国产菜籽开始上市，因货源偏紧对现货价格有小幅提振。但目前全球大豆的供应仍对菜籽类有较强压力。美豆的走弱仍拖累对菜油，菜粕的走势。6月份菜粕建议关注下方支撑位，寻找筑底建多的机会，菜油因无实质的基本面利多因素，建议观望为宜。
一、主要影响因素分析
(一)基本面分析
1.全球菜籽新年度的产量预期改善
美国农业部(USDA)发布的5月份世界油籽市场贸易报告显示，2017/18年度全球油菜籽产量预计同比增长390万吨，因为收获面积增长9%。
2017/18年度全球油菜籽出口预计达到创纪录的1580万吨，比上年增加4%，因为今年中国的菜籽油库存下滑，将会恢复采购。全球油菜籽期末库存预计依然紧张，因为需求旺盛，从本年度结转的库存偏低。2017/18年度全球油菜籽压榨量预计增加，造成菜籽粕和菜籽油出口提高。今年中国提高加拿大菜籽粕进口量，这样的态势将持续到2017/18年度。
全球油菜籽供需平衡表
数据来源：布瑞克数据
欧盟方面：美国农业部发布的5月份全球农业产量报告显示，2017/18年度欧盟油菜籽的收获面积预计为660万公顷，比上年增加10万公顷或1%，接近五年平均值。2017/18年度欧盟油菜籽产量预计为2130万吨，比上年减少90万吨或4%，比五年平均水平减少30万吨或1%。油菜籽单产预计为3.23吨/公顷，比上年的3.12吨增加4%，不过比五年平均水平低2%。
加拿大方面：美国农业部发布的5月份全球农业产量报告显示，2017/18年度加拿大油菜籽产量预计达到创纪录的2100万吨，比上年增加14%。单产预计达到十年平均水平，2.20吨/公顷。加拿大统计局已经发布2017年播种意向报告，但近几年播种意向数据一直低于最终的播种规模。美国农业部预计2017/18年度收获面积将达到创纪录的950万公顷，比上年增加16%，因为播种意向面积增加。与其他田间作物相比，油菜籽作物种植收益更高。由于2016年10月份加拿大大草原出现不合时宜的降雪，许多农户需要在春播之前收获去年的油菜籽作物。干燥天气有利于田间工作。油菜籽播种集中在5月到6月。
澳大利亚方面：在4月18日美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，2017/18年度澳大利亚油菜籽产量预计为350万吨，比上年创纪录的产量减少约15%，原因在于单产预期下滑，远远抵消了播种面积增长的影响，因澳大利亚气象局(BOM)预测，在截至2017年5月份的三个月以及之后的时间里，许多作物生长区的降雨预计低于平均水平，导致单产降低，进一步调低产量。
2.国产菜籽上市，供应趋紧
当前，秋冬播油菜处于绿熟至成熟收获期。随着夏收菜籽陆续收割，目前已经少量上市，开秤价格明显高于上年。国家粮油信息中心最新预计，2016年冬季油菜播种面积为688万公顷，同比减少3.1%。其中，湖北播种面积114万公顷，同比略增1.8%；四川播种面积105万公顷，同比略增0.5%；安徽播种面积45万公顷，同比减少10%；江苏播种面积31万公顷，同比减少8.8%。
同时也要看到，目前国产菜籽主要是以“小榨浓香型”的方式流向市场，满足传统地区的菜油消费习惯。而进口菜籽主要用于主流的消费渠道，用量大，范围广。
据布瑞克数据，2016/17年度菜籽产量预计为575万吨，较上月预估下调5万吨。较上一年度的680万吨减少105万吨，2016/2017年度菜籽库存为19.16万吨，库存消费比为1.90%(上一年度为4.48%)。
中国油菜籽供需平衡表
数据来源：布瑞克数据
2.菜籽进口总量增加，后期进口菜籽的依赖程度将更强
2017年第一季度我国进口菜籽累积121.40万吨，同比增幅32.82%。因抛储的菜油陆续被市场终端消化，而国产菜籽减产的供应压力仍逐步凸显，进口菜籽能够缓解国内的供应压力，因此后市对进口菜籽的依赖程度将更高。后期国储菜油是否抛储仍然是一个重要风险点，但是菜籽整体进口数量增长的趋势很难改变。
中国进口油菜籽月度累计数量表
数据来源：布瑞克数据
菜油在2017年第一季度进口量为24.87万吨，较去年同期减幅11.59%。第一季度菜油的供应减少主因还是抛储菜油叠加的市场供应压力。目前进入水产旺季，菜粕旺季需求量增加的趋势较为明显，工厂开机率回升导致菜油被动增加供应，而菜油同时面临淡季考验，棕榈油料挤占豆菜油的消费市场。
