2017年06月19日 10:35 新浪财经 微博

  螺纹钢:

  本月螺纹钢主力合约走势宽幅震荡,社会库存和钢厂库存双降的情况下,月中一度出现缺货却规格的情况,现货价格拉至年内新高,期货价格也出现六连阳达到高点,而后高处不胜寒开始回调。整体来看,粗钢产量同比大增,螺纹毛利润已经在千元以上创历史新高的情况下,钢厂生产的动力非常之强,螺纹的产量同比却在减少。长流程方面开工率维持在80%以上,处于合理水平,短流程开工率却处在50%以下,可见地条钢的去除对螺纹的供给端还是产生了较大的影响,即便通过电弧炉来弥补也存在审批和建设周期问题,叠加需求端的淡季不淡才出现了库存双降,市场缺货的一幕。后期来看,虽然在6月底之前去除中频炉的任务期限将至的情况下,供给端难以得到较大的改善,但是需求端高温暴雨的传统淡季即将拉开,需求端能否持续火热存疑,另外钢厂的利润高企也让钢价难以大幅拉高,预计后期螺纹走势呈震荡中枢上移的趋势。

  铁矿石:

  本月铁矿石主力合约期价震荡下行,港口库存方面,全国45个主要港口铁矿石库存为14027万吨,首次突破1.4亿吨,连续五周环比上涨,较4月底上升近700万吨,较去年同期统计数据增3841万吨,钢厂库存维持在23天左右较低的位置,下跌行情中,按需补库为主。外矿方面,目前还能维持一定的利润,在打压至国产矿亏损关闭之前并无太大的减产动力,叠加巴西雷亚尔的贬值对铁矿山进口价格也形成利空。另外需要注意的是早前预计会在今年复产的巴西萨马科矿负责人表示目前来看该矿今年复产的难度比较大,之前预计该矿山今年能提供700多万吨的高品位矿石。整体来看,矿石基本面还是呈现供给过剩的格局,预计后期铁矿石走势维持震荡偏弱。

  焦煤、焦炭

  本月焦煤焦炭1709分别下跌70元/吨和72元/吨。下跌6.24%和4.50%。基差小幅扩大至409元/吨和缩小至425.5元/吨。现货价格方面,本月京唐港山西产主焦煤价格较上月下跌50至1460元/吨,由于澳洲煤炭运输已恢复正常叠加价格过高,成交清淡。京唐港澳大利亚产主焦煤价格较上月回落160元至1440元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌110,95,100至1965,1910,1840 元/吨。

  进入6月,焦煤供应预计将维持稳定,但即将开展的煤矿超越煤层开采整治检查,可能与之前的安全体检类似,将造成部分煤矿停产。焦炭供应可能一定程度上受环保限产影响有小幅下降。但由于进入传统的钢厂检修季节和终端需求传统的淡季,焦煤焦炭补库需求将有所减弱。目前钢企利润丰厚,但仍持续打压焦炭价格,预计本月末焦企联合挺价将使价格趋于稳定。

  本月焦化企业开工率由于中央环保巡视组进入河北、山西等省份焦化厂受到较为明显的限产,但本月最后一周,达到环保要求的焦企已逐步复工,开工率出现回升。目前钢厂焦炭库存均处于相对高位,补库需求一般,焦企焦炭库存开始累积。本月钢厂焦化厂及独立焦化厂继续主动降低焦煤库存,叠加目前产地有汽运煤禁运政策和洗煤厂环保限产,焦煤矿上原煤库存堆积较多,现货价格仍有持续回落趋势。

  动力煤:

  本月动力煤由于现货价格持续回落,基差继续缩窄。1709合约价格本月小幅下行至526.4元,较上月下跌0.8元。现货价格亦在本月下旬逐步开始快速回落,本月累计下跌44元至557元/吨。当前基差为30.6元,较上月缩小71.2元,基差回归至均值水平,但仍高于历史同期水平。

