上月期金先抑后扬，先抑在于法国大选尘埃落定不确定性减弱，后扬在于特朗普身陷“泄密门”激发避险情绪。本月来看，美联储6月议息会议成为市场关注的焦点，目前来看，6月升息的概率高达80%以上，黄金承压严重；从宏观环境来看，美元大跌的可能性不大，令金价承压；但世界地缘政治风险不断，从而金价获得支撑。从资金持仓来看，SPDR黄金ETF持仓呈缓慢上升之势，说明资金仍看多金价。
综合来看，6月面临美联储的议息会议，且加息概率较大，金价承压严重，在议息会议前可以短空操作，会议后随着空头的获利了结及地缘政治风险的支撑，金价仍有上行空间。因此，6月期金或先抑后扬，操作上前空后多。
本月应重点关注：
1、美联储6月议息会议
2、英国议会大选
3、朝鲜核试验和导弹试验最新进展
4、特朗普最新政策主张
1.行情走势
沪金1712走势
COMEX黄金走势
数据来源：文华财经 长安期货投资咨询部
从走势来看，5月期金呈现V型走势，上旬马克龙当选总统加之特朗普度过政府关门危机，市场避险情绪降温，多头获利了结；中旬，特朗普身陷“泄密门”事件，引发市场对特朗普政治的担忧，叠加美元经济数据走软，美元指数向下突破97，贵金属获得反弹时机；下旬，虽然美联储6月加息预期被强化但疲软的美元使贵金属走势较为纠结。沪金主力1712收盘下跌4.55(或1.59%)，盘中最低触及275.65，成交量增加185.3万手，持仓量增加12.8万手至28.1万手。
2.基金持仓
数据来源：Wind资讯
从SPDR黄金ETF持有量的变化可以看出，自1月底触及相对低点后逐步有所回升，但变动幅度较小。这表明对于后市，资金略看多金价。
从非商业持仓量来看，目前多头和空头持仓量都处于较低水平，截止5月23日当周，非商业多头持仓增加20220张，非商业空头持仓减少12823张，说明资金略看多金价。
数据来源：wind 长安期货投资咨询部
数据来源：wind 长安期货投资咨询部
3.宏观环境
非农数据 CPI
数据来源：Wind资讯
ISM制造业PMI 房屋数据
数据来源：Wind资讯
就业方面，美国劳动力市场依然强劲，4月新增非农就业21万，失业率也创近10年低点；从通胀数据来看，4月CPI数据略显逊色，CPI和核心CPI均出现下滑，但CPI数据依然维持在2%以上；从制造业数据来看，4月ISM制造业PMI当月值为54.8，连续第二个月下滑，同时Markit制造业也出现下滑，暗示美国经济复苏仍遭遇一些困难；从房地产数据来看，4月新屋开工、新屋销售和成屋销售均出现不同幅度下降。尽管如此，美国一季度GDP数据上修，4月耐用品订单初值较好，美联储6月加息概率在80%以上。
美元指数持续低迷，油价因减产协议延长先涨后跌
5月美元指数节节败退，月收盘下跌2.077(或2.1%)。尽管美国经济数据喜忧参半，但特朗普政治的不确定性使美元指数步步受挫，几乎丧失所有特朗普当选以来的涨幅。后期，随着美国经济的复苏，美元指数大跌的概率较小，且有美联储的加息预期和缩表计划，金价仍是承压严重。原油方面，维也纳会议上同意将减产协议延长9个月，没有新的国家加入进来，减产规模不变。会议结果公布后，WTI原油失去之前全部涨幅，收盘下跌0.56(或1.14%)，盘中最高触及52，最低触及47.73。油价通常也被用作衡量通胀的一个指标，而黄金具备抵御通胀的作用，金价与油价一般呈正相关关系，因此，5月油价的反弹也为金价提供支撑。后期，随着原油市场炒作热点的消失，油价大概率会维持区间震荡格局，对金价指引作用有限。
美元指数走势
WTI原油主力走势
数据来源：文化财经 长安期货投资咨询部
其他方面—地缘政治风险不容忽视
由以往的经验知，特朗普效应正逐渐涣散，其医保法案屡屡受挫、税改方案和基建投资计划仍迟迟未有进展，自身也身陷“泄密”事件险遭弹劾，不免引发市场对其政策的担忧。
近日，朝鲜半岛不断进行导弹试验，美日韩联合起来，有望对朝鲜进行制裁，政治局势不定，风险不断。
英国方面，将于6月8日提前进行议会大选。英国和欧盟的退欧谈判仍具有较大的不确定性，欧元的强弱受此影响，进而带动美元的变动。因此，英国的退欧之路仍需持续关注。意大利方面，也有可能提前进行选举，进而激发市场避险情绪。
4.行情展望
上月期金先抑后扬，先抑在于法国大选尘埃落定不确定性减弱，后扬在于特朗普身陷“泄密门”激发避险情绪。本月来看，美联储6月议息会议成为市场关注的焦点，目前来看，6月升息的概率高达80%以上，黄金承压严重；从宏观环境来看，美元大
跌的可能性不大，令金价承压；但世界地缘政治风险不断，从而金价获得支撑。从资金持仓来看，SPDR黄金ETF持仓呈缓慢上升之势，说明资金仍看多金价。
技术上来看，COMEX黄金月K线承压于MA60，但站稳布林中轨，MACD指标变动较小，KDJ指标金叉后上扬，PSY指标有上行趋势。综合各指标，期金或仍有上涨空间。综合来看，6月面临美联储的议息会议，且加息概率较大，金价承压严重，在议息会议前可以短空操作，会议后随着空头的获利了结及地缘政治风险的支撑，金价仍有上行空间。因此，6月期金或先抑后扬，操作上前空后多。
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