一、行情回顾
上周，连玉米主力1709合约走势维持在1690下方震荡，总体走势高位震荡，截至周五主力合约收于1674元/吨，周涨幅0.12%，周成交370.2万手减7080手，周持仓163万手减26748手。
图1 玉米指数走势
上周，淀粉期价略跌，截至周五淀粉主力1709合约收于1992元/吨，周跌幅0.35%，周成交156.2万手减36.9万手，周持仓67万手减59136手。
图2 玉米淀粉指数走势
二、行业要闻
1、东北地区玉米5月底基本播种完成，前期部分地区因缺少墒情，农户改种耐旱的杂粮杂豆和地膜花生等品种。预计因干旱，玉米受灾面积在80万-100万亩，主要集中在辽宁、吉林的西部地区。在干旱的环境中，玉米易发生虫害，提醒农户加强管理，合理灌溉，保证收益。另外，有条件的地区，可以考虑调整种植结构，种植一部分经济作物，促进增收。
2、据卓创调研，目前东北干旱面积较5月30日增加一倍以上，甚至出现重旱情况，影响玉米种植面积5000万亩左右。各指标显示，目前的土壤条件十分不利于玉米出苗及生长。在此背景之下，当前的干旱，或提高新玉米上市后贸易商的囤货意向和对市场价格的信心。总体而言，农民不宜对新季玉米价格过分悲观，使用科学的管理技术，保证玉米单产，提高种植收益。
3、据美国农业部发布的作物进展周度报告显示，截止到2017年6月11日，美国18个玉米主产州的玉米出苗率为94%，上周86%，去年同期95%，五年同期均值94%。
三、现货市场情况
(一)价格
1、玉米
上周国内玉米价偏强震荡。截止上周五，全国玉米平均价格指数1682，较此前一周的1673涨9元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价区间价1680-1810元/吨一线，局部互有涨跌；辽宁锦州港口收购玉米价格1620-1680元/吨，与此前一周持平，鲅鱼圈港口玉米陈粮平舱价跌至1640-1660元/吨，较此前一周涨10元/吨。广东港口东北产玉米成交价1730元/吨，较此前一周跌10-20元/吨。福建漳州港东北产玉米价格1750元/吨左右，与此前一周持平。
2、玉米淀粉
上周玉米淀粉市现货价格普遍上涨。截至上周五，山东、河北地区玉米淀粉市场报价2050-2100元/吨，较此前一周反弹10-80元/吨；东北地区市场报价1850-1950元/吨，较此前一周上涨30-50元/吨。国内市场主要产区淀粉均价为2025元/吨，较此前一周反弹25元/吨。
图3玉米现货价
图4玉米淀粉现货价格
图5国内玉米总库存
图6 南北玉米库存
(二)供需情况
1、玉米
(1)玉米进出口
近年来，我国玉米库存始终面临着较为严重的过剩问题。但伴随着我国玉米市场改革的进行，目前国内玉米价格已基本与国际市场接轨，再加上我国庞大的国储陈粮玉米低价抛售，致使进口玉米既没有了供给缺口因素，也开始缺乏价格优势，因此进入2017年起我国玉米进口量大幅锐减。据中国海关总署公布的月度统计数据显示，2017年4月份，中国进口玉米量3008吨，较去年同期减少99.74%；4月从美国进口玉米733吨，同比减少99.38%；2017年1-4月中国玉米进口总量为309,703吨，同比减少82.8%，其中从乌克兰进口287,080吨，同比减少82.22%；从美国进口15,990吨，同比减少86.83%。
图7 中国玉米当月出口(吨)
图8 中国玉米当月进口(吨)
(2)临储拍卖成交逐步理性
近期拍卖粮源流入华北数量回升，东北到华北的物流运费因此提涨10-20元/吨，目前收购东北粮的到厂价格跌至1660-1700元/吨，下跌10-30元/吨，后期市场供应主导已逐步转向临储拍卖陈粮，按照当前已成交的拍卖量来合算，截止6月13日，2013年临储玉米剩余量约有878万吨，若按每周成交200-300万吨计算，6月份2013年玉米拍卖结束，市场传闻2014年粮或将于7月份投入市场，供应面相对较为宽松，陈玉米卖压不断增强，拍卖将逐步回归理性，玉米价格有望逐步向拍卖底价靠拢。
图9 国储玉米收购进度
(3)饲料终端需求对玉米价格支撑有限
6月14日，农业部公布了2017年5月份400个监测县生猪存栏信息。5月份，能繁母猪存栏环比下降0.8%，同比下降3.0%，而生猪存栏环比下降1.5%，同比下降3.4%。
5月生猪存栏环比下降1.5%，同比下降3.4%，符合预期。今年前5月，猪价持续大幅回落，尤其是5月份，猪价一路跌破7元/斤、6.5元/斤，养殖盈利大幅缩水，外购仔猪育肥及二次育肥均已陷入亏损，生猪集中出栏加速导致5月存栏同环比明显下降。后期供应阶段性偏紧态势继续存在，奠定6月猪价反弹的基础。
图11生猪价格及猪粮价格比
图12生猪以及能繁母猪存栏量
图13生猪养殖利润
图14鸡禽养殖利润
2、玉米淀粉
(1)淀粉企业开工率回升
上周，天下粮仓对全国46家淀粉企业进行抽样调查，有36家处于开机状态，其中10家处于停机状态。上周全国玉米淀粉企业玉米加工量为449250吨，淀粉行业开机率为72.84%，较此前一周回升2.66%。
同口径对比，截至6月16日当周，对东北山东等地38家淀粉企业进行抽样调查显示，有30家处于开机状态，8家停机。上周国内玉米淀粉企业玉米加工量为399450吨，企业行业开机率为73.34%，较此前一周回升2%。
图16深加工企业加工利润
图17深加工企业开工率
(2)玉米淀粉库存充足，淀粉市场承压
上周，据天下粮仓调查的60家玉米淀粉加工企业，截至6月14日当周(第24周)玉米淀粉企业淀粉库存总量达81.67万吨，较上周58家企业83.01万吨库存减少1.34万吨，降幅在1.61%。
同口径对比，根据Cofeed调查的同口径29家玉米淀粉截止6月14日当周，玉米淀粉厂内库存总量219500吨，较上周220300减少800吨，降幅0.36%。
图18 玉米淀粉加工量
图19玉米淀粉库存
图20 玉米基差
图21 玉米淀粉基差
图22 玉米月间价差
图23玉米淀粉月间价差
四、总结与操作建议
玉米市场中，现货陈粮逐步占据主导，拍卖热情逐步退去，未来市场分化或继续加剧，一等优质玉米继续建议储备。总体来看，预计短期国内玉米维持区间震荡整理态势，后期关注华北新玉米、2014年陈粮以及省储备轮换玉米出库情况。
方正中期
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