  进入6月,供应端方面预计产地供应量将继续上行,但海关总署今日召集电厂讨论限制劣质动力煤进口事宜,要求今年动力煤进口量同比下降10%-15%,预计受影响的供应量将在1200-1800万吨,对全年供应量影响约在0.5%,后续影响仍有待关注。下游需求方面,由于今日传统淡季和水电发电量持续增加,本月发电耗煤继续减少约5%。运输方面,随着铁路运力恢复正常,动力煤港口铁路调入量回升约4.7%,港口现货价格承压明显,港口吞吐量亦有3.2%的回升,预计6月煤价下行速度由于电厂夏季补库行情将有所减缓,预计逐步下行至545附近。期货价格目前贴水较少,盘面多空分歧较大,由于进口煤政策预期供应收缩,本月末动力煤维持偏强运行。预计6月期价将维持区间震荡,震荡区间510-530。

  一、本月行情回顾(截止5月25日)

广州期货:螺纹震荡上移

  二、消息面

  棚改任务目标确定 利好钢铁市场

  由于房地产建设消耗的钢材在钢材消费中占比最大,因此每一轮的房地产调控政策都会给钢铁市场带来较大冲击。而本次国务院会议确定了2017年完成要新开工600万套住房的棚改目标,或将提振市场对钢材需求的信心,利好钢铁市场。

  今年以来全国共退出钢铁产能3170万吨

  国务院总理李克强5月10日主持召开国务院常务会议,会议指出,化解和淘汰过剩落后产能是供给侧结构性改革的重要任务,是转变发展方式和推动新旧动能转换的必然要求。今年以来各地区、各部门继续狠抓工作落实,钢铁、煤炭行业淘汰落后产能又取得积极成效,全国共退出钢铁产能3170万吨、煤炭产能6897万吨,分别完成年度任务的63.4%和46%。

  1-4月压路机累计销售6051台 同比增长47.05%

  根据路面与压实机械分会数据显示,2017年4月,全国纳入统计的22家主要压路机生产企业共销售各类压路机2177台。2017年1-4月,全国压路机累计销量6051台,同比2016年同期的4115台,增长47.05%。

  三、钢材基本面分析

  1.现货市场

  5月现货钢价整体震荡上行。截止5月26日,上海、广州、天津三大市场螺纹钢(HRB400 20mm)报价分别报3780元/吨、4070元/吨、3650元/吨,分别上月变化为400元/吨、280元/吨、270元/吨;全国平均价为3885元/吨,较上月上涨341元/吨。

  图表 1:螺纹钢现货报价

广州期货:螺纹震荡上移

  数据来源:iFind 广州期货研究所

  其它品种方面:线材报3912元/吨、热轧板报3394元/吨、中板报3424元/吨、冷轧板卷报3893元/吨、方坯报2100元/吨,吨钢报价分别较上月变化为:300元、141元、122元、140元、130元。

  图表 2:各钢材品种现货报价

广州期货:螺纹震荡上移

  数据来源:iFind 广州期货研究所

  2. 高炉开工情况

  图表 3:高炉开工率              图表 4:钢厂盈利面

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  据来源:iFind 广州期货研究所    数据来源:iFind 广州期货研究所

  本周Mysteel调研163家钢厂高炉产能利用率83.21%环比增1.02%,剔除淘汰产能的利用率为88%同比降2.95%,钢厂盈利率84.66%增1.22%。因山西与河南两省环保压力大,高炉复产不及预期,且本周复产高炉多集中于下半周,铁水产量增长有限。节后仍有钢厂计划复产,开工率预计继续小幅增加。

  3. 库存情况

  图表 5:五大钢材社会库存    图表 6:重点企业钢材库存

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  据来源:iFind 广州期货研究所    数据来源:iFind 广州期货研究所

  本月五大钢材社会库存下降194.5万吨至1033.85万吨,其中螺纹库存下降131.75万吨至462.62万吨,热卷库存下降22.3万吨,冷轧库存下降4.55万吨。螺纹钢库存已连续14周下降,累计降幅达到54.11%,而同期热轧和冷轧库存分别仅下降2.41%和4.62%。钢厂长流程火力全开也难以弥补地条钢去除留下的缺口,加上5月需求端淡季不淡,导致近期螺纹出现缺货缺规格的现象。据中钢协数据显示,截止5月上旬末,会员企业钢材库存量为1368.40万吨,旬环比减少36.79万吨,降幅为2.62%;比4月上旬末减少60.23万吨,降幅4.22%;比上年同期减少13.15万吨,降幅0.95%。

