由于铁矿石后期供应仍较为充足，港口库存屡创历史新高，只是目前高炉开工率仍处于高位，对铁矿石实际需求仍有一定保证。另外钢材利润高企，短期来看，对铁矿石港口价格支撑力度仍在，且低库存钢厂的硬性补库需求较为明显。因此6月份铁矿石期现货价格仍将在高供应高需求的环境下相博弈。
第一部分产业链分析
(一)现货市场
5月份，国内外铁矿石现货价格弱势运行，当前钢厂仍维持低库存运作，少数钢企补库有所增加；5月底全国45个主要港口铁矿石库存为14027万吨，连续5周增加，再创历史新高，库存端压力明显。另外受环保压力影响山西地区高炉检修较多，同时华北与华东地区有大高炉例行检修，产量影响较大并且今年首次同比出现下降。截止5月26日普氏62%铁矿石指数为58美元/吨，较上月底下跌9.3美元/吨，跌幅达14%。
(二)进出口
据统计，4月份铁矿石全国到港总量8302.5万吨，环比减少234.3万吨，同比减少213.8万吨。与海关进口量统计口径相比，4月份铁矿石进口量为8223万吨，环比减少1333万吨，同比减少169万吨。2017年1-4月中国铁矿砂及其精矿进口量为35328万吨，与去年同期相比增长8.5%。4月中国铁矿砂及其精矿进口金额为68.6亿美元，同比增长78.4%，增速环比下降12.9个百分点。
(三)港口库存
据Mysteel统计数据显示，截止5月26日全国45个主要港口铁矿石库存为14027万吨，较上月底13333万吨，增加694万吨，连续5周出现库存量增加，并首次突破1.4亿吨关口。另外，从主产国巴西、澳洲铁矿石发货总量分析，截止5月26日发货量分别为1887.2万吨、5109万吨。当前，铁矿港口库存创历史新高，供应数据持续增加，钢厂持续降低库存运行。
(四)矿山开工率
5月份国内矿山开工率小幅回落，据统计数据显示，截止5月26日国内矿山达产率为49.6%，较上月同期下降2.2%，但整体还是处在50%附近，其中规模在100万吨以上大型矿山产能利用率为61.4%；规模在30-100万吨之间的中型矿山产能利用率为26.1%；规模在30万吨以下小型矿山产能利用率为21.3%。从矿山规模来看，大、中型矿山产能利用率相对稳定，而小型矿山开工率明显下降。另外，国内矿山精粉库存出现一定的下降，但整体市场心态不甚积极，后期国产矿市场依然承压运行。
(五)高炉开工率
据Mysteel对163家钢厂高炉产能调研显示，整体高炉产能利用率在83.21%，剔除淘汰产能的利用率为88%，钢厂盈利率84.66%。因山西、河南、河北环保压力大，高炉复产不及预期。进入6月份仍有钢厂计划复产，开工率预计继续小幅增加。
(六)海运市场
5月份，国际干散货运输市场缺乏亮点，中国进口干散货运输市场表现疲软。分船型方面，海岬型船市场先扬后抑，在煤炭和粮食船运需求均较弱的形势下，巴拿马型船和超灵便型船市场持续下行。截止5月26日BDI指数为912，较上月底1109点，回落17.7%。目前BCI指数报收于1595点，程租运费来看，目前巴西至中国海运费14.23美元/吨；西澳至中国海运费6.025美元/吨。巴拿马型船本周指数大幅下降，目前BPI报收848点；BSI指数728点。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费5-6美元/吨(7-8万吨)；6-7美元/吨(5-6万吨)。另东澳至中国港口运费8.5-9.5美元/吨(15-18万吨)。
(七)下游市场分析
当前钢厂开工意愿强烈，但开工率继续提升的难度较大，而在粗钢产量创出新高同时，螺纹钢钢厂库存及社会库存均在下降可见终端需求并未因楼市调控而大幅回落，对于后市关注供给侧改革、去中频炉地条钢带来的供需缺口问题。特别是螺纹钢由于中频炉地条钢产能产量的盲区较大，导致一段时期内供需关系会错配。因此，螺纹钢中长期将维持震荡偏强格局。
小结
由于铁矿石后期供应仍较为充足，港口库存屡创历史新高，只是目前高炉开工率仍处于高位，对铁矿石实际需求仍有一定保证。另外钢材利润高企，短期来看，对铁矿石港口价格支撑力度仍在，且低库存钢厂的硬性补库需求较为明显。因此6月份铁矿石期现货价格仍将在高供应高需求的环境下相博弈。
第二部分操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。
短线交易，以5日线为多空分水岭。
2、中线投资者
由于铁矿石后期供应仍较为充足，港口库存屡创历史新高，反弹空间受限。操作上建议，I1709合约可考虑于475、500分批抛空，动用资金按15%、20%加仓，止损参考515，下方目标410。
3、套利(跨月套利，跨品种)
(1)跨月套利：5月26日I1801与I1709合约价差为-18.5。由于对于远月整体仍较悲观，因此价差将较长时段处于下探，建议当两者价差在-16附近考虑买I1709抛I1801合约，目标-35，止损为-10。
(2)期现套利：5月26日青岛港62%澳洲粉矿现货价为493元/干吨，期货I1709合约价格为454元/吨，基差为39元/吨，由于当前期价仍低于现货价格，因此若企业需买入大量铁石现货可考虑通过期货市场买入I1709合约套保。
瑞达期货
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