中国菜油月度累计数量表
数据来源：布瑞克数据
中国菜粕月度累计数量表
数据来源：布瑞克数据
2017年第一季度我国菜粕累计进口20.36万吨，是去年同期的4倍。菜粕因受旺季消费提振，需求可观，但进入5月后现货价格开始由强转弱，进入下跌通道，因全球大豆供应充裕，虽然菜粕在水产饲料中存在刚性需求，但是豆菜粕的较小价差导致养殖户会相应调高豆粕饲料占比。同时禽畜养殖业规模的大幅缩水，导致国内饲料消费能力锐减，饲料原料需求整体遇冷，豆粕现货更是首当其冲，因此价格显疲态拖累菜粕价格。
3.抛储菜油转为市场库存，压制豆油价格
菜油抛出进度变化表
数据来源：国家粮食交易中心
监测显示，当前临储菜油累计出库约207万吨，实际被终端消费量约110万吨，市场阶段性供应压力依然较大，但大供给已经得到充分预期，价格也已自高位回落，处于低位调整的走势。而且随着时间的推移，5月份之后菜油库存逐渐下滑，菜油趋紧的格局有望预见。
但是抛储菜油的消耗速度尚待考证，因抛储菜油成交价格高，导致目前菜油流入市场出现亏本，因此中间商在当前市场惜售情绪仍然较浓，被消费的速度也在放慢，另外夏季棕榈油迎来消费旺季，挤占了油脂的消费市场，因此短期菜油阶段性供应压力仍然显强，但是菜油价格偏弱也有部分低价挤占豆油市场。
二、主要资金行为分析
油菜籽期货成交和持仓量萎靡，暂不细述。
郑州菜粕1709合约前二十名净持仓变化图
数据来源：郑州商品交易所
5月郑州菜粕1709合约前二十名净空持仓总体呈先抑后扬的走势，5月上旬净空持仓数量小幅减少。表明资金看空预期有所减弱，5月下旬净空数量呈现快速反弹，增至高位水平，资金做空意愿明显增强。
郑州菜油前二十名净持仓变化图
数据来源：郑州商品交易所
5月郑州菜油1709合约前二十名净空持仓从高位持续缩减，空头资金在5月中下旬的期价下行过程中并未乘势加码打压，而是逐步离场的过程，这也为菜油的反弹提供了上行空间。
三、菜籽类期价走势技术分析
郑州油菜籽1707合约5月期价呈先抑后扬的走势，总体于区间4650-5100元/吨维持区间振荡，成交量萎靡，不宜操作。
郑州菜籽1707合约日K线图
郑州菜粕1709合约5月份期价总体呈震荡偏弱的走势。期价5月31日跌破前期震荡区间，DIFF与DEA处零线下方延续弱势调整，MACD绿柱放大，技术面偏弱走势依旧。预计上方仍有较大抛空压力，不容忽视。下方支撑位看2180元/吨一线关口，上方压力区2300-2480元/吨。
郑州菜粕1709合约日K线图
郑州菜油1709合约9月份期价5月上旬期价有所走强，但仍处于反弹走势，5月下旬期价逐渐震荡转弱，DIFF继续下穿DEA，MACD绿柱延续放大。中长均线依然系统呈空头排列，偏弱格局依旧。下方支撑位看6000元/吨一线关口，上方压力位看6300元/吨。
郑州菜油1709合约日K线图
四、2017年6月份菜籽类市场展望及期货策略建议
油菜籽方面：菜籽主力合约沉寂，不建议操作。
油菜粕方面：水产养殖旺季，菜粕需求增加。但全球菜籽供应预期有所缓和，近月菜籽进口到岸较为可观。另外大豆的丰产格局导致豆粕价格延续弱势，压缩豆粕和菜粕的价差。6月关注菜籽及菜粕进口数量，短期预计维持弱势调整。
菜籽油方面：目前菜油消费已经进入淡季，抛储油大部分并未被终端消费，近期供应压力仍然较大，美豆丰产和棕榈油增产的预期令油脂盘面跌落低位，短期暂未有利好提振期价走强。
对于菜粕短线操作者，建议菜粕1709合约持反弹抛空思路，背靠上方5日均线短空，止损2300。对于中长线操作者建议等待期价下行支撑的建多机会，下方测试2180一线支撑，若2180支撑较为强力，可尝试介入多单，上方压力区看2300-2480区间。
对于菜油短线操作者，建议菜油1709合约背靠6300元/吨短空，止损5日均线。对于中长线交易者，因近期并无实质性利好消息，仍需关注下方期价筑底情况，建议观望为宜。
瑞达期货
新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。