当前钢厂开工意愿强烈，但开工率继续提升的难度较大，而在粗钢产量创出新高同时，螺纹钢钢厂库存及社会库存均在下降可见终端需求并未因楼市调控而大幅回落，对于后市关注供给侧改革、去中频炉地条钢带来的供需缺口问题。
第一部分产业链分析
(一)铁矿石
5月份，国内外铁矿石现货价格弱势运行，当前钢厂仍维持低库存运作，少数钢企补库有所增加；5月底全国45个主要港口铁矿石库存为14027万吨，连续5周增加，再创历史新高，库存端压力明显。另外受环保压力影响山西地区高炉检修较多，同时华北与华东地区有大高炉例行检修，产量影响较大并且今年首次同比出现下降。截止5月26日青岛港62%澳洲粉矿报价454元/湿吨，较上月底下调56元/湿吨，跌幅为10.98%。
据统计，4月份铁矿石全国到港总量8302.5万吨，环比减少234.3万吨，同比减少213.8万吨。与海关进口量统计口径相比，4月份铁矿石进口量为8223万吨，环比减少1333万吨，同比减少169万吨。2017年1-4月中国铁矿砂及其精矿进口量为35328万吨，与去年同期相比增长8.5%。4月中国铁矿砂及其精矿进口金额为68.6亿美元，同比增长78.4%，增速环比下降12.9个百分点。
(二)焦炭
5月份，国内焦炭现货市场价格疲态尽显，虽然下游钢材价格强势走高，但由于焦炭库存仍居高，打压原料价格意愿不减，采购收紧。5月下旬限产结束，焦化企业生产逐渐恢复正常，厂内库存有一定上升。另外焦煤产量回升也是制约焦炭价格反弹的一大因素。只是下游钢材市场走强也将使得焦化企业悲观情绪不至于太强。
(三)海运市场
5月份，国际干散货运输市场缺乏亮点，中国进口干散货运输市场表现疲软。分船型方面，海岬型船市场先扬后抑，在煤炭和粮食船运需求均较弱的形势下，巴拿马型船和超灵便型船市场持续下行。截止5月26日BDI指数为912，较上月底1109点，回落17.7%。目前BCI指数报收于1595点，程租运费来看，目前巴西至中国海运费14.23美元/吨；西澳至中国海运费6.025美元/吨。巴拿马型船本周指数大幅下降，目前BPI报收848点；BSI指数728点。东南亚地区船运活动冷清，目前印尼至中国南方港口运费5-6美元/吨(7-8万吨)；6-7美元/吨(5-6万吨)。另东澳至中国港口运费8.5-9.5美元/吨(15-18万吨)。
(四)钢材产量
据统计数据显示，2017年4月我国粗钢产量为7278万吨，同比增长4.9%；1-4月粗钢产量累计27387万吨，累计同比增长4.6%。尽管3月中钢协曾强调，目前钢铁行业效益回升的基础还不牢固，钢铁企业生产不能误认为行业市场形势已发生了根本性改变而放松了努力，不可盲目扩大产量，然而并不能阻挡钢铁企业在利润高企的刺激下加大马力生产的急切心情。4月份全国粗钢日均产量242.6万吨，刷新了3月份的日均232.25万吨，再创历史新高，全国百家中小钢铁企业高炉开工率维持在90%以上的历史高位水平。
只是，随着中频炉地条钢清理，将带来一部分需求上的缺口，以及随着供给侧改革的深入之前瞒报、未统计在内的产量进入统计范围后，数据上升是正常现象。在螺纹钢高利润下、钢坯高利润下，发现螺纹钢的生产钢厂库存与社会库存都下降。
(五)钢材进出口
据海关统计数据显示，2017年4月中国出口钢材649万吨，同比下滑28.5%；1-4月中国出口钢材2721万吨，与去年同期相比下滑25.8%。4月中国钢材出口金额47.67亿美元，同比增长7.6%；1-4月，我国钢材出口金额达180.29亿美元，同比增长11.9%。钢材出口量下降，但出口金额同比却大幅上升，可见价格高企是影响钢材出口的主要因素。
(六)钢材社会库存
据统计截止5月26日国内主要市场螺纹钢社会库存量为399.67万吨，相较于4月底522万吨，减少23.4%；去年同期则为426.41万吨。从4月份开始螺纹钢社会库存持续下降并且下降幅度较大。在螺纹钢高利润下、钢坯高利润下，发现螺纹钢的生产钢厂库存与社会库存都下降。而当前钢厂的产量发挥已经到极限，都处于满负荷生产之中，并且在废钢使用上很多也是想尽一切办法，如废钢预热、或者通过化钢炉化废钢转入中包、或在出铁口等环节添加等等，都使用上了一切办法。
