转，市场需求乏力加之原油下跌应该商品氛围走弱下，甲醇期货大幅下跌，带动国内甲醇价格向下；4月底由于沿海可售货源相对集中，出货节奏放缓，导致跌势放缓。然而内地在背负排库压力下协会指导价格大幅下调引领跌势。五一节后沿海库存大幅堆积，同时5月4日主力合约一度跌停击垮市场信心，沿海价格跟随大幅跟跌。山东地区受区域内供应增加以及需求低迷双重打击下继续延续跌势。市场在恐慌下积极出货，社会库存在降价过程中逐步下降，市场跌势亦逐渐放缓。而5月中下旬在产销窗口再次关闭、检修装置增多、装置开工率下降条件下产区主动推涨价格，同时油价的回暖提振了市场信心，甲醇企稳反弹。6月份整体偏强震荡，港口地区受货源偏紧、新产能投放延迟、进口不及预期、库存低位以及月底补空交割需求价格有所支撑，动力煤价格上涨使得甲醇成本支撑走强，但原油的再度向下施压大宗商品，且检修装置复产带来的开工率增加以及下游需求的疲弱、MTO利润的缩小使基本面压力逐渐增加，上涨的驱动越显不足，盘面再度施压。
二、三季度供应压力上升
图4：国内甲醇装置开工率月度变化 (截止6月22日)
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
图5：6月部分停车装置一览：
数据来源： 银河期货能源化工事业部 卓创资讯
6月由于前期部分检修装置的恢复，开工率环比有所上升，目前在检修的甲醇装置中，本月下旬或7月初即将重启的甲醇产能涉及290万吨，计划检修的装置产能预计500万吨左右。7月涉及检修的产能预计在900万吨左右；虽然前期装置有所复产带来供应压力上升，但7月检修力度依然不减，在装置如期检修的条件下，开工率环比可能呈现缩小。若三季度甲醇新装置投产，则会给供应带来压力。
外盘装置方面，6月21日塞拉尼斯与日本东京的三井物产株式会社在ClearLake,Texas的130万吨/年的甲醇装置再度意外停车检修，此前5月中旬重启恢复，此次计划停车检修10-12天。另外，马来西亚Petronas石化公司位于纳闽的总共236万吨/年的两套甲醇装置，其中2#170万吨/年的甲醇装置于上周6月15日-16日重启，其1#72万吨/年的甲醇装置稳定运行。其1#72万吨/年的甲醇装置三季度存有固定停车检修计划。2#170万吨/年的大甲醇装置于6月6日附近开始停车检修。部分外船期存在推迟现象。由于目前外盘从4月以来一直维持正挂结构，后期甲醇外盘到港的货源预计增加显著，对于国内供应造成冲击。
三、MTO利润压缩传统下游延续弱势
图6：甲醇下游开工率
数据来源：卓创资讯 银河期货能源化工事业部
本月甲醇受港口补空交割需求价格有一定支撑，而传统下游如二甲醚、甲醛进入淡季，需求处于弱势，烯烃装置故障，烯烃需求不及预期，在需求端的支撑力度纷纷减弱的情况下，甲醇价格在6月下旬出现下行。后期来看，传统下游依然受环保检查的影响对需求端难有有效提振，烯烃的消需求更多的需要关注MTO装置利润的变化。
四、港口库存低位
甲醇太仓地区库存自5月下旬以来加速下滑，截止6月22日环比大幅下降20.75%至8.40万吨，尽管有来自西南地区的船货和河南地区的汽运货物陆续抵达，但受物流问题的牵制到港速度缓慢，加之江苏和浙江等地下游工厂的提货量上升，导致太仓地区区域内可售货源偏紧，短期对价格有支撑作用。截止目前，甲醇沿海地区库存降至64.32万吨，可流通货源缩减至11.82万吨附近，目前甲醇港口库存依然处于历史较低位置，对于价格有支撑作用。但是，随着下游需求的转弱趋势，以及山东到港口的套利价差有打开趋势，预计后期沿海港口库存或将开始逐渐累积。
图7：沿海港口库存
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五后期行情预判
目前甲醇内地和沿海变现分化，内地受消费市场走弱导致出货受阻，沿海在库存低位和区域内流通货源偏紧的情况下短期表现偏强，但随着内地和沿海的套利窗口打开趋势的出现，以及从4月以来延续的进口顺挂使三季度进口货源大概率增加，库存有累计趋势，若叠加新增装置的投产预期，供应压力趋于增大。需求方面关注MTO利润变化以及突发事件对装置开工带来的影响。三季度甲醇价格预计仍将宽幅震荡。
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