摘要：
近期北方阴雨天气密集影响了需求，工厂库存本周继续增加，沙河部分厂家部分规格现货价格小幅回落但期货标的价格稳定。期货经过大跌后已经基本消化近期现货转弱的利空，在沙河现货实质下跌之前，1260-1290的现货价格对期货仍有支撑。如果没有宏观利空，期价大概率会在1250获得支撑，所以到该位置空单可适当止盈，但中期仍是逢反弹压力位试空的思路。
一、现货弱势持续，期货重心下移
周一期价从1340一线回落至1310一线，从日线上看走出阴包阳的图形，技术上已经出现偏空态势。随后期价虽仍未有起色但始终能在1300获得支撑，不过随着北方连续阴雨对玻璃销售带来影响，沙河地区个别厂家现货价格开始松动，周四空头发力大局增仓跌破1300并一路跌至1260一线。周五继续低位震荡不过并未进一步下杀，最终收盘报1268，全周大跌68元/吨。周五夜盘继续收平在1268。
图1：玻璃1709合约日线图
数据来源：博易大师，鲁证期货研究所
二、现货市场数据
(一)沙河现货弱势延续
本周玻璃现货价格整体偏弱，南方持续的阴雨和北方逐渐增加的降雨影响了现货下游需求。周初华南及华中价格小幅走低约20元/吨，到了本周后半段，
沙河地区部分工厂部分型号的现货价格也开始松动，但是期货交割品现货价格稳定，目前沙河厂库现货价格稳定在1260-1290。(如图2-图5)。
图2：沙河地区现货价格(元/吨) 图3：华中地区现货价格(元/吨)
数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所
图4：华东地区现货价格(元/吨) 图5：华南地区现货价格(元/吨)
数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所
(二)产能与库存—产能稳定，库存继续上涨
本周没有产能变化，前期点火的中山玉峰一线计划月末引板生产，华东地区昆山台玻二线700吨下周冷修复产点火。当前在产产能93144万重箱，环比上周持平，同比去年增加4560万重箱(4.9%)(如图6)。
周末行业库存3369万重箱，环比上周增加18万重箱，同比去年增加-11万重箱。周末库存天数13.20天，环比上周增加0.07天，同比增加-0.72天。(如图7)。其中沙河地区工厂库存593万重箱，较上周增加12万重箱(2.02%)。
本周库存增加，符合预期。不管是全国库存增速还是沙河地区库存增速均较上周有所加快，不过绝对值仍不大。后市如果这种库存加速累计的趋势延续则将对未来现货市场预期带来不利影响。
图6：玻璃在产产能变动情况(万重箱)
数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所
图7：玻璃工厂库存情况(万重箱)
数据来源：中国玻璃期货网，鲁证期货研究所
(三)成本—纯碱维持稳定
本周纯碱价格稳定，纯碱检修高潮已经逐渐过去，而其价格并未大幅走高，后续价格料将持续稳定或者小幅震荡但难出现去年下半年那样的大涨或者今年春节后的大跌，纯碱对玻璃价格的影响将持续偏弱。
图8：华北纯碱(重质碱)价格变动(元/吨)
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
三、玻璃近期关注焦点
(一)淡季会否深化—主要看库存
当前仍处在玻璃现货传统淡季中，目前的走势并未超出市场预期。尽管库存仍在累积但累积速度偏慢且仍低于去年同期的库存水平。后市库存累计速度将直接决定了短期现货价格走势以及市场对后市预期。
(二)宏观货币政策口径及房地产具体数据
近来为了缓解市场对年中“钱荒”的担忧，央行[微博]适当放松了前期偏紧的货币走势。未来是货币继续收紧还是延续当前“没有更紧”的状态是决定市场资金面的重要因素。
房地产各项数据仍在持续回落，叠加当前市场利率的持续上行，房地产数据后续继续放缓已经逐渐成为市场共识。但目前房地产放缓的幅度还不是太大，特别是三四线城市良好的成交仍支撑预期不至快速恶化，后续三、四线城市成交会否如一二线城市那样大幅回落是觉得玻璃远期需求的关键。
四、总结及操作建议
近期北方阴雨天气密集影响了需求，工厂库存本周继续增加，沙河部分厂家部分规格现货价格小幅回落但期货标的价格稳定。期货经过大跌后已经基本消化近期现货转弱的利空，在沙河现货实质下跌之前，1260-1290的现货价格对期货仍有支撑。如果没有宏观利空，期价大概率会在1250获得支撑，所以到该位置空单可适当止盈，但中期仍是逢反弹压力位试空的思路。
鲁证期货 娄载亮
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