第二部分下游行业分析
(一)房地产
对于终端需求，调控令销售再降，但补库存致投资高涨。国家统计局发布的数据显示，今年1月至4月，全国固定资产投资同比增长8.9%，增速比1月至3月回落0.3个百分点。其中，民间投资同比增长6.9%，占全部投资的比重为61%。房地产方面，1月至4月，全国房地产开发投资同比增长9.3%，增速比1月至3月加快0.2个百分点。全国商品房销售面积41655万平方米，同比增长15.7%。4月末，全国商品房待售面积67469万平方米，比3月末减少1341万平方米。所以当前的房地产调控主要源于库存太低，价格暴涨不利金融系统稳定，此外房地产市场存在个三年左右的小周期，在2016年去库存力度非常大的情况下，房地产企业资金回笼多，手握大量现金，有再次囤地、开发楼盘的动力，我们可以从这一段时期内的房地产企业拿地的数据、投资的增速来看。
(二)汽车行业
据中国汽车工业协会统计数据显示，4月汽车产销分别完成213.8万辆和208.4万辆，产销量环比分别下降17.9%和18.1%，同比分别下降1.9%和2.2%。据市场分析人士分析，在连续多月的高速增长后，车市产销再次陷入负增长。据悉，车市上一次负增长出现在2015年5月至8月，随后在国家实施的1.6升及以下乘用车购置税减半政策影响下，车市告别负增长。而今年4月的负增长则是由于此前各类购车优惠政策透支了市场，且政策到期后短期内无法消除影响，车市可能进入阶段性“拐点”。
小结与展望
当前钢厂开工意愿强烈，但开工率继续提升的难度较大，而在粗钢产量创出新高同时，螺纹钢钢厂库存及社会库存均在下降可见终端需求并未因楼市调控而大幅回落，对于后市关注供给侧改革、去中频炉地条钢带来的供需缺口问题。特别是螺纹钢由于中频炉地条钢产能产量的盲区较大，导致一段时期内供需关系会错配。因此，螺纹钢中长期将维持震荡偏强格局。
第三部分操作策略
1、日内与短线
如果是日内交易，可以说基本面变化对其影响会相对较小，而日内的资金博弈却成主要因素，因此，日内交易可根据技术图形的分析来交易，如将K线图调为5分钟及10分钟，时间跨度较小的做日内交易的依据，个人认为以10分钟为例当期价站上10分钟线可做多，止损设为低建仓价0.3%。当价格出现严重偏离10分钟均线可考虑获利出场。而跌破10分钟线则做空，止损设为高建仓价0.3%，同样当价格出现严重偏离10分钟均线可获利出场。
短线交易，以5日线为多空分水岭。2、中线投资
后市关注供给侧改革、去中频炉地条钢带来的供需缺口问题。特别是螺纹钢由于中频炉地条钢产能产量的不透明，导致一段时期内供需关系会错配。操作上建议，RB1710合约可于3050-2950区间择机做多，止损参考2900，目前3300。
套利(跨月套利，跨品种)
(1)跨月套利：5月26日RB1801与RB1710合约价差为-273。由于市场整体仍相对看好近月合约，只是目前价差已处在相对低位，因此操作上建议，当两者价差在-300附近可先考虑抛近买远，但在-200附近再考虑反手操作买近抛远。
(2)期现套利：5月26日上海现货20mmHRB400三级螺纹钢报价3720元/吨，期货RB1710合约价格为3248，基差为480元/吨。若企业拥有大量现货可考虑降低库存量并通过价格较低的期货市场买入RB1710合约套保。
(2)跨品种套利：5月26日HC1710合约与RB1710合约价差为-124，目前现货卷板与螺纹钢价差为-500元/吨，由于现货市场受热轧供应量明显高于螺纹钢，而需求方面建筑钢材受基建加大投入预期，因此螺纹钢现货目前仍远高于热轧卷板。建议当两者价差处在-100附近，可考虑多RB1710合约空HC1710合约，止损-50，目标-200。
瑞达期货
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