  4. 钢材产量

  图表 7:全国粗钢日均产量

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  据国家统计局数据:4月份粗钢产量7278万吨,同比增长4.9%,日均产量242.6万吨,创历史新高。1-4月粗钢产量27387万吨,同比增长4.6%,表观消费量25029万吨,增长9.8%。

  5. 下游需求采购情况

  图表 8:上海地区线螺采购量

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  本月上海线螺采购量环比继续上涨,呈现淡季不淡的状态,主要原因可能是资金面导致的生产周期延后,由于高温暴雨等季节性因素的影响,预计6月份采购数据会有所下滑。

  四、铁矿石基本面分析

  1.现货市场

  本月进口铁矿石价格继续下行,月中一度跟随螺纹的上涨有所反弹,但库存高企的情况下,高位难以站稳,在钢价开始回落后,铁矿价格也大幅下挫至上涨之前的水平。普氏62%粉矿价格60.5-63.5美元/吨(CFR)之间窄幅波动,62%指数与58%指数之间的价差从39.3缩小至34.6。国产矿方面各地市场表现不一,北方地区由于部分中小钢厂复产补库,加上“一带一路”峰会期间部分港口限运,带动当地国产矿价格小幅反弹,其中河北铁精粉出厂价较4月底上涨40元至690元/吨,山东地区也有5-10元涨幅;南方地区需求则相对疲软,安徽、江苏地区铁精粉出厂价下跌30元左右,湖广部分地区补降50-100元。

  图表 9:国内进口铁矿石报价

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  图表 10:高低品味矿价差

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  2.外矿发货情况

  图表 10:外矿发货量

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  供应方面,当季运力变化情况截止5月19日,巴西铁矿石5月日均发运量89.9万吨。去年二季度巴西日均发运量为91.3万吨。今年一季度巴西日均发运量为97.2万吨。2017年二季度至今巴西发运量同比增加下降1.4%,澳洲2017年铁矿石二季度日均发运量243.3万吨,发往中国日均发运量202万吨。去年二季度澳洲日均发运量211.8万吨,发往中国日均发运量172.9万吨。今年一季度澳洲日均发运量210.9万吨,发往中国日均发运量170.5万吨。

  3.外矿到港情况

  图表 11:外矿到港量

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  本月截止5月19日,中国北方六大港口到港总量为2862万吨,环比呈下降态势。日均疏港总量282.3,上周五为252.8,去年同期265.5。

  4.铁矿石库存情况

  图表 12:进口铁矿石港口库存

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  本月截止5月26日全国45个主要港口铁矿石库存为14027,首次突破1.4亿吨,连续五周环比上涨,较去年同期统计数据增3841,钢厂库存维持在23天左右较低的位置,下跌行情中,按需补库为主。河北主港因发运恢复,疏港总量增幅明显,库存降幅较大,部分华东及南方主港仍因到港集中库存增幅明显。

  5、价差分析

  图表 13:螺纹钢基差            图表 14:铁矿石基差

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  据来源:iFind 广州期货研究所    数据来源:iFind 广州期货研究所

  图表 15:螺纹钢/铁矿石(主力合约收盘价)

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  数据来源:iFind 广州期货研究所

  五、动力煤基本面分析

  1、现货市场

  图16:动力煤基差(秦皇岛港动力煤Q5500山西产)

广州期货:螺纹震荡上移

  本月动力煤由于现货价格持续回落,基差继续缩窄。1709合约价格本月小幅下行至526.4元,较上月下跌0.8元。现货价格亦在本月下旬逐步开始快速回落,本月累计下跌44元至557元/吨。当前基差为30.6元,较上月缩小71.2元,基差回归至均值水平,但仍高于历史同期水平。

