期货：沪胶本周主要是情绪性反弹，周三橡胶理事会发布消息将于近期召开会议，商讨主产国联合限制减产的计划。橡胶虽然基本面偏弱，但是连续两周横盘震荡，市场看空的心态已经有所弱化，在消息刺激下橡胶小幅反弹，真正反弹力度仍需等待限产计划的执行情况。
国内：国内现货小幅度跟涨，人民币烟片涨700元，混合胶基本稳定；美金胶市场标胶涨20美金，混合涨50美金；现货气氛较上周转好，成交情况较上周有所改善。
产区：产区原料杯胶价格稳定，胶水价格先跌后涨，胶水前期已经经历过一波下跌，杯胶与胶水价差缩小。美金胶价格涨幅明显，泰国标胶涨70美金，混合胶涨70美金左右。
结论：橡胶在经历了两周的震荡之后，在消息刺激下小幅反弹；市场心态已经发生转变，基本面环比的变化不大，保税区库存增幅降缓，环比有利好但是同比仍偏差，特别是往年这阶段是保税区去库存的关键时期，今年还没有出现去库存迹象；下游轮胎厂需求多数厂家稳定，环比变化不大；市场进入低波动振荡期。在这种情况下，市场如何解读限产政策以及产量减少的预估成为打破震荡的关键点，我认为限产政策还是可能会有一定的效果，短期内盘面震荡偏强为主，但在实际减产之前反弹空间不大。
未来关注点：
关注泰国产区天气是否会出现干旱影响割胶问题全乳胶仓单量对9月价格的压制中国国储橡胶是否轮储以及细则
一、行情回顾
沪胶本周主要是情绪性反弹，周三橡胶理事会发布消息将于近期召开会议，商讨主产国联合限制减产的计划。橡胶虽然基本面偏弱，但是连续两周横盘震荡，市场看空的心态已经有所弱化，在消息刺激下橡胶小幅反弹，真正反弹力度仍需等待限产计划的执行情况。
图1：沪胶指数
数据来源：文华财经，鲁证期货能源化工事业部
图2：日胶指数
数据来源：文华财经，鲁证期货能源化工事业部
二、天然橡胶市场数据
1.国内现货窄幅震荡
国内现货小幅度跟涨，人民币烟片涨700元，混合胶基本稳定；美金胶市场标胶涨20美金，混合涨50美金；现货气氛较上周转好，成交情况较上周有所改善。
图3：人民币橡胶价格 图4：美金胶市场价格
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
2.原料价格继续下跌
产区原料杯胶价格稳定，胶水价格先跌后涨，胶水前期已经经历过一波下跌，杯胶与胶水价差缩小。美金胶价格涨幅明显，泰国标胶涨70美金，混合胶涨70美金左右。
图5：泰国合艾市场原料价格 图6：外盘天然橡胶价格
数据来源：WIND，鲁证期货能源化工事业部
3.国内合成胶价格周内小幅下跌后反弹
山东地区齐鲁丁苯1502主流报价11200顺丁10800元/吨，合成胶价格短期企稳，后边偏于震荡走势。
图7：合成胶价格 图8：合成胶价差
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
三。期货库存继续增长，保税区库存缓慢增加
截至2017年6月中旬，青岛保税区橡胶总库存继续保持增长势头，据统计数据显示，总库存增长至27.88万吨，增幅较前期有所放缓。
保税区库存增速放缓，但同比库存压力仍偏高，且去库存进程缓慢，同比库存压力偏大的情况下，环比有点改善，对市场可能会有利好，但作用不大。
全乳胶仓单量已经超过30万吨，后期仍继续增长态势，今年仓单压力大于去年，下半年市场仍旧关注去全乳胶仓单进程。
图9：天然橡胶保税区库存 图10：天然橡胶上期所仓单库存
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
四。轮胎市场需求偏稳定
本周多数轮胎厂开工稳定，内销市场成交尚可，厂家库存环比有所降低，轮胎的出厂价格基本维持稳定。轮胎厂整体需求仍然偏弱，但是环比有点改善，主要关注产成品库存能否有限降低，短期稳定后期如果成品库存持续降低会有利多。
图11：全钢胎开工率 图12：半钢胎开工率
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
五、期现价差情况
橡胶沪胶本周震荡，期货与现货价差情况变动不大，短期没有太好的建仓机会，建议价差方面观望。
图13：沪胶09合约-混合 图14：沪胶09和约-烟片
数据来源：WIND，鲁证期货研究所
六、天然橡胶行情研判
橡胶在经历了两周的震荡之后，在消息刺激下小幅反弹；市场心态已经发生转变，基本面环比的变化不大，保税区库存增幅降缓，环比有利好但是同比仍偏差，特别是往年这阶段是保税区去库存的关键时期，今年还没有出现去库存迹象；下游轮胎厂需求多数厂家稳定，环比变化不大；市场进入低波动振荡期。在这种情况下，市场如何解读限产政策以及产量减少的预估成为打破震荡的关键点，我认为限产政策还是可能会有一定的效果，短期内盘面震荡偏强为主，但在实际减产之前反弹空间不大。
鲁证期货 芦瑞
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