上周国内动力煤市场止跌企稳，回暖迹象明显。港口库存不断降低，到港成本提高，下游电厂日耗总量明显增加，库存不断呈下降趋势，且随着夏季用电高峰期的到来，补货积极性不断提高，导致国内动力煤采购需求得到进一步释放，预计短期内国内动力煤市场以稳为主，煤炭价格会一直呈小幅上涨趋势。
一、本周行情及盘面回顾
图1-1：动力煤主力合约小时K线走势图
资料来源：文华财经、方正中期研究院整理
本周动力煤主力合约1709增量增仓上行，周五收盘在569.2元/吨，周涨幅3.34%。
二、本周动力煤基本面回顾
图2-1：2017主要港口动力煤成交最新价格及其变动
资料来源：秦皇岛煤炭网、方正中期研究院整理
图2-2：近年环渤海动力煤价格指数走势图
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
图2-3：近年秦皇岛港5500卡动力煤平仓价
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
本报告期(2017年6月12日至6月18日)，从港口来看，港口煤炭库存持续减少；由于环保因素，天津港禁运动力煤，截止6月16日，北方三港港口库存1414.8万吨，环比上周减少31.3万吨，环比下降2.16%，其中秦皇岛港煤炭库存总量535.5万吨，比上周减少19.5万吨，降幅3.5%；广州港煤炭库存164.5万吨，环比上周减少20.8万吨，降幅11.2%；纽卡斯尔港港口库存175.6万吨，环比上周下降2万吨，降幅1.1%。
图2-4：近年秦皇岛港煤炭库存变动情况
图2-5：近年国家重点电厂煤炭库存及可用天数
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
图1-1：近年六大发电集团日耗煤量合计
资料来源：Wind资讯、方正中期研究院整理
下游需求方面，本周下游电厂煤炭库存有所减少，截止6月16日，沿海六大电厂(浙电、上电、粤电、国电、大唐、华能)库存总量1235.91万吨，日耗总量62.24万吨，平均可用天数18天。
三、本周展望及操作策略
近期受到下游民用电增加、水利枢纽泄洪等因素影响，电厂拉运积极性将有所提高，港口调出有所增长，场存小幅回落，但港口存煤总量仍处于高位，港口煤炭供应能力充足。后期，随着水电发力，短期利好出尽，港口场存继续维持高位震荡运行。
方正中期 胡彬
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