  进入6月,供应端方面预计产地供应量将继续上行,但海关总署今日召集电厂讨论限制劣质动力煤进口事宜,要求今年动力煤进口量同比下降10%-15%,预计受影响的供应量将在1200-1800万吨,对全年供应量影响约在0.5%,后续影响仍有待关注。下游需求方面,由于今日传统淡季和水电发电量持续增加,本月发电耗煤继续减少约5%。运输方面,随着铁路运力恢复正常,动力煤港口铁路调入量回升约4.7%,港口现货价格承压明显,港口吞吐量亦有3.2%的回升,预计6月煤价下行速度由于电厂夏季补库行情将有所减缓,预计逐步下行至545附近。期货价格目前贴水较少,盘面多空分歧较大,由于进口煤政策预期供应收缩,本月末动力煤维持偏强运行。预计6月期价将维持区间震荡,震荡区间510-530。

  2、库存情况

  图17:秦皇岛煤炭库存    图18:煤炭库存六大发电集团合计和煤炭库存六大发电集团可用天数合计

广州期货:螺纹震荡上移

  本月秦皇岛港库存回升至589万吨,较上月末库存增加69.5万吨。本月秦皇岛港口库存回升的主要原因是由于进入传统淡季,下游电厂主要以长协煤供应维持库存,补库需求大幅回落。因此港口市场煤销量清淡,市场等待煤价下跌心态较浓,尤其是以南方广州港为代表。但亦有部分下游接受当前价格增加采购准备夏季用煤。六大发电集团库存量上升至1270.1万吨附近,较上月大幅增加179万吨,库存处于近年同期高位。本月六大发电集团耗煤量有所降低至61万吨/天,高于15年60万吨/天、16年54万吨/天。但总耗煤量较上月下降102万吨至1899万吨。电厂库存可用天数为21.17天左右,处于正常水平但略低于近年同期水平,较上月增加3.8天。

  3、运输情况

  图19:CCBFI煤炭运费指数        图20:波罗的海干散货指数

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  图20:煤炭调度:预到船舶与锚地船舶数    图21:铁路到车量与港口卸车量

广州期货:螺纹震荡上移

  本月CBCFI煤炭运费指数有所回升,从上月639点回升至669.6点,同比上涨35.6%,秦皇岛到广州港吨煤运费上升0.6元至32.7元/吨。波罗的海干散货指数继续大幅下跌220至918点左右。国内运费价格的回落主要由于下游船舶需求依旧清淡。日均锚地船舶数量从上月29.2艘明显增加至42.2艘附近,日均预到船舶数量从11.8小幅下降至11.4艘。上游及中转港供给方面,秦皇岛铁路到车量与港口卸车量在4月检修结束过后,5月有明显恢复,本月到车量及卸车量22.9万辆,较上月增加1.1万辆。本月为秦皇岛输入煤炭1830万吨左右,同比上月增加82.7万吨。港口吞吐量总量亦有所回升,本月外运1765万吨,较上月增加55.3万吨。

  六、焦煤焦炭基本面分析

  1、现货市场           

  图22:焦煤基差           图23:焦炭基差

广州期货:螺纹震荡上移

  现货价格方面,本月京唐港山西产主焦煤价格较上月下跌50至1460元/吨,由于澳洲煤炭运输已恢复正常叠加价格过高,成交清淡。京唐港澳大利亚产主焦煤价格较上月回落160元至1440元/吨。天津港一级、准一级、二级冶金焦价格分别下跌110,95,100至1965,1910,1840 元/吨。

  期货价格方面,本月焦煤焦炭1709分别下跌70元/吨和72元/吨。下跌6.24%和4.50%。基差小幅扩大至409元/吨和缩小至425.5元/吨。目前焦煤焦炭贴水幅度仍然较深,但预计随现货价格继续回落,期价仍有一定下行空间。

  焦煤供应预计将维持稳定,但即将开展的煤矿超越煤层开采整治检查,可能与之前的安全体检类似,将造成部分煤矿停产。焦炭供应可能一定程度上受环保限产影响有小幅下降。但由于进入传统的钢厂检修季节和终端需求传统的淡季,焦煤焦炭补库需求将有所减弱。目前钢企利润丰厚,但仍持续打压焦炭价格,预计本月末焦企联合挺价将使价格趋于稳定。

