上周，受大豆主产区天气适宜以及巴西农户积极出售大豆影响，美豆期价下跌，并且在全国大范围降水一同带动下，菜粕期价周内出现较大跌幅，从周初的2272跌至周五收盘的2220。菜粕虽处传统需求旺季，但南方持续的雨水天气，以及与临池豆粕市场价差过小等不利因素，均制约着今夏菜粕表现。短期思路偏空，建议暂先保持观望，待底部确定之后再议。
1、行情回顾
菜粕上周期价高开低走，截至周五收盘，菜粕1709主力合约收于2221元/吨，较前一周上涨2元/吨，周涨幅0.19%，成交12.2万手减221.6万手，持仓83.4万手减8696手。
2、基本面动态
2.1、现货价格
上周，国内菜粕价格相比此前一周无太大变化，但价格稳中小涨，国产菜粕除安徽滁州报价格2350元/吨，其他地区均因无货而停报。沿海进口菜籽压榨菜粕价格在2220-2350元/吨，局部下跌40元/吨。各地菜粕价格周度变化情况如下表：
资料来源：天下粮仓
2.2豆菜粕价差持续较小
目前豆粕价格基本在2570-2700元/吨，菜粕为2240-2300元/吨，两者价差继续收窄至324元/吨左右，已处于历史低位。而且考虑到国内外大豆、豆粕的供应情况，此轮行情反弹结束后仍有望继续下探，总体菜粕需求形势不乐观。
2.3 菜籽库存情况
截至上周五，国内沿海进口菜籽总库存为70.15万吨，较此前一周的78.85万吨减少8.7万吨，降幅在11.03%，较去年同期的49.75万吨增加41.01%。其中两广及福建地区菜籽库存下降至57万吨，较上周62.6万吨降幅8.95%，较去年同期35.15万吨增加62.1%。
2.4、进出口情况
据中国海关总署公布的月度统计数据显示，2017年5月份，中国进口菜籽量39.68万吨吨，其中从加拿大进口39万吨，蒙古进口2万吨，进口平均单价为449.87美元/吨，环比降低5.47美元/吨；2017年1-5月中国菜籽进口总量为94.58千万吨，进口平均单价为450.3美元/吨。
3、价差和技术分析
3.1基差下行限制期价下行空间
简评：菜粕期价目前维持小幅升水，不过结合基差走势来看，基差相对低迷 难以对菜粕期价产生提振作用。
各合约价差走势
3.3技术分析与操作策略
上周，受大豆主产区天气适宜以及巴西农户积极出售大豆影响，美豆期价下跌，并且在全国大范围降水一同带动下，菜粕期价周内出现较大跌幅，从周初的2272跌至周五收盘的2220。菜粕虽处传统需求旺季，但南方持续的雨水天气，以及与临池豆粕市场价差过小等不利因素，均制约着今夏菜粕表现。短期思路偏空，建议暂先保持观望，待底部确定之后再议。
方正中期 王玉红
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