  本月焦化企业开工率由于中央环保巡视组进入河北、山西等省份焦化厂受到较为明显的限产,但本月最后一周,达到环保要求的焦企已逐步复工,开工率出现回升。目前钢厂焦炭库存均处于相对高位,补库需求一般,焦企焦炭库存开始累积。本月钢厂焦化厂及独立焦化厂继续主动降低焦煤库存,叠加目前产地有汽运煤禁运政策和洗煤厂环保限产,焦煤矿上原煤库存堆积较多,现货价格仍有持续回落趋势。

  2、供需情况

  图:24 炼焦煤当月产量         图25: 炼炭当月产量

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  图26:炼焦煤进口数量           图27:焦炭出口数量

广州期货:螺纹震荡上移

  供给方面,本月国内原煤产量恢复进度较快,本月原煤库存同比上涨9.9%。焦煤矿上普遍出现堆积。4月我国进口炼焦煤846万吨,同比增加57.8,今年1-4月累计同比上涨52.5%。澳大利亚4月焦煤发运量由于飓风事件预计出现较明显的下滑,但由于统计口径滞后至5月,本月我国进口澳大利亚焦煤仍然上升,且价格出现倒挂,预计将继续挤压国产焦煤价格。焦炭方面,环保限产后,全国焦炉开工率有较明显提涨,基本恢复正常。总体来说,焦煤焦炭供给量预计仍持续增加,供应端压力不减。

  图28:下游炼钢利润               图29:焦化厂开工率

广州期货:螺纹震荡上移

  图30:炼焦现货利润               图31:炼焦盘面利润

广州期货:螺纹震荡上移

  需求方面,目前钢厂高炉开工率由于检修计划,已连续五周下降。根据过往经验,预计6月中旬开始至7月中旬,高炉开工率将有明显的下降。在当前钢厂焦炭库存高位情况下,对焦炭补库需求转弱。焦化厂当前普遍处于盈亏平衡状态或利润较小,因此在价格下降周期均减少补库,维持低库存运行,对焦煤需求仍然较弱。总体而言,焦煤焦炭近期供过于求的局面将持续。

  3、库存

  图32: 炼焦煤总库存:国内样本钢厂及独立焦化厂    图33: 炼焦煤港口库存

广州期货:螺纹震荡上移

  图34:焦化企业总库存           图35:焦炭港口库存

广州期货:螺纹震荡上移

  图36:炼焦煤平均库存可用天数:国内大中型钢厂    图37:钢厂焦化厂、独立焦化厂炼焦煤库存可用天数

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  图38: 焦炭平均库存可用天数:国内大中型钢厂    图39:焦炭平均库存可用天数:全国各地区

广州期货:螺纹震荡上移

  焦煤库存方面,本月炼焦煤样本钢厂及独立焦化厂总库存和为817.5万吨,其中样本钢厂库存537.3万吨,较上月下降21万吨,同比下降13.5%。独立焦化厂库存280.1万吨,较上月减少10.5万吨,同比下降11.4%。四港口库存大幅下降至210.2万吨,较上月增加76万吨,同比上涨13%,主要是由于价格下降后,前期港口堆积的澳洲焦煤有一定成交。炼焦煤国内大型钢厂平均库存可用天数回升至14.5天,处于年内除春节假期期间以外的高位水平。钢厂焦化厂炼焦煤库存可用天数分别为13天,较上月下降0.7天。独立焦化厂炼焦煤库存14.8天,较上月回落0.5天。

  焦炭方面,国内样本焦化企业总库存54.5万吨,较上月上升21.5万吨,焦企库存回升明显。焦炭四港口库存218万吨。目前大型钢厂的焦炭可用天数为11天,与去年同比增加10%。本月全国高炉开工率回落至75.1%,较上月下跌1.4%,焦炉生产率回升至80%,较上月下降0